Текущата търговска седмица започна с общо поскъпване на щатския долар на фона на засиленото бягство от риск. Трейдърите реагираха на провалените преговори между САЩ и Иран, които не доведоха до никакви резултати.
Въпреки взаимните обвинения и заплахите на Тръмп да блокира Ормузкия проток, почти всички основни валутни двойки успяха в течение на деня да неутрализират рязкото поскъпване на долара. Може би единственото изключение беше двойката USD/JPY, която не само запази ценовия си гап, но и отбеляза нов местен максимум при 159.87.
Йената реагира рязко на поскъпването на петрола. Изказванията на Trump относно възможна блокада на Ормузкия проток доведоха до значителен скок в цените на суровия петрол – Brent в момента се търгува около 102 долара за барел. Като най-голям вносител на енергийни ресурси, Япония е изключително чувствителна към цените на петрола, което затруднява продавачите на USD/JPY да намерят опора. Освен това продължаващата диференциация във възвращаемостта оказва допълнителен натиск върху японската валута спрямо щатския долар.
Въпреки настоящото „надмощие“ на купувачите при USD/JPY, логично е да се обмислят къси позиции поради две основни причини: първо, съществува „риск“ от подновяване на преговорите между САЩ и Иран, и второ – риск от валутна интервенция (или съответни вербални сигнали от японските власти).
Нека започнем с геополитиката. Според високопоставени източници на американското издание Axios, войнствените изказвания на Trump за блокада на Ормузкия проток и провалените преговори в Исламабад са част от текущия преговорен процес. Инсайдъри твърдят, че „всички страни все още смятат, че е възможно да се постигне споразумение“. Затова регионални посредници (Пакистан, Египет, Турция) и представители на няколко държави от Близкия изток (Оман, Катар, Саудитска Арабия и ОАЕ) полагат активни усилия да върнат САЩ и Иран на масата за преговори, за да бъдат преодолени оставащите разногласия и да се постигне споразумение за прекратяване на огъня. Според източниците на Axios, евентуално намаляване на противоречията може да позволи нов кръг преговори преди края на двуседмичното примирие, тоест до 21 април. Ако Trump, след заплахите си за „пълна и абсолютна блокада“, отново заговори за преговори, „сигурният“ долар ще се окаже под допълнителен натиск – този път спрямо йената.
Всичко това показва, че растежът на USD/JPY стъпва на доста крехка основа. Освен това, колкото повече двойката се доближава до целта от 160.00, толкова по-големи стават рисковете от намеса от страна на японските власти – евентуална валутна интервенция. Известно е, че това ценово равнище е силно психологическо съпротивление, своеобразна „червена линия“ за Министерството на финансите на Япония.
Ще напомня, че подобна ситуация се наблюдаваше в края на март, когато USD/JPY се задържа над нивото 160.00. Буквално на следващия ден заместник-министърът на финансите Mimura изрази притеснение от нарастването на спекулативната активност, заявявайки, че ако тези тенденции продължат (тоест ако йената продължи да отслабва), ще възникне „обективна необходимост от решителни мерки“. Пазарът изтълкува тези думи съвсем ясно – като предупреждение за предстояща валутна интервенция. Само за три дни двойката се срина с над 200 пункта – от 160.47 до 158.29.
Това не е единственият пример; през 2024 г. целевото ниво 160.00 вече задейства правителствена интервенция. Оттогава всяко приближаване до това равнище е свързано с риск. Ако двойката пробие над 160.00 и се задържи там, вероятността Bank of Japan, следвайки указанията на Министерството на финансите, да започне да продава долари от валутните резерви е около 70–80%. Поради тази причина купувачите на USD/JPY се колебаят да доближат нивото 160.00.
Така ситуацията при двойката е доста противоречива. Геополитическите фактори „натискат отдолу“, докато рискът от интервенция „натиска отгоре“. В резултат на това трейдърите нито затвориха възходящия ценови гап, нито развиха по-нататъшно покачване. Пазарните участници се оказват в патова ситуация, практически заклещени в 40-пунктов ценови диапазон между 159.50 и 159.90.
Посоката на движението ще зависи от действията на Съединените щати по отношение на Иран. Ако, в противоречие с отправените заплахи, Trump „превърне гнева в милост“ и възобнови преговорите с Техеран, двойката USD/JPY най-вероятно ще затвори северния гап и ще се върне в диапазона 158. Ако обаче американският президент реши да реализира заплахите си (в частност относно морската блокада на Ормузкия проток), двойката вероятно ще прекрачи „опасната граница“ и ще навлезе в зоната около 160. В такъв случай пазарът отново ще се изправи пред заплахата от реакция на японските регулатори.
Следователно дългите позиции в двойката са рискови при всеки сценарий – както при ескалация, така и при деескалация. Въпросът е единствено кога да се откриват къси позиции: или от текущите нива, или около фигурата 160. По мое мнение, вторият вариант изглежда по-надежден, тъй като именно това ниво традиционно провокира отговор от страна на японските власти. Най-близката цел за спад на USD/JPY се намира при 159.20 (средната линия на Bollinger Bands на дневната D1 графика).
