Тронът никога не остава празен. Щом производителите на чипове се разклатиха, американските акции веднага си намериха нов любимец. Индексът Philadelphia Semiconductor се срина с 20% спрямо върховете си от юни. Паниката беше предизвикана от пускането на модела Kimi K3 на китайската Moonshot AI, за който се твърди, че е най?големият отворен модел в света. Анализаторите вече чертаят паралели с разпродажбата, предизвикана миналата година от DeepSeek. Съмненията относно възвращаемостта на колосалните разходи за изкуствен интелект удрят точно онези компании, които помогнаха да се изстреля бенчмаркът до приблизително 9% ръст от началото на годината.
Динамика на индексите на производителите на полупроводници и hyperscaler компаниите
Самият S&P 500 изглежда в значително по-добро здраве от предишните си любимци. Широкият индекс затвори под своята 50-дневна пълзяща средна след две седмици на спадове, но равнопретегленият S&P завърши на рекордно високо ниво. Това е сигнал за здрава пазарна широчина — разпродажбата не обхваща целия пазар, а е концентрирана в един прегрят сегмент.
Основният бенефициент на ротацията беше Apple. Компанията за кратко изпревари Nvidia по пазарна капитализация, достигайки 4,9 трилиона долара. Инвеститорите, които излизат от прегрели акции на чипмейкъри, намериха ново убежище — особено след като Пекин разреши на Apple да пусне Apple Intelligence в Китай, ход, който би трябвало да ускори ръста на приходите.
И при индивидуалните трейдъри се наблюдава промяна в приоритетите. Дългата любовна афера между дребните инвеститори и Magnificent Seven започва да се охлажда. Въпреки че групата все още представлява около 36% от пазарната капитализация на S&P 500, инвеститорите все по-често търсят „следващата AI звезда“ сред по-слабо раздути имена, вместо да продължават да добавят към позициите си в Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Nvidia, Alphabet и Tesla.
Движението не е еднопосочно. Magnificent Seven изоставят по-широкия пазар за пръв път от години — рядък сигнал, като се има предвид, че именно те движат пазара през по-голямата част от последния възходящ цикъл. Societe Generale смята, че ротацията вероятно ще бъде краткотрайна: банката повиши целта си за S&P 500 в края на годината до 8 000 пункта, което предполага още около 6% ръст спрямо текущите нива.
Сезонът на отчетите ще налее допълнително масло в огъня. Следващата седмица се очакват резултати от GM, Alphabet, IBM, Tesla, Intel и Verizon. Междувременно ръстът на пазара е все по-силно концентриран: анализатори изчисляват, че само 13 емитента ще формират половината от растежа на приходите в S&P 500 през следващите четири години. Проблемът не е непременно надценен индекс — проблемът е, че съдбата на индекса зависи от шепа имена.
Биковете продължават да владеят пазара на акции, но изчакват ясен сигнал от корпоративните печалби, преди да тласнат основните индекси към нови върхове. Дали сезонът на отчетите ще оправдае завишените очаквания? Времето ще покаже.
От техническа гледна точка, дневната графика показва низходящ ценови гап при отварянето и бар с дълга долна сянка. Пробив под неговото дъно при 7 430 би бил основание за увеличаване на късите позиции.
