Милиарди за Техеран
Двайсет и четири часа след като прие съвместна резолюция с призив за прекратяване на използването на американска военна сила срещу Техеран, Сенатът на САЩ отхвърли подобна антивоенна мярка. Окончателният вот беше 47 „за“ и 50 „против“, като републиканският сенатор Ранд Пол избра да се въздържи. Ден по?рано Доналд Тръмп бе отправил остри атаки срещу конгресмените — включително четирима от собствената си партия — които първоначално подкрепиха ограничаването на правомощията му, след като горната камара по?рано гласува 50 срещу 48.
В профила си в Truth Social президентът бурно благодари на съюзниците за промяната на позицията им и заяви, че вотът ще послужи като сериозно предупреждение към иранските власти. Според CNN това вече е единадесетият опит на Сената тази година да оспори или коригира правомощията на Белия дом в областта на отбраната по близкоизточната линия. Президентът открито определи подобни действия като неуместни стъпки, които играят в полза на противниците на Вашингтон и отслабват преговорните позиции на САЩ.
Паралелно с това Съединените щати неочаквано въведоха безпрецедентно облекчаване на санкционния режим, като временно позволиха добива, продажбата и трансграничния транспорт на ирански петрол. Този ход може рязко да ускори икономическото възстановяване на Ислямската република чрез вливане на милиарди долари допълнителни приходи и значително опростяване на морската логистика. Непосредственият ефект обаче е ограничен, тъй като строгите европейски и британски ограничения остават в сила и високите репутационни и финансови рискове продължават да възпират големите западни купувачи.
Белият дом използва тази мярка по?скоро като краткосрочен политически инструмент за влияние върху текущите преговори и за овладяване на пазарните цени. Вашингтон се надява да поддържа пролива Хормуз надеждно отворен, да свали глобалните цени на суровините и да отслаби доминиращата позиция на Китай в иранските доставки. Анализаторите от сектора се съмняват, че тези цели ще бъдат постигнати изцяло. Основният въпрос остава дали това облекчаване ще се превърне в дългосрочен обрат в политиката на САЩ, който би могъл да прекрои геополитическия баланс в региона през следващото десетилетие.
Заплашено ли е ядреното споразумение?
Първият кръг официални преговори между САЩ и Иран разкри дълбоки разногласия по тълкуването на постигнатите договорености. Доналд Тръмп побърза да обяви, че Техеран е приел инспекции на ядрените си обекти, но иранските дипломати категорично отрекоха това, заявявайки, че ядрената програма изобщо не е била обсъждана на срещата. Сериозно разминаване остава и по въпроса за размразените милиарди: Вашингтон настоява тези средства да се изразходват изключително за стоки от САЩ, докато Техеран смята това условие за напълно излишно.
Междувременно рейтингът на одобрение на Тръмп в САЩ е паднал до критичните 34%, което рязко засилва личния му стимул да постигне бърза дипломатическа победа преди предстоящите избори. За иранските власти вътрешнополитическите ограничения на Белия дом са ясен сигнал, че заплахата от възобновяване на мащабни военни действия е отслабнала, което тласка Иран към още по?безкомпромисна позиция по въпроси като:
- инспекциите
- замразените сметки
- контрола върху пролива Хормуз
- подкрепата за силите в Ливан
Нов „ястребов“ Федерален резерв
Първото заседание на Федералния резерв под председателството на Кевин Уорш беляза рязка промяна в комуникационната политика и предизвика разгорещен дебат сред анализаторите в Citadel Securities и Morgan Stanley. Новият председател на Фед силно съкрати изявлението след заседанието и категорично отказа да обсъжда в детайли траекторията на лихвените проценти по време на пресконференцията. Ношад Шах, ръководител продажби за EMEA в Citadel Securities, смята, че подобни решителни действия на Фед ще засилят доверието на инвеститорите в регулатора.
По думите му готовността на Фед агресивно да коригира лихвите в отговор на нови данни — вместо да изчаква пазарът предварително да калкулира подобни ходове — ефективно ограничава риска от трайно висока инфлация и големи макроикономически сътресения. Шах определи опасенията на инвеститорите относно нарастващата терминална премия като неоправдани и аргументира, че новият курс на Фед ще направи доходността по 10?годишните държавни облигации на САЩ — ключов бенчмарк за корпоративното и ипотечното кредитиране в страната — по?стабилна.
Напълно противоположна и значително по?тревожна оценка на реформите на Уорш представиха стратегите на Morgan Stanley начело с Матю Хорнбах. Те предупредиха клиентите, че завръщането на Фед към лаконични съобщения, липса на предварителни насоки и фокус върху свиването на баланса ще предизвика мощен взрив на волатилност в късия край на пазара на държавни облигации, какъвто не е виждан от много години. Анализаторите подчертават, че този тектоничен завой напълно ще прекрои кривата на доходността.
С други думи, той ще принуди краткосрочния сегмент да се движи в непредсказуем ритъм, характерен за епохата отпреди Фед рутинно да даваше предварителни сигнали. Експертите правят директна историческа паралелка между стратегията на Кевин Уорш и твърдолинейния управленски стил на Алън Грийнспан (1987–2006), когато изявленията на Фед се свеждаха до няколко параграфа, а предварителните насоки бяха практически несъществуващи.
Рестарт на Dow Jones: центрове за данни вместо комини
Индексът Dow Jones Industrial Average преживява най?голямата трансформация в историята си: на 29 юни, преди отварянето на пазара, Alphabet официално ще замени телекомуникационния гигант Verizon Communications. С този ход класическото телекомуникационно присъствие напълно изчезва от най?стария бенчмарк на САЩ, което допълнително накланя състава му към технологичните гиганти. След обявлението акциите на Alphabet поскъпнаха с 0,5% след вътредневен спад от 1%, докато книжата на Verizon поевтиняха с под 1% въпреки по?ранен 3% вътредневен ръст.
Пазарни анализатори отбелязват, че тази промяна отразява ново тълкуване на „индустриалната“ икономика през XXI век. Според Interactive Brokers съвременната индустрия вече не са димящите фабрични комини, а масовото изграждане на центрове за данни и огромните заеми, които ги финансират, превръщайки бизнес модела на Google в нова форма на тежка индустрия. Въпреки заглавията, добавянето на Alphabet към 30?те компании в Dow е по?скоро символично: обемът пасивен капитал, обвързан с Dow, е нищожен в сравнение с трилионните потоци, следващи S&P 500 или Nasdaq 100. Промяната продължава дългосрочната тенденция на изместване на „старата“ икономика: преди по?малко от две години Nvidia замени Walgreens, а през 2020 г. Salesforce зае мястото на Exxon Mobil, оставяйки енергийния сектор представен единствено от Chevron в индекса. Показателно е, че тържественото включване на Alphabet идва на фона на сериозни проблеми за компанията: в понеделник Alphabet регистрира най?лошата си сесия от повече от година и рекордна загуба на пазарна стойност заради паника сред инвеститорите, предизвикана от масово напускане на водещи специалисти по изкуствен интелект.
25 юни
25 юни, 09:00 / Германия — индекс GfK за потребителския климат за юли (водещ) / предишна стойност: -33,1 / факт: -29,7 / прогноза: -27,6 / EUR/USD – нагоре
Индексът GfK за потребителския климат в Германия за юни бе коригиран до -29,7 пункта. Текущите макроикономически данни сочат слаба стабилизация на настроенията на ниско ниво. Въпреки умереното намаляване на песимизма относно личните доходи и общите икономически перспективи, готовността за големи покупки остава ниска, а склонността към спестяване е на исторически максимум. Водещата прогноза за юли от -27,6, ако се потвърди, би означавала възстановяване на потребителския сектор и укрепване на еврото.
25 юни, 15:30 / Канада — средна седмична работна заплата, неселскостопански сектор (април) / предишна стойност: 2,85% / факт: 3,50% / прогноза: 2,90% / USD/CAD – нагоре
Средната седмична работна заплата в неселскостопанския сектор на Канада се ускори до 3,5% на годишна база през март. Най?значителен ръст на доходите бе отчетен в комуналните услуги, транспорта и информационния сектор, докато в недвижимите имоти и горското стопанство се наблюдаваха спадове. Средната продължителност на работната седмица остана почти непроменена. Анализаторите очакват забавяне на ръста на заплатите до 2,9% през април; това би сигнализирало за отслабване на проинфлационния натиск на пазара на труда и за потенциално отслабване на канадския долар.
25 юни, 15:30 / САЩ — ръст на БВП, първо тримесечие (годишна база) / предишна стойност: 4,4% / факт: 0,5% / прогноза: 1,6% / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре
Ревизираните данни показват, че икономиката на САЩ е нараснала с 1,6% на годишна база през първото тримесечие на 2026 г. Надолу коригираната оценка спрямо предварителните данни се дължи на по?слаби потребителски разходи и намалени инвестиции в търговски недвижими имоти, макар че инвестициите в бизнес оборудване останаха силни. Нетният износ също натежа върху БВП заради рязък ръст на вноса; държавните разходи се възстановиха след паузата в бюджетното финансиране. Окончателно потвърждение на растеж от 1,6% би демонстрирало устойчивостта на американската икономика и би подкрепило долара.
25 юни, 15:30 / САЩ — поръчки за дълготрайни стоки, месец/месец (май) / предишна стойност: 1,3% / факт: 7,9% / прогноза: -4,5% / USDX – надолу
Новите поръчки за дълготрайни стоки в САЩ скочиха със 7,9% на месечна база през април — най?големият ръст за последната година, движен от големи договори в секторите:
- транспортно оборудване;
- гражданска авиация. Поръчките за основни капиталови стоки, без авиация, обаче отчетоха умерен спад.
Прогнозата за май е за понижение от 4,5%; потвърждение би подсказало охлаждане на инвестиционното търсене в индустрията и би натежало върху долара.
25 юни, 15:30 / САЩ — лични доходи, месец/месец (май) / предишна стойност: 0,5% / факт: 0% / прогноза: 0,4% / USDX – нагоре
Личните доходи в САЩ останаха приблизително без промяна през април спрямо март. Основен негативен фактор бе рязкият спад в селскостопанските доходи след прекратяването на държавните субсидии, частично компенсиран от стабилен ръст на заплатите в частния и публичния сектор. Реалните разполагаеми доходи леко намаляха. Възстановяване от 0,4% през май би означавало засилване на паричния поток към потребителите и би подкрепило долара.
25 юни, 15:30 / САЩ — лични разходи, месец/месец (май) / предишна стойност: 1,0% / факт: 0,5% / прогноза: 0,6% / USDX – нагоре
Личните разходи през април нараснаха с 0,5% на месечна база, като темпът се забави спрямо силното покачване през март. Увеличенията на цените на бензина и енергията, свързани с конфликта в Близкия изток, бяха ключов фактор за разходите за стоки, докато търсенето на автомобили отслабна. Разходите за услуги се увеличиха заради комуналните услуги, храненето навън и развлеченията; реалното потребление, коригирано с инфлацията, показа само минимален растеж. Повишение от 0,6% през май би потвърдило устойчивото търсене на дребно и би подкрепило долара.
25 юни, 15:30 ч. / САЩ — дефлатор на БВП, Q1 / предишна стойност: 3,7% / актуална: 3,6% / прогноза: 4,5% / USDX – нагоре
Дефлаторът на БВП на САЩ за първото тримесечие се повиши на годишна база, като леко се забави спрямо предходния период, но остана значително над дългосрочните средни нива. Новият доклад прогнозира ускоряване до 4,5%; потвърждение на тази стойност би подсказало за по-силен общ инфлационен натиск и би подкрепило долара.
25 юни, 15:30 ч. / САЩ — Chicago Fed National Activity Index (май) / предишна стойност: -0,15 / актуална: 0,14 / прогноза: 0,12 / USDX – надолу
Индексът на Chicago Fed за април премина категорично на положителна територия, достигайки +0,14 — най-високото ниво от една година. Основният двигател беше рязкото възстановяване в производствения сектор и подобрените продажби и поръчки, които компенсираха леките спадове в подиндексите за заетост и лично потребление. Стойност от 0,12 за май би сигнализирала за стабилизиране на темпа на растеж на активността и би натежала върху долара.
25 юни, 15:30 ч. / САЩ — първоначални молби за помощи при безработица, седмични / предишна стойност: 230 хил. / актуална: 226 хил. / прогноза: 225 хил. / USDX – нагоре
Първоначалните молби за помощи при безработица намаляха до 226 000 през втората седмица на юни, отстъпвайки от предишния пик. Продължаващите молби нараснаха до тримесечен максимум от 1,81 милиона, отразявайки охлаждане в потока на наемане. Въпреки локалната волатилност и по-малкия брой държавни молби, пазарът на труда остава исторически устойчив. Показател от 225 000 би потвърдил силата на пазара на труда и би подкрепил долара.
25 юни, 15:30 ч. / САЩ — индекс на цените на Personal Consumption Expenditures (PCE), май / предишна стойност: 3,5% / актуална: 3,8% / прогноза: 4,1% / USDX – нагоре
Индексът на цените на PCE се повиши с 3,8% на годишна база през април 2026 г. — най-високото ниво от май 2023 г., в съответствие с очакванията. Дългосрочната средногодишна промяна в PCE за периода 1960–2026 г. е 3,29%; историческият максимум на индекса е 11,60% през март 1980 г., а минимумът — -1,47% през юли 2009 г. Допълнително увеличение на този показател би подкрепило долара.
25 юни, 04:00 ч. / Япония — реч на Naoki Tamura, Bank of Japan Board of Directors / USD/JPY
25 юни, 13:00 ч. / Еврозона — реч на Philip Lane, ECB Supervisory Board / EUR/USD
25 юни, 15:00 и 18:00 ч. / Еврозона — речи на Piero Cipollone, ECB Executive Board / EUR/USD
Освен това през тази седмица се очакват изявления от висши представители на централните банки. Техните коментари обикновено предизвикват волатилност на валутните пазари, тъй като могат да подскажат бъдещите намерения на регулаторите по отношение на паричната политика.
