През цялото лято S&P 500 се изкачваше спокойно на фона на растящи корпоративни печалби, пренебрегваше сътресенията на пазара на облигации и изтласкваше технологичните гиганти към нови върхове. С настъпването на есента обаче пазарът на акции се прощава с това спокойствие. Предстои фаза, движена по-малко от печалбите и повече от макрофакторите – лихвени проценти, инфлация и решенията на Fed – а това обикновено означава по-голяма волатилност.
Сезонна динамика на борсовите индекси
Историята не е на страната на „биковете“. Индексът Dow Jones Industrial Average отчита среден спад от 1,1% през септември според данни, които датират още от XIX век. S&P 500 също показва подобна сезонна слабост и завършва месеца на загуба в повече от половината години след 1928 г. На Wall Street предупреждават да не се преувеличава ролята само на сезонността, но и без това има достатъчно причини за предпазливост.
Основният катализатор е заседанието на Fed на 16 септември, чийто изход е по-неясен от всякога. Решението на председателя Kevin Warsh да спре предварителните насоки лиши инвеститорите от обичайните им ориентири и принуди трейдърите да пресеят внимателно всяка реч на отделните гуверньори за намеци относно следващия ход на централната банка. Допълнителна тревога внася и бурният облигационен пазар: доходността по държавните ценни книжа на САЩ се покачи през лятото на фона на по-високите цени на петрола, нарастващия бюджетен дефицит на САЩ и сериозния корпоративен дълг, емитиран от технологични компании. След това разпродажбата стана глобална, изтласквайки доходността до най-високите нива от години насам в Япония, Германия и Обединеното кралство.
Динамика на S&P 500 и бизнес активността в САЩ
Въпреки това няма признаци на паника. Икономиката остава в добро състояние благодарение на силния пазар на труда и инвестиционния бум, движен от изкуствения интелект. Печалбите на компаниите с голяма пазарна капитализация продължават да растат. Индексът Cboe VIX е на най-ниското си ниво за 2026 г., а тесните кредитни спредове сочат относително спокойствие сред облигационерите. JP Morgan съветва клиентите си да купуват при спадове на S&P 500, изтъквайки, че подобряващите се прогнози за печалбите правят акциите по-евтини на база коефициенти при всякакви корекции, докато производствената активност в САЩ и еврозоната е близо до най-високите си стойности за последните четири години.
Въпреки това лидерството може да се промени. JP Morgan предупреждава, че американските акции рискуват за втора поредна година да отстъпят лидерската позиция на акции извън САЩ. EuroStoxx 600 е на път да запише четвърта поредна година на ръст, дори и все още да изостава спрямо S&P 500. Дали летният спокойният тон ще се запази и след 16 септември? Времето ще покаже.
От техническа гледна точка дневната графика показва, че S&P 500 формира стесняващ се клин. Подходящи са стратегии за пробив по линиите на клина. Пробив над нивото на съпротива от 7 755 би оправдал откриване на дълги позиции, докато успешно тестване и пробив под нивото на подкрепа от 6 775 би било сигнал за продажба за широкия индекс. Бъдете внимателни за фалшиви пробиви.
