Апетитът идва с яденето, но пазарното доверие може да се изпари в момента, в който инвеститорите се огледат. Възстановяването на американските акции след празника показа, че сделките, свързани с AI, продължават да привличат интерес: Intel и Micron бяха сред лидерите, а вниманието е насочено към резултатите на Samsung и планираното IPO на SK Hynix в САЩ за 29 млрд. долара – едно от най-големите листвания в историята.
Под повърхността обаче тече смяна на караула. Philadelphia Semiconductor Index е с близо 14% под юнските си върхове, макар че остава приблизително 123% над нивата от септември. Morgan Stanley твърди, че импулсът при производителите на чипове отслабва, тъй като инвеститорите пренасочват средства към hyperscalers като Microsoft, Amazon и Meta Platforms – компании, чиято привлекателност се базира на устойчив основен бизнес. Банката смята, че индексите ще изпитват затруднения да отбележат нови върхове, докато пазарът излиза от най-печелившите сделки за годината.
Динамика на индексите на чип компаниите и hyperscalers
Тази ротация се случва на фона на по принцип слаб пазар. Hedge funds са нетни продавачи на глобални акции за трета поредна седмица, според Goldman Sachs. Информационните технологии понасят основната тежест на загубите, като удължават отстъплението след най-бързото за десетилетие затваряне на спекулативни позиции в сектора. Индексът S&P 500 се е отдръпнал от своя връх от началото на юни.
UBS очаква инвеститорите да изискват потвърждение, че разходите за AI?infrastructure capex остават в съответствие с плана: всякакви признаци на предпазливост от страна на компаниите ще засегнат оценките, ще увеличат нуждите от финансиране и отново ще извадят на преден план риска от концентрация на пазара.
Основният въпрос не е просто дали текущите мултипликатори са високи спрямо историческите нива, а дали бъдещите печалби на компаниите могат да оправдаят днешния оптимизъм.
Паричната политика допринася за нервността. Членът на Управителния съвет на Fed Кристофър Уолър заяви, че рисковете са се обърнали: инфлацията вече тревожи централната банка повече от пазара на труда. Инвеститорите с нетърпение очакват протокола от юлското заседание на FOMC под ръководството на новия председател на Fed Кевин Уорш, въпреки че анализаторите предупреждават да не се очакват изненади в тона. Уорш, който настоява, че Fed трябва да говори по-малко и да действа повече, ограничи придружаващото изявление до едва 132 думи.
Балон ли е това? По-вероятно е пазарът просто да е забравил как да живее без AI и да търси причини да се убеди, че днешният недостиг гарантира утрешното изобилие.
Технически, дневната графика показва, че S&P 500 се е консолидирал над справедливата стойност при 7 500, което даде възможност за възобновяване на покупките. Пробивът на нов местен връх при 7 555 би бил сигнал за добавяне на дълги позиции. Първоначалните цели нагоре са 7 700 и 7 840.
