Срив от 200 000 долара
Представители на САЩ и Иран се договориха да проведат извънредни технически консултации в Доха във вторник. Според високопоставени източници страните са се споразумели да прекратят взаимните въоръжени атаки в пролива Хормуз, които отново се бяха разпалили. Ден по-рано Техеран публично беше отказал неделния кръг преговори, след като Вашингтон го обвини в саботиране на меморандума. Ситуацията ескалира критично в неделя, когато САЩ нанесоха удари по ирански военни цели в отговор на прехващането на търговски кораби.
В отговор Иран незабавно порази осем американски военни обекта в Близкия изток, включително закрити съоръжения в Кувейт и Бахрейн. Източници на Reuters потвърдиха, че няма загинали сред американските военнослужещи, но президентът Тръмп вече предупреди, че е готов да доведе въпроса докрай с военни средства, а нивото на заплахата в пролива официално е повишено до „значително“. Според Al Arabiya следващият кръг закрити разговори между американски и ирански технически експерти и международни посредници е насрочен за 28–29 юни. Основна тема на задкулисните обсъждания ще бъде постигането на съгласувани трактовки на вече подписаното мирно споразумение.
Успоредно с това по икономическата линия назрява нова криза: властите на Оман официално уведомиха европейските си партньори за планове да въведат задължителни транзитни такси за всички плавателни съдове, преминаващи през пролива Хормуз, уж за покриване на навигационни услуги и контрол на замърсяването. Белият дом, Европейският съюз и монархиите от Залива изразиха дълбока загриженост от тази инициатива, опасявайки се, че султанатът в сътрудничество с Техеран може да въведе пълномащабна тол система за транзит през тази ключова глобална енергийна артерия.
Плодовете на тарифното безумие
Докато по ключовите корабни маршрути се наблюдава рязък спад на маржовете във морските превози, OPEC започна да възстановява квотата на Ирак за производство на петрол. Собствениците на най-големите петролни танкери отчетоха спад на приходите от по 200 000 долара на ден, след като търговският флот възобнови масовите преминавания през пролива Хормуз. Наемната цена на супертанкер с капацитет 2 милиона барела за превози от Саудитска Арабия до Китай се срина от 514 000 до 287 000 долара на ден само за няколко дни. Тази бърза дестабилизация на фрахта ясно показва, че основната енергийна артерия на света постепенно се връща към стабилно състояние.
- Номиналният доход на домакинствата в САЩ през май 2026 г. достигна 26,92 трилиона долара на годишна база (+3,82%).
- Разполагаемият личен доход нарасна с 4,09% (до 23,65 трилиона долара).
- В реално изражение обаче доходите на домакинствата намаляват, докато потребителските разходи продължават да растат на фона на неприемливо висока инфлация.
През май месечната инфлация по PCE в САЩ е 0,45% след 0,41% през април и 0,67% през март. За последните 3 месеца средният месечен ръст е 0,51%, за 6 месеца – 0,43%, а за 12 месеца – 0,33% — значително над средните нива от 0,23% за 2023–2025 г. и едва 0,14% за 2017–2019 г. Икономистите на Morgan Stanley ревизираха своите макромодели за вероятните бъдещи действия на Фед. В базовия сценарий икономистът Майкъл Гейпън очаква основните лихвени проценти да останат непроменени до края на годината, отбелязвайки, че последните данни до голяма степен подкрепят тази гледна точка.
Банката очаква цените на петрола да продължат да спадат благодарение на американско-иранския меморандум, а инфлационният ефект от вносните тарифи вече е близо до своя пик. Morgan Stanley прогнозира общ PCE от 3,2% и базисен PCE от 3,0% през четвъртото тримесечие — съществено под средните очаквания на Фед. През лятото се очаква увеличението на заетостта по payrolls да бъде в диапазона 50–60 хил. души на месец. Въпреки това регулаторът би се върнал към цикъл на затягане, ако безработицата в САЩ падне под 4,0%, ако месечната базисна инфлация остане закотвена на 0,3% или по-висока, или ако избухне нова ескалация в Близкия изток.
Проклятието на AI?
Шумното включване на IT гиганта Alphabet в престижния индекс Dow Jones Industrial Average не успя да предпази пазарната капитализация на компанията от дълбок спад. След като в началото на май достигна рекордни нива над 400 долара за акция, книжата на холдинга претърпяха продължителни разпродажби и загубиха около 17% от пазарната си стойност. Инвеститорите пренебрегнаха символичния статусен ъпгрейд и преминаха към реализиране на печалби. Новите макроданни на практика свалиха от дневния ред перспективата за скорошно облекчаване на политиката на Фед.
Банката за международни разплащания бие тревога за продължителна криза, подхранвана от невронните мрежи. Съвременният фондов пазар е станал критично зависим от индустрията на изкуствения интелект и полупроводниците, като секторът на полупроводниците формира приблизително 19% от общата пазарна капитализация на S&P 500. Това е исторически максимум — повече от два пъти над аномалните нива от 2000 г. Опасността се крие в тесния фронт на растеж на пазара, съсредоточен върху една-единствена тема, което многократно увеличава риска от мащабен срив. Цикълът на AI принуждава корпорациите към екстремни капиталови разходи: според анализатори най-големите облачни компании ще похарчат 757 милиарда долара през 2026 г. и ще увеличат инвестициите до 920 милиарда долара през 2027 г.
Въпреки това реалната финансова възвръщаемост все още изглежда неясна. Макар 54% от компаниите в S&P 500 да посочват AI като двигател на ефективността, само 10–11% могат да количествено измерят ефекта, а едва 1–2% отчитат пряк принос върху корпоративните маржове. Допълнителен дестабилизиращ фактор са по-строгите американски ограничения върху напредналите технологии, които според експертите на практика отстъпват предимство на Пекин в надпреварата в кибертехнологиите.
BIS изрично предупреждава, че тези масивни инвестиции на технологичните гиганти рискуват да се превърнат в продължителна инвестиционна криза, способна да нанесе щети на световната икономика. Според класическия 11-етапен модел на финансов балон текущото състояние на пазара се намира на етап 7 и бързо се придвижва към етап 8, за което свидетелстват:
- бум на IPO
- вълна от допълнителни емисии акции
- серия от големи M&A сделки
На този фон личното състояние на Илон Мъск скочи до 940 милиарда долара, което на практика превръща богатството на един човек в 23-тата по големина икономика в света по номинален БВП. Основателят на SpaceX вече надминава цели държави по богатство, включително Тайван (920 милиарда долара), Белгия (724 милиарда долара), Аржентина (681,5 милиарда долара), Швеция (669 милиарда долара) и Сингапур (603 милиарда долара).
Смяна на епохата: автомобилната индустрия на Китай и крахът на Volkswagen
Докато морската логистика бързо се стабилизира, Китай рязко намали покупките на суровини в чужбина. През юни морските доставки до Поднебесната империя се очаква да паднат до скромните 6,4 милиона барела на ден — най-ниското ниво от близо десетилетие. От началото на пълномащабната ескалация на конфликта между САЩ и Иран в края на февруари износните потоци към Азия са се свили с около 4 милиона барела на ден спрямо нормалните нива — неочаквано свиване, което помогна фючърсите на суровия петрол да останат под психологическата граница от 100 долара за барел.
Въпреки прекратяването на огъня между Вашингтон и Техеран и възобновяването на корабоплаването, китайското търсене остава осезаемо слабо. Сред структурните причини за стагнацията са общото забавяне на китайската икономика, намаленото натоварване на местните рафинерии и агресивният принудителен преход на вътрешния автомобилен пазар към електромобили. Основният въпрос за трейдърите е кога Пекин ще се върне към предишните обеми на покупки; анализаторите очакват потиснатото търсене от най-големия азиатски потребител в света да се запази още няколко месеца.
Китайските автопроизводители продължават агресивната си експанзия на европейския пазар. През май марките от Китай за първи път в историята заеха над 11% от продажбите на нови автомобили в Европа. Ключов локомотив на този растеж бяха конвенционалните и plug-in хибридни модели, които по закон остават извън обхвата на допълнителните мита на ЕС, наложени върху изцяло китайските електромобили. Местните купувачи са привлечени от ясните предимства на азиатските модели по отношение на:
- рознична цена
- технологично оборудване
- характеристики на задвижващите системи
Марки като BYD, MG, Omoda и Jaecoo постоянно увеличават пазарния си дял, показвайки най-впечатляваща динамика на продажбите във Великобритания, Германия, Италия и Испания. В същото време традиционният автомобилен лидер на Европа — Volkswagen — се готви за безпрецедентни съкращения и затваряне на производствени мощности. Според медийни информации германската група планира да съкрати до 100 000 служители и да затвори няколко големи завода в Германия. Корпорацията — която притежава и премиум марките Porsche и Audi — понастоящем наема около 657 000 души.
Главният изпълнителен директор Оливер Блуме вече представи вътрешен кризисен план, насочен към твърди икономии на разходи в размер до 11 милиарда евро до края на десетилетието. Сред обсъжданите възможни затваряния са четири големи производствени площадки, включително монтажните халета на Audi в Некарзулм и заводите на VW в Хановер, Цвикау и Емден. Очаква се окончателната версия на този радикален план за преструктуриране да бъде представена на надзорния съвет следващия месец.
29 юни
29 юни, 02:50 / Япония — Продажби на дребно, май / предишна стойност: 1,4% / актуална стойност: 2,1% / прогноза: 3,2% / USD/JPY – надолу Продажбите на дребно в Япония се ускориха до 2,1% на годишна база в предходния период благодарение на правителствени мерки за подкрепа на търсенето. Най-силен растеж се отчете при автомобилите и техниката, докато продажбите на горива и облекло намаляха. Очаква се докладът за май да покаже скок на продажбите на дребно до 3,2%; подобно потвърждение би сигнализирало за по-нататъшно оживяване на потребителската активност и би подкрепило йената.
29 юни, 08:00 / Япония — Новооткрити жилища, май / предишна стойност: -29,3% / актуална стойност: 11,4% / прогноза: 31,8% / USD/JPY – надолу
Броят на новозапочнатите жилищни строежи в Япония отново излезе на положителна територия през април, като нарасна с 11,4% на годишна база и сложи край на продължителния спад. Възстановяване беше отчетено във всички пазарни сегменти, особено при еднофамилните къщи и жилищата под наем. Очакваното силно увеличение до 31,8% през май, ако бъде потвърдено, би означавало инвестиционен бум в сектора и би подкрепило йената.
29 юни, 09:00 / Германия — Продажби на дребно, май / предишни: -0,2% / текущи: -2,7% / прогноза: – / EUR/USD – волатилна търговия
Оборотът в търговията на дребно в Германия отчете рязък годишен спад от -2,7%, което отразява ясно изразено охлаждане на потребителското търсене. Тъй като в икономическия календар липсваше консенсусна прогноза за май, публикуването на реалните данни за продажбите вероятно ще предизвика локална волатилност в еврото.
29 юни, 12:00 / Еврозона — Индикатор за икономическите нагласи (ESI), юни / предишни: 93,2 т. / текущи: 93,5 т. / прогноза: 94,3 т. / EUR/USD – повишение
Индексът ESI в еврозоната през май се повиши леко до 93,5 пункта, като остана близо до най-ниските си стойности от последните години заради кризата в Близкия изток. Скромното подобрение в сектора на услугите и потребителското доверие беше компенсирано от слабост в индустрията и търговията на дребно. Показател от 94,3 за юни, ако се реализира, би потвърдил стабилизирането на икономиката в региона и би подкрепил еврото.
29 юни, 12:00 / Еврозона — Потребителско доверие, юни / предишни: -20,6 т. / текущи: -19,0 т. / прогноза: -17,7 т. / EUR/USD – повишение
Предварителните оценки показват, че потребителското доверие в еврозоната се възстановява на фона на известно понижение в световните цени на петрола. Въпреки двата поредни месеца на подобрение, индексът остава под историческите си средни стойности поради продължаващата икономическа несигурност. Показател за юни в съответствие с прогнозата от -17,7 би потвърдил постепенния подем в покупателната способност и би подкрепил еврото.
29 юни, 12:00 / Еврозона — Потребителски инфлационни очаквания, юни / предишни: 43,3 т. / текущи: 48,8 т. / прогноза: 40,5 т. / EUR/USD – понижение
Потребителските инфлационни очаквания в еврозоната спаднаха рязко през май до 40,5 пункта, отстъпвайки от четиригодишния максимум, отчетен предходния месец. Въпреки че възприеманият ценови натиск се е облекчил, показателят остава значително над дългосрочните норми. Стойност за юни около 40,5 би сигнализирала за намаляване на проинфлационните рискове и би натежала върху еврото.
29 юни, 17:30 / САЩ — Dallas Fed Manufacturing Outlook (индекс на промишлената активност в Тексас), юни / предишни: -2,3 т. / текущи: 0,4 т. / прогноза: 2,0 т. / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – повишение
Индексът на промишлената активност на Dallas Fed за Тексас излезе на положителна територия през май, повишавайки се до 0,4 пункта. Общите бизнес условия и пазарът на труда показаха стабилност въпреки умерения спад в отработените часове. Местните компании се сблъскаха с осезаемо поскъпване на входящите суровини, достигнало осеммесечен връх, докато продажните цени на производителите намаляха. Повечето компании запазват умерено положителни краткосрочни очаквания. Показател от 2,0 за юни, ако бъде потвърден, би означавал възстановяване в индустриалния сектор на щата и би подкрепил долара.
30 юни
30 юни, 02:01 / Великобритания — Инфлация на магазинните цени, юни / предишни: 1,0% / текущи: 1,2% / прогноза: 1,3% / GBP/USD – повишение Инфлацията на магазинните цени във Великобритания се повиши до 1,2% на годишна база през май, подкрепена от по-високи производствени разходи и логистични нарушения, свързани с конфликта в Близкия изток. Най-силно повишение беше отчетено в сегмента на нехранителните стоки, особено мебелите и козметиката, докато ръстът на цените на храните се забави до най-ниското си ниво за годината поради интензивната конкуренция между супермаркетите, което частично ограничи общия ценови натиск. Прогноза от 1,3% за юни, ако се потвърди, би увеличила проинфлационните рискове и би подкрепила паунда.
30 юни, 02:50 / Япония — Промишлено производство, май / предишни: 2,4% / текущи: 2,0% / прогноза: 2,2% / USD/JPY – понижение
Промишленото производство в Япония нарасна с 2,0% на годишна база през април. Настоящото разширяване на индустриалния сектор остава вяло и значително под дългосрочните средни стойности на страната. Очаква се майският отчет да покаже ускоряване на растежа до 2,2%; потвърждаване на тази прогноза би сигнализирало за възстановяване на производствената активност и би подкрепило йената.
30 юни, 04:30 / Китай — Производствен PMI, юни / предишни: 50,3 / текущи: 50,0 / прогноза: 50,1 / Brent – повишение, USD/CNY – понижение
Официалният производствен PMI на Китай спадна до границата от 50,0 пункта през май. Местните производители са под значителен натиск от слабото вътрешно търсене и нарастващите разходи за суровини на фона на конфликта в Близкия изток. Забавянето до тримесечно дъно беше съпроводено със спад в поръчките за вътрешния и износния пазар, по-слаба закупувателна активност и трайно слаба заетост. Индексите на цените на входящите суровини и готовата продукция леко се понижиха, но останаха на високи нива, докато общите бизнес нагласи се влошиха умерено. Предварителната прогноза за юни предвижда лек отскок до 50,1. Резултат в съответствие с очакванията би потвърдил устойчивостта на китайската индустрия, би тласнал цените на петрола Brent нагоре и би укрепил юана.
30 юни, 04:30 / Китай — Непроизводствен PMI, юни / предишни: 49,4 / текущи: 50,1 / прогноза: 50,5 / Brent – повишение, USD/CNY – понижение
Официалният непроизводствен PMI на Китай се върна в зоната на растеж през май при ниво от 50,1 пункта. Подобрението беше подкрепено от активизирането в сектора на услугите и строителството, стимулирано от държавни инфраструктурни проекти. Вътрешното и външното търсене показаха признаци на стабилизиране, макар че подиндексите за нови поръчки остават в зона на свиване. Бизнес разходите се повишиха на фона на ускоряваща се инфлация на разходите, докато заетостта остана умерено слаба. Предварителната прогноза за юни е за ръст до 50,5. Потвърждението би означавало възстановяване в потребителския и строителния сектор на Китай, би подкрепило ръста на цените на Brent и би укрепило юана.
30 юни, 09:00 / Германия — Продажби на дребно, май / предишни: -0,2% / текущи: -0,3% / прогноза: 0% / EUR/USD – повишение
Оборотът в търговията на дребно в Германия спадна с 0,3% на годишна база през април, което отразява ясно изразено охлаждане на потребителското търсене. Настоящите тенденции в търговията на дребно в най-голямата икономика на еврозоната остават значително под дългосрочните исторически средни нива. Консенсусната прогноза за май е за стабилизация при 0,0%; реализиране на такава стойност би сигнализирало за край на спада в потреблението и би подкрепило еврото.
30 юни, 09:00 / Германия — Вносни цени, май / предишни: 2,3% / текущи: 5,3% / прогноза: 6,6% / EUR/USD – повишение
Индексът на вносните цени в Германия скочи до 5,3% на годишна база през април, достигайки нов връх от началото на 2023 г. Силният проинфлационен импулс беше движен от рязкото поскъпване на енергийните суровини, суровия петрол и петролни продукти на фона на конфликта между САЩ и Иран. Значително се повишиха и разходите за междинни стоки и цветни метали, докато вносът на потребителски и селскостопански стоки отбеляза умерен спад. Очаква се публикацията за май да повиши вносните цени допълнително до 6,6%; потвърждението би сигнализирало за засилен външен ценови натиск и би подкрепило еврото.
30 юни, 15:00 / Германия — Потребителска инфлация, юни / предишни: 2,9% / текущи: 2,6% / прогноза: 2,5% / EUR/USD – понижение
Годишната потребителска инфлация в Германия се забави до 2,6% през май, отстъпвайки от двегодишния максимум. Забавянето беше отчетено при:
- храните,
- комуналните услуги и
- хотелиерството и ресторантьорството
Разходите за енергия остават високи заради ефектите от войната между САЩ и Иран, макар че ръстът временно беше ограничен от по-ниските данъци върху горивата. Като цяло инфлацията все още надхвърля целта на ЕЦБ. Консенсусната прогноза за юни е за забавяне до 2,5%; потвърждение би намалило нуждата от агресивна парична политика и би отслабило еврото.
30 юни, 15:30 / Канада — Ръст на БВП, април / предишни: 0,6% / текущи: 1,0% / прогноза: 0,4% / USD/CAD – понижение
Икономиката на Канада се сви с 0,1% през март поради слабост в промишленото производство и по-нисък добив на нефт и газ в западните провинции. Допълнителен негативен ефект оказаха по-слабата строителна активност и понижените продажби на дребно, частично компенсирани от силно увеличение в търговията на едро. Очаква се април да покаже възстановяване с ръст от 0,4% на месечна база. Резултат в съответствие с очакванията би потвърдил подема и би укрепил канадския долар.
30 юни, 16:00 / САЩ — S&P CoreLogic Case?Shiller 20?City Home Price Index, април / предишни: 0,4% / текущи: 1,0% / прогноза: 0,7% / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – повишение
Индексът S&P Case?Shiller за цените на жилищата в 20-те най-големи града ускори растежа си до 1,0% на месечна база през март, значително над дългосрочните средни стойности. Тази динамика показва устойчив ценови натиск в жилищния сектор. Прогнозата за април е за умерено забавяне до 0,7%; потвърждение би означавало трайно силно търсене и би подкрепило долара.
30 юни, 16:00 / САЩ — Цени на еднофамилните жилища, април / предишни: 1,7% / текущи: 1,7% / прогноза: 2,1% / USDX – повишение
Годишният ръст на цените на еднофамилните жилища през март беше 1,7%, без промяна спрямо предходния месец. Тези нива остават значително под пиковите стойности от жилищния бум след пандемията. Прогнозата за април е за ускоряване до 2,1%; реализиране би потвърдило нарастващата устойчивост на жилищния сектор и би подкрепило долара.
30 юни, 16:45 / САЩ — Индекс на бизнес активността в Чикаго, юни / предишни: 49,2 / текущи: 67,2 / прогноза: 61,0 / USDX – понижение
Индексът на бизнес активността в Чикаго скочи до 67,2 пункта през май, четиригодишен максимум и ясен сигнал за завръщане към експанзия. Рязкото възстановяване отразява излизане от локалното забавяне, причинено от нарастващите производствени разходи и намалената покупателна способност на фона на конфликта в Близкия изток. Консенсусната прогноза за юни е за спад до 61,0; потвърждение би означавало нормализиране след скока през май и би натежало върху долара.
30 юни, 17:00 / САЩ — Свободни работни места (Job openings), май / предишни: 6,887 млн. / текущи: 7,618 млн. / прогноза: 7,280 млн. / USDX – понижение
Броят на свободните работни места в САЩ неочаквано нарасна до 7,618 милиона през април, многомесечен връх, движен от силно търсене в професионалните и бизнес услуги. Финансовият сектор отчете понижение в броя на обявите, докато наемането и напусканията като цяло останаха балансирани на фона на стабилна вътрешна среда. Показател за май от 7,280 милиона би означавал постепенно охлаждане на все още напрегнатия пазар на труда и би натежал върху долара.
30 юни, 17:00 ч. / САЩ — Quits (доброволни напускания), май / предишна стойност: 3,160 млн. / актуална стойност: 2,977 млн. / прогноза: 2,960 млн. / USDX – нагоре Делът на доброволните напускания спадна до 2,977 милиона през април, като понижи относителния им дял до минимум от 1,9%. Осезаемите понижения в търговията на дребно и логистиката отразяват нарастваща предпазливост сред работниците и понижено доверие, че могат бързо да намерят нова работа. При липса на консенсусна прогноза в календара за майската стойност, публикуването може да предизвика локална волатилност при индекса на долара.
30 юни, 23:30 ч. / САЩ — API запаси от суров петрол / предишна стойност: -8,33 млн. барела / актуална стойност: -0,765 млн. барела / прогноза: – / Brent – волатилен Седмичните данни на API показват, че търговските запаси от суров петрол в САЩ са намалели само със 765 хил. барела, което е рязко забавяне в темпа на изтегляне. Общият спад на запасите за последните два месеца остава значителен, подкрепен от мащабни интервенции от Strategic Petroleum Reserve, която достигна 40‑годишно дъно. При слабо нарастване на вътрешното производство и покачване на запасите от бензин и дестилати, липсата на официална седмична прогноза ще поддържа волатилността в цените на Brent.
29 юни, 14:30 ч. / Австралия — Реч на заместник‑управителя на RBA Christopher Kent / AUD/USD 29 юни, 19:30 ч. / Еврозона — Реч на президента на ECB Christine Lagarde / EUR/USD 30 юни, 04:30 ч. / Япония — Публикуване на протокола от заседанието на Bank of Japan от 16 юни / основен лихвен процент – 4,35% / USD/JPY 30 юни, 13:40 ч. / Великобритания — Реч на заместник‑управителя на BoE Sarah Breeden / GBP/USD 30 юни, 14:30 ч. / Еврозона — Реч на Philip Lane, главен икономист на ECB / EUR/USD
През следващите дни се очакват и изказвания на високопоставени представители на централните банки. Техните коментари обикновено предизвикват волатилност на валутните пазари, тъй като могат да подскажат бъдещите намерения в паричната политика.
