Не можеш да действаш сам. Кевин Уорш научи това от опит: председателят на Федералния резерв може да иска намаления на лихвите, но Съветът на управителите не е длъжен да го следва. „Той има съвет на управителите, който може да е малко враждебно настроен“, призна Доналд Тръмп, който обикновено щедро сипе похвали по своя протеже.
Коментарите на президента съвпаднаха с ново разделение сред валутните стратези: някои смятат, че щатският долар е прекупен; други го виждат като основния актив за втората половина на годината. Credit Agricole, Morgan Stanley, TD Securities и Eurizon SLJ Capital се разграничават от консенсуса. По тяхно мнение спекулантите вече са изстискали максимума от повишението на „greenback“: дългите позиции в щатската валута са на най-екстремните си нива от година и половина.
Динамика на спекулативните позиции в щатския долар
„Доларът изглежда прекупен и надценен, а Fed може да не се окаже толкова ‘ястребов’ (hawkish), колкото очакват лихвените пазари“, отбелязват от Credit Agricole. Повечето банки обаче не са на това мнение. JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs и HSBC продължават да залагат на силен долар, а HSBC определи залога срещу щатската валута като една от най-големите грешки през втората половина на годината.
На практика спорът е по-малко за фундаментите и повече за това доколко потенциалният ръст вече е отчетен в цените. Скептиците не отричат силата на долара – те смятат, че пазарът вече я е калкулирал, докато Fed се готви за пауза.
Статистиката за заетостта допълнително подклажда спора. Икономиката на САЩ е добавила едва 57 000 работни места през май при очаквани 115 000, докато безработицата е спаднала до 4,2% – но само защото работната сила се е свила, а не заради наемане на нови служители. Шестмесечната средна стойност от 92 000 все още е близо до най-добрите нива за последните две години, така че „ястреби“ и „гълъби“ във Fed четат едни и същи числа по коренно различен начин.
Междувременно Белият дом засилва натиска върху независимостта на централната банка. Върховният съд позволи на Lisa Cook да остане в Съвета на управителите въпреки опитите на Trump да я освободи. Освен това съветникът Kevin Hassett критикува Jerome Powell за нежеланието му да напусне Федералния резерв.
Еврото наблюдава този цирк отстрани и не бърза да празнува. Лихвеният диференциал между ECB и Fed все още е в полза на долара, а слабите данни от еврозоната не дават на единната европейска валута собствени лостове за поскъпване. EUR/USD се повишава не заради собствена сила, а поради нарастващите съмнения около „greenback“.
За EUR/USD цялото това разногласие означава едно: докато Вашингтон воюва сам със себе си, валутната двойка не може да разчита нито на еднозначно "ястребова", нито на ясно "гълъбова" реторика. Ще се възобнови ли спадът на долара през втората половина на годината?
Технически, на дневната графика EUR/USD коригира обръщащ модел 1–2–3. Дългите позиции, открити от 1.1375, има смисъл да бъдат увеличени, ако двойката успешно преодолее пивот съпротивата при 1.1475. Целевите нива са 1.1540 и 1.1620 — първото от които представлява справедлива стойност.
