Сутринта донесе мъдрост. Поне така беше за S&P 500. Широкият индекс прекъсна тридневната си губеща серия и затвори на по-високи нива, като 10 от 11 сектора приключиха в зелено. Материали и комуникационни услуги поведоха повишението; единствено секторът на недвижимите имоти се понижи. Непосредственият катализатор за оптимизма беше прост: поскъпването на петрола спря рязкото си ускорение, което облекчи опасенията за инфлацията. Дотогава ескалацията между Съединените щати и Иран за контрола над Ормузкия проток беше тласкала Brent нагоре и разклащала инвеститорите.
Дневно представяне на S&P 500
Въпреки зелените заглавия, под повърхността пазарът изглежда далеч по-предпазлив. S&P 500 изкара 25 сесии без спад от поне 1% – необичаен период от средата на май насам – и се търгува на по-малко от 2% под историческия си връх. Въпреки това пазарната широчина отново се стеснява: индексът задържа ръста си, но все по-малко акции реално го движат нагоре. Междувременно „бързите пари“, по оценки на JP Morgan, носят най-ниския насочен риск от „Liberation Day“ през април 2025 г. насам.
Истинската заплаха в момента не е при акциите, а при облигациите. Покачващите се цени на петрола засилват опасенията за инфлация, а доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ се доближи до психологическото ниво от 5% – праг, който традиционно се смята за токсичен за акциите. Доходността по 30-годишните облигации е на 19-годишен връх.
Представяне на S&P 500 и показателите за пазарна широчина
Това равнище от 5% има психологическо значение и JP Morgan предупреждава, че при пробив може да се стигне до рефлексна реакция в S&P 500. В рамките на предизборния период преди междинните избори в САЩ е напълно възможна корекция от 5–8%. Най-вероятно тя би била по-скоро здравословно връщане назад, отколкото структурен срив.
Сигналите от пазара на труда допринасят за неспокойствието. Данните на ADP показват, че заетостта в частния сектор се е увеличила само с 38 000 през август, спрямо ревизираните 46 000 през предходния месец и под консенсуса от 47 000. Това е най-малкият месечен ръст от началото на годината. Инвеститорите сега са фокусирани върху петъчния отчет на BLS, който крие риск да излезе по-слаб от очакваното.
Съществуват съмнения, че корпоративните печалби, които нараснаха с около 30% в САЩ и 15% в Европа през последното тримесечие, могат да поддържат този темп. Въпреки това широкият обхват на ръста в печалбите, подкрепен от финансовия сектор, индустриалните компании и комуналните услуги, изглежда по-здравословен от рали, концентрирано единствено в технологиите.
JP Morgan продължава да разглежда инвестиционния суперцикъл (capex supercycle) като основен двигател на суперцикъла на печалбите, като САЩ остават предпочитаният регион. Въпросът е дали акциите могат да издържат 5% доходност по американските държавни облигации (Treasury yield), ако това ниво бъде трайно пробито.
Технически, S&P 500 отбеляза фалшив пробив на дъното на корекцията тип 1?2?3 на дневната графика. Моделът все още може да се изпълни и да задейства корекция. Това би изисквало спад под 7 610, което би било сигнал за продажба. Обратно, успешно покачване над 7 685 би било причина за покупка.
