Търговците на валути на развиващите се пазари отдавна финансират carry trades с щатския долар, но все по-често се насочват към еврото и други валути от групата на Г10. Проблемът е в нежеланието на зелената валута просто да отстъпи на печелившите.
Динамика на валутите спрямо щатския долар
Invesco и AllianceBernstein признават, че зависимостта от долара като валута за финансиране намалява. Morgan Stanley съветва клиентите да залагат срещу разширен кош, който включва не само долара, но и еврото и йената. Citigroup препоръчва да се играе за укрепване на бразилския реал спрямо еврото и австралийския долар. Диверсификацията вече е в ход и EUR/USD се оказва в центъра на този процес от няколко гледни точки.
Първият фактор е паричната политика. Пристигането на Kevin Warsh във Fed се тълкува от пазарите като ястребов сигнал: възстановяването на ценовата стабилност е станало приоритет и очакванията за по-високи лихвени проценти в САЩ подкрепят долара. В същото време Bloomberg Economics смята, че ECB е близо до края на своя цикъл на затягане. Управителният съвет все още клони към повишение с 25 б.п. през септември, но спадащите цени на петрола след сделката между САЩ и Иран и охлаждането на инфлацията в еврозоната през юни отслабват позициите на ястребите. Вероятно това ще бъде последното повишение на лихвите в текущия цикъл.
Прогнози за лихвените проценти на централните банки
Вторият фактор е геополитиката. Крехкото примирие между Вашингтон и Техеран не заличава дългосрочните последици от войната. Bloomberg Economics повиши прогнозните траектории на глобалните лихвени проценти с половин процентен пункт и повече до 2028 г., позовавайки се на инфлационни рискове от енергиен шок и потенциален AI бум. За еврозоната това означава по-скъп кредит за по-дълго от очакваното, което допълнително подкопава и без това слабия растеж.
Третият фактор са макроикономическите данни. Слабият отчет за заетостта в САЩ вече свали спот индекса на долара с 0,7% само за един ден. Волатилността се завръща и затова големите фондове предпочитат да управляват рисковете, вместо да залагат на продължителен срив на долара.
И накрая, фактор е и календарът на заседанията на централните банки. Шестима регулатори от Г-10 се събират през юли, а Fed има по-голяма вероятност за повишение на лихвите от всички останали, с изключение на Reserve Bank of New Zealand.
Така EUR/USD има желание да се повишава, но интересът на инвеститорите към щатския долар го задържа. Позицията на Fed и ECB подкрепя щатската валута заради широката лихвена диференциалa. Нарастващата волатилност и рискът от геополитически напрежения също подкрепят търсенето на щатската валута.
Технически, на дневната графика на EUR/USD, изходът от вътрешен бар даде възможност за откриване на къси позиции при дъното му на 1.1425. Въпреки това, неспособността на мечките да задържат цената под това ниво би била знак за слабост и основание за връщане към дълги позиции.
