Недостигът на чипове подхранва бум при акциите на полупроводниковите компании. Този бум позволява на пазарите да пренебрегват цял куп негативни фактори — продължаващия конфликт в Близкия изток и скока на индекса на цените на производителите в САЩ до 6% на годишна база през април, най-високото ниво за последните четири години. Теоретично това може да принуди Федералния резерв да затегне паричната политика и по този начин да създаде насрещен вятър за S&P 500. Но какво значение има утрешният ден, ако вече имате днешния?
Широкият индекс вече отчете своя 17-и рекорден затварящ курс за 2026 г. до момента; Nasdaq Composite — своя 13-и. Този път катализаторът беше водещата новина, че пазарната капитализация на NVIDIA достигна 5,5 милиарда долара, след като президентът Тръмп покани главния изпълнителен директор Jensen Huang да присъства на срещата на върха за Китай. Основният двигател зад ръста на S&P обаче остават изключителните корпоративни печалби.
През първото тримесечие печалбите на компаниите, които вече са отчели резултати, нараснаха с 27% — значително над ранните очаквания на Wall Street за ръст от 12%. Ако изключим възстановяванията след рецесиите от 2008 и 2020 г., това е най-голямата разлика от 2004 г. насам.
Динамика на оперативните маржове на компаниите от S&P 500
На пръв поглед всичко изглежда рационално: силни печалби, здрави маржове. И все пак предишни спекулативни балони — като Polaroid, Kodak, Xerox и други — също изглеждаха фундаментално привлекателни в навечерието на своя срив.
В края на 70-те години групата Nifty Fifty от 50 акции представляваше 45% от пазарната капитализация на S&P 500. Концентрацията днес е дори по-висока. Около десет компании — всички в сектора на информационните технологии, с изключение на Berkshire Hathaway — сега формират приблизително 40% от капитализацията на широкия индекс. Въпреки яростното поскъпване, малко участници на пазара говорят за балон.
Динамика на S&P 500 и консенсусни прогнози
За разлика от това, Morgan Stanley повиши целта си за S&P 500 за края на 2026 г. от 7 800 на 8 000 пункта и очаква възможност за растеж до 8 300 пункта в рамките на 12 месеца, позовавайки се на устойчиви печалби въпреки геополитическите рискове, напрежението в частния кредит и опасенията относно неефективностите при инвестициите в AI.
Основният риск за повишената прогноза според Morgan Stanley е сценарий, при който прегряващата икономика ускорява ценовия натиск и принуждава Федералния резерв да затяга паричната политика. Съществуват опасения, че масивните инвестиции в AI могат да доведат до стесняване на ликвидността — по-малко пари, които да се въртят във финансовата система.
От техническа гледна точка „биковете“ запазват контрола на дневната графика. S&P 500 уверено се насочва към предварително посочената цел от 7 700 долара. С оглед на тази конфигурация тактическият подход остава „купуване при спад“. Ключовата подкрепа е на ниво 7 315.
