Златото навлиза в средата на седмицата в уязвима позиция. Във вторник благородният метал направи опит за възстановяване, отскачайки от петседмично дъно около 4500.00, но не успя да изгради импулс и се консолидира в близост до 4580.00.
Причината за тази слаба динамика е новата ескалация на конфликта в протока Хормуз, която, вместо да подкрепи златото като „сигурно убежище“, парадоксално повиши очакванията за затягане на паричната политика от страна на Федералния резерв, което пряко оказва натиск върху този бездоходен актив.
Фундаментален фон: Парадоксът на Ормузкия проток
В понеделник президентът на САЩ Доналд Тръмп обяви военноморска операция под името „Project Freedom“ за ескорт на блокирани търговски съдове през Ормузкия проток. Веднага последва отговор от страна на Иран. Според съобщенията ирански сили са атакували петролна инфраструктура в Обединените арабски емирства (ОАЕ), докато президентът Тръмп заяви, че американски сили са унищожили седем ирански бързоходни лодки.
Тръмп предупреди, че „Иран ще бъде заличен от лицето на земята“, ако атакува американски съдове, участващи в „Project Freedom“. С изострянето на напрежението около Ормузкия проток и ограничените преки преговори конфликтът не дава признаци, че ще стихне в близко бъдеще.
Икономистите отбелязват ключова взаимовръзка, която обяснява парадоксалното поведение на златото. От началото на конфликта в Иран цените на петрола се превърнаха в основен фактор за движението на цената на златото. Логиката е следната: покачващите се цени на петрола, при равни други условия, означават по-високи инфлационни рискове и следователно повишават вероятността от затягане на паричната политика. Перспективата за по-високи алтернативни разходи, свързани с държането на злато, от своя страна оказва низходящ натиск върху цената му.
Цените на енергията остават значително над психологическото ниво от 100 долара за барел. Американският бенчмарк West Texas Intermediate (WTI), въпреки днешния спад, се задържа в близост до нивото от 100.00 долара. Поскъпването на петрола възроди опасенията за инфлация и засили очакванията за по-строга парична политика от страна на централните банки, и по-специално на Fed.
Вероятността за повишение на лихвения процент от Fed през декември се е повишила до около 27% от почти нулево ниво само преди седмица. Инструментът CME FedWatch показва, че търговците вече калкулират не само пауза, но и реален шанс за затягане.
Високата доходност по американските държавни облигации и поскъпването на щатския долар продължават да оказват натиск върху нематериализиращия доход метал.
Четирите гласa на несъгласие срещу „dovish“ позицията на заседанието на FOMC през април (за първи път от над 30 години) показват, че новият председател Kevin Warsh ще бъде изправен пред по-предизвикателни заседания, докато се опитва да изпълни заявеното от президента желание за бързо понижение на лихвените проценти. Някои икономисти запазват прогноза за две понижения на лихвите през четвъртото тримесечие, но само ако Протокът Хормуз бъде отворен отново и цените на петрола започнат да спадат.
През последните седем търговски дни се наблюдава устойчива обратна корелация между цените на петрола и златото. До понеделник ценовите колебания на златния пазар бяха по-слабо изразени, създавайки илюзия за временно равновесие при ниво 4600,00. Въпреки това, след силни данни от САЩ и ново покачване на цените на петрола, което засили притесненията за повишения на лихвите, цената на златото отново падна под 4600,00 и затвори малко над 4500,00, отбелязвайки месечно дъно.
Търсенето от Китай като потенциален стабилизиращ фактор
Въпреки настоящия натиск има и положителни сигнали. Според World Gold Council търсенето на кюлчета и монети в Китай през първото тримесечие е било с близо 67% по-високо спрямо предходната година, като представлява малко под 45% от световното търсене на кюлчета и монети. Народната банка на Китай публикува проект за облекчаване на правилата за внос на злато от юни: използването на „multi-use permits“ ще бъде разширено, срокът на валидност ще бъде удължен от шест на девет месеца, ограниченията върху броя на използванията ще бъдат премахнати и повече китайски пристанища ще бъдат допуснати за обработка на благородни метали. Това би могло да осигури допълнителна подкрепа за цените.
Кратък технически анализ
От техническа гледна точка XAU/USD продължава да е под контрола на мечките в краткосрочен план. Двойката все още се търгува над 200-дневната EMA (4340.00), което показва запазване на по-широкия възходящ тренд. Въпреки това ситуацията на по-кратките времеви рамки остава притеснителна.
На 1- и 4-часова графика двойката остава под 144- и 200-периодните EMA – класически признак за продължаващо низходящо (мечо) настроение.
- RSI (14) на дневната графика се колебае около 40–42, което показва умерен низходящ импулс, но не и свръхпродадени нива, оставяйки пространство за по-нататъшен спад.
- OsMA остава в отрицателна територия, което потвърждава устойчивия натиск от страна на продавачите и ограничава потенциала за възстановяване.
Ключови събития
| Дата | Събитие | Очакван ефект |
|---|---|---|
Сряда, 6 май | ADP Employment Change (US) | Предвестник на петъчния NFP |
Сряда, 6 май | Изказвания на представители на Fed | Сигнали за по-нататъшната траектория на лихвите |
Петък, 8 май | Nonfarm Payrolls Report (US) | Ключов катализатор — ще определи краткосрочния тренд на долара и очакванията за лихвите |
Базовият сценарий предполага, че низходящият натиск ще се запази. Докато конфликтът в Ормузкия проток поддържа цените на петрола над границата от 100.00 долара и ястребовите очаквания относно Fed продължават, златото ще остане под натиск.
Краткосрочен отскок от текущите нива е възможен, но за устойчив обрат на тенденцията на биковете им е необходимо да пробият съпротивата при 4713.00 (200 EMA на 4-часовата графика) до 4730.00 (50 EMA на дневната графика).
Само пробивът на тези нива ще отвори пътя към психологическото ниво от 5000.00.
Заключение
Златото се намира в парадоксална ситуация. Вместо да се възползва пряко от геополитическата несигурност, благородният метал страда от „страничен ефект“ – повишаването на цените на петрола, което засилва инфлационните очаквания и тласка Фед към затягане на паричната политика.
Ключовата зона 4515.00–4730.00 ще се превърне в арена на решителна битка. Защитата на подкрепата при 4515.00–4500.00 е критично важна, за да се предотврати по-дълбок спад към 4340.00–4200.00 и по-надолу.
В допълнение към „петролните канали“ физическото търсене остава във фокуса. Китай планира да облекчи правилата за внос на злато: използването на „многократни разрешителни“ ще бъде разширено, срокът им на валидност ще бъде увеличен до 9 месеца, ограниченията върху употребата им ще бъдат премахнати, а повече пристанища ще бъдат отворени за митническо освобождаване на благородни метали. Това би могло да окаже подкрепа на цените. Инвеститорите трябва внимателно да следят развоя на геополитическата ситуация и данните за пазара на труда в САЩ, които ще бъдат публикувани в петък.
