Не всичко, което блести, е злато. Дълго време американските акции наблюдаваха петрола, доходността по държавните облигации и валутните пазари отстрани. Илюзията почти се разпадна през седмицата до 10 юли, но в крайна сметка устоя.
Новите заглавия от Иран раздвижиха петрола, доходността по суверенните облигации и валутните курсове, а отношенията между Вашингтон и Техеран стават все по-напрегнати — всеки сигнал от региона се разчита внимателно от трейдърите. И все пак реакцията на индекса S&P 500 на поредната ескалация в Близкия изток беше изненадващо слаба. Инвеститорите в акции предпочетоха да гледат напред към корпоративните отчети, вместо назад към геополитиката.
Корелации и секторни разминавания
Според Barclays корелациите между основните класове активи в момента се намират около 93-тия персентил от историческия си диапазон. Петролът, облигациите и валутите се движат в по-голяма синхронизация от обичайното. За разлика от това, корелациите в рамките на самия пазар на акции са спаднали до най-ниското си ниво от повече от десет години. Формално, S&P 500 все още може да се движи в унисон с други класове активи, но компонентите му все повече се разминават. Инвеститорите безмилостно отделят победителите в сферата на AI от губещите.
Barclays прави паралел с ерата на dot-com балона, когато голяма технологична промяна създаде необичайно широки разлики между предпочитаните и пренебрегваните компании. Историята не се повтаря дословно, но се римува.
Ясен знак за ротация на капитали беше IPO-то на SK Hynix. Депозитарните разписки на южнокорейския производител на памет чипове скочиха с 13% над емисионната цена. Компанията набра 26,5 млрд. долара – най-голямото IPO на емитент извън САЩ в историята. Търсенето от дата центровете продължава да движи цените на полупроводниците.
Волатилността в сектора е извън всички рамки. От 1 юни насам индексът SOX е отбелязал 11 движения от над 5% във всяка една посока. За сравнение, през цялата 2025 г. е имало едва 10 подобни резки промени. Пазарът е очевидно прегрял около една-единствена тема и всякакви новини могат да предизвикат бурни движения.
С това казано, широко разпространено самодоволство не се забелязва. Някои части на пазара се държат като казино, но по-широката база от инвеститори остава трезва и скептична – поведение, което обичайно не предшества продължителен срив.
Уолстрийт вече е калкулирал изключителен ръст на печалбите в индекса S&P 500. Предстоящият отчетен сезон ще покаже дали тези очаквания са оправдани. Компаниите ще трябва да докажат, че вложените милиарди в AI носят реална възвръщаемост.
От техническа гледна точка дневната графика показва, че ралито на S&P 500 към рекордни върхове продължава. Дълги позиции, открити на ниво 7 492, има смисъл да бъдат увеличавани при успешно пробиване на локалния максимум от юни при 7 580.
