Bank of America публикува предупреждение, което трябва да бъде взето насериозно – особено след срива на пазара, регистриран в края на миналата седмица.
Според доклада инвеститорите трябва да осребрят част от печалбите си от акции, тъй като на пазара са се натрупали твърде много тревожни сигнали, за да продължават да бъдат игнорирани.
Основната загриженост на BofA не са намаляващите печалби, а по-скоро липсата на рецесия. Проблемът е структурен: растежът на S&P 500 все по-силно зависи от тясна група компании. В края на май едва 20 от 500 компании затвориха на исторически върхове. Това е катастрофално ниска пазарна ширина – и същата картина се наблюдаваше в пика на dot-com балона през 2000 г. Когато индексът расте, а по-голямата част от акциите не участват в този ръст, това не е бичи пазар в пълния смисъл, а по-скоро няколко големи имена, които теглят целия индекс нагоре.
През май се появиха още два риска. Енергийният сектор значително изпреварва останалата част от пазара и BofA вижда паралели с февруари 2020 г., точно преди срива заради COVID. Тогава енергетиката също се открояваше от общата картина, сигнализирайки за скрит стрес в икономиката. Вторият нов сигнал, идентифициран в доклада, е слабостта при дефанзивните потребителски компании. Секторът на потребителските стоки от първа необходимост се превърна в най-слабо представящия се сектор, въпреки че исторически подобни периоди често предхождат завой в полза на дефанзивните акции – когато инвеститорите се пренасочват от растеж към качество.
Технологичният сектор и секторът на комуникационните услуги остават най-горещите части на пазара; оценките там обаче вече изглеждат скъпи дори при оптимистични прогнози за печалбите. След като Broadcom разочарова инвеститорите миналата седмица и предизвика вълна от разпродажби, стана ясно: наративът около AI все още работи, но толерантността към каквито и да било отклонения от надути очаквания рязко е намаляла.
Прави впечатление, че предупреждението на BofA дойде точно когато пазарът се възстановява от срива и инвеститорите отново започват да „купуват спада“. Това не е случайно – банката на практика предупреждава, че отскокът може да се окаже капан за онези, които прибързано се връщат на пазара. На хоризонта предстоят CPI за май в сряда, заседанието на Federal Reserve на 16–17 юни и продължаващата геополитическа несигурност около Иран. Комбинацията от висока инфлация, възможно повишение на лихвите и тесен пазар не създава комфортен фон за покупки около историческите върхове.
