Днешните публикувани данни не оказаха съществена подкрепа за еврото. Въздействието им беше много ограничено.
Докладът показва, че бизнес настроенията в Германия продължават плахото си възстановяване през юни, но е твърде рано то да бъде наречено устойчиво. Индексът на бизнес климата Ifo се повиши до 85,6 от ревизираните 85,0 през май, точно в линия с пазарния консенсус. Това е третият пореден месец на скромно подобрение след спада до най-ниското ниво от октомври 2022 г., отчетено през април. Въпреки това текущата стойност остава най-слабата от началото на 2025 г., което отразява реалното състояние на най-голямата икономика в еврозоната.
Подобрението бе движено основно от оценката на текущите условия. Този подиндекс се повиши до 87,0 от 86,1 през май, значително над очакваните 86,3. Германските компании преценяват настоящото си положение по-благоприятно, което е обнадеждаващо. Очакванията обаче разказват по-смесена история: индексът на очакванията се повиши само до 84,1 от ревизираните 83,9 през май, под прогнозата за 85,1. Накратко, бизнесът се чувства малко по-добре днес, но увереността за утрешния ден все още липсва.
Разминаването между по-твърдата оценка на настоящата ситуация и изоставащите очаквания добре улавя момента. Президентът на Ifo отбеляза, че компаниите са все по-малко притеснени от несигурността и стават все по-оптимистични, че геополитическото напрежение ще отшуми. С други думи, надеждите за край на конфликта в Иран и за повторно отваряне на Ормузкия проток поддържат настроенията, докато реалните поръчки продължават да намаляват.
В промишлеността очакванията се подобриха осезаемо, но новите поръчки намаляха, а оценката на текущите условия леко се влоши. В сектора на услугите настроенията се повишиха благодарение на задоволителната текуща активност, докато очакванията останаха на практика непроменени.
Интересното е, че днешните данни от индекса Ifo се вписват в същия модел, очертан от вчерашните PMI и скорошното проучване ZEW. Да си припомним, че юнският ZEW също отчете рязък скок в очакванията на фона на надеждите за дипломатическо решение, докато оценката за текущите условия се влоши. Мотивът е последователен във всички публикации: Германия живее с очакването за геополитическо решение, което най-накрая би могло да рестартира икономиката, но базисното търсене остава твърде слабо за уверено, широкообхватно възстановяване. Това е класическа икономика на кръстопът, в която надеждите изпреварват фактите.
Основният риск остава стагфлацията. Ако ситуацията около Ормузкия проток се проточи, Германия рискува да заседне между слаб растеж и устойчива инфлация, подхранвана от високите енергийни разходи. Заслужава да се отбележи, че германският PPI, публикуван миналата седмица, премина стабилно в положителна територия за пръв път от година, с ръст от 2,2% на годишна база. Това е сигнал, че производствената верига на доставки вече прехвърля по-високите разходи за входящи материали в потребителските цени.
