Мълчанието е злато, но не и за централния банкер. Kevin Warsh рискува целия си мандат като председател, вярвайки, че по-тихият Federal Reserve дава по-ясна представа за това какво мислят инвеститорите. Той заяви, че стратегията работи. Само час по-късно обаче пазарите доказаха обратното.
Динамика на лихвения процент по федералните фондове
Фед запази лихвените проценти без промяна и се отказа от предварителните насоки, като посочи рязкото покачване на реалните доходности по държавните облигации от заседанието през юни насам – един от най-големите междузаседателни скокове за последните две десетилетия. Според Waller затягането на финансовите условия вече е свършило част от работата на централната банка. Инвеститорите обаче възприеха посланието по друг начин. Доходността по 30-годишните облигации скочи до 5.2%, доларът отслабна, а акциите поевтиняха. Това е класически признак на икономическа несигурност, който подкопава доверието в централната банка.
Трима представители – Beth Hammack, Neel Kashkari и Lori Logan – настояха за незабавно повишаване на лихвите. Подобно единодушно несъгласие е рядкост, а четвърти или пети глас „против“ в Комитет от дванадесетима би бил безпрецедентен в съвременната история. Самият Warsh определи това като „добър семеен спор“. DBS Group обаче описва ситуацията по друг начин: председателят е хвърлил пазарите в паричен „кабинет на кривите огледала“, в който инвеститорите „се лутат в тъмното“. Именно в тази среда щатският долар е изгубил посоката си.
Динамика на европейската икономика
Междувременно Европейската централна банка демонстрира много по-голямо единство. Управителният съвет почти единодушно намеква за повишение на лихвата през септември, което дава на еврото ясно предимство. Икономиката на Еврозоната неочаквано нарасна с 0,4% през второто тримесечие – два пъти повече от прогнозата на Bloomberg – показвайки устойчивост въпреки войната в Иран. Германия, Франция, Италия и Испания отчетоха синхронен ръст.
В същото време Commerzbank предупреждава, че корелацията между еврото и петрола е значително по-силна от тази между долара и петрола. Докато цените на енергията се повишават на фона на нова вълна от удари на САЩ срещу Иран и атаки срещу американските сили в Йордания, инфлационните очаквания в Еврозоната ще продължат да растат заедно с тях – за разлика от САЩ, които напоследък се „откъснаха“ от петрола.
Това създава парадокс. ЕЦБ е по-предвидима, но зависима от геополитиката. Федералният резерв е непредвидим, но геополитиката вече не го насочва. Според CIBC трите противни гласа след единодушното решение през юни трябва да държат пазара подготвен за повишаване на лихвените проценти през септември, особено при нови военни напрежения, надвиснали над цените на енергията. Заседанието на Комитета ще се проведе на 15–16 септември.
По мое мнение, докато петролът не определи посоката си, беше малко вероятно еврото да затвърди аванса си в четвъртък. Освен, разбира се, ако самият Warsh не посочи изхода от своя огледален лабиринт.
От техническа гледна точка, дневната графика на EUR/USD показва щурм на съпротива при пивот ниво 1.1470. Успехът на „биковете“ в това начинание би позволил на трейдърите да увеличат дългите позиции, открити от 1.1405.
