Инфлацията във Великобритания остана на ниво от 3% през февруари, което към момента е напълно остаряло, тъй като не отчита ценовия скок през март вследствие на кризата на енергийния пазар. В същото време, дори при тези стабилни условия, базисната инфлация се повиши от 3.1% до 3.2%, което почти сигурно показва, че всички ценови компоненти ще нараснат през март.
При сравнение на ценовата динамика между Великобритания и страните от ЕС, общото ценово равнище в началото на март остана значително по-високо във Великобритания. Докато прогнозите на ЕЦБ сочат повишение на лихвените проценти още през април, последните пазарни очаквания за Bank of England предполагат три увеличения на лихвите през тази година.
Какво означава войната в Близкия изток за икономиката на Обединеното кралство? Ясно е, че икономическият растеж ще се забави, което от своя страна ще доведе до спад в данъчните приходи – намалените потребителски разходи свиват постъпленията от ДДС, затруднените бизнеси водят до по-ниски приходи от корпоративни данъци, а забавянето на ръста на заплатите ограничава бъдещите постъпления от данък върху доходите. В най-лошия сценарий всичко това ще бъде утежнено от нарастваща безработица, фалити на компании и увеличаващи се разходи за социални помощи.
При забавяне на ръста на БВП се търсят мерки за облекчаване на финансовите условия. Но не и в този случай, тъй като нарастващата инфлация, която е неизбежна, ще доведе до повишаване на лихвените проценти. Възниква обратна връзка, от която е трудно да се излезе, и ако не се предприемат действия, този сценарий ще доведе до стагфлация. Но какво да се прави – остава неясно.
Очевидно е, че Bank of England е приключила цикъла на понижаване на лихвите и е готова, макар и неохотно, да започне цикъл на повишаване, което е фактор в полза на поскъпването на паунда. Всички останали фактори сочат към отслабване, тъй като капиталът ще се насочи към онези региони по света, които ще пострадат най-малко от енергийния шок и могат да осигурят прилична доходност при минимални рискове. Обединеното кралство не е сред тези региони, така че в дългосрочен план, ако войната се проточи, паундът има ограничено пространство за поскъпване.
Нетната къса позиция в GBP намаля с 0.6 милиарда през отчетната седмица до -4.9 милиарда, като позиционирането остава низходящо (bearish). Пресметнатата справедлива цена, вследствие на корекцията при облигациите след миналоседмичния провал, се върна към дългосрочната си средна стойност, така че шансовете за продължаване на растежа са малки.
Както очаквахме преди седмица, след кратка корекция паундът пое надолу, като обнови 3-месечното си дъно. Целта от 1.3000/50, която преди разглеждахме като средносрочна, става все по-близка. Неочаквани новини за намаляване на ескалацията в Залива биха могли да спрат спада, но вероятността за подобно събитие намалява. Пазарът постепенно осъзнава, че кризата не само не приключва, а напротив – придобива все по-глобални измерения. Спадът на паунда при сегашните условия е най-вероятният сценарий.
