Златото се задържа около $4 320 след опит за поскъпване в края на миналата седмица. Среброто поевтиня с 0,5 процента до $64,19, докато платината и паладият останаха почти без промяна.
Натискът дойде от инфлационния отчет за август, който се оказа по-висок от очакваното. Основният индекс на потребителските цени, изключващ храни и енергия, се повиши с 0,3 процента на месечна база, а трейдърите вече оценяват почти 90-процентна вероятност за повишение на лихвите от Federal Reserve в сряда. Това би било първото затягане на паричната политика от три години насам.
Политическото измерение на това решение го прави особено. Всяко повишение крие риск да предизвика гнева на президента Тръмп, който в неделя отново призова за понижение на лихвите. Кевин Уорш се оказва на курс на сблъсък с Белия дом точно в момента, когато до междинните избори остават шест седмици, а цените на бензина и дизела поставят рекорди.
Струва ми се, че пазарът до голяма степен вече е калкулирал риска от повишение на лихвата, но въпреки това металът ще бъде под допълнителен натиск, ако то се случи. Обратно, пауза би понижила реалната доходност и би съживила опасенията за надеждността на политиката и обезценяването на валутата, което би трябвало да подкрепи златото. Пауза сега е по-добър вариант за златото не заради лихвения канал, а заради институционалния аспект. Ако Фед се въздържи от действие въпреки ускоряването на базисната инфлация до 0,3 процента на месечна база, пазарът ще възприеме това като доказателство за политически натиск и наративът за обезценяване ще се завърне с нова сила. В този сценарий печелят притежателите на метала, а доверието в независимостта на централната банка губи.
Средносрочната картина остава благоприятна за метала и при двата изхода. Затягането би добавило стрес в части от икономиката, които вече са притиснати от по-високите енергийни разходи, и може да разшири пътя към рецесия — положителен фактор за златото.
Фонът при енергията продължава да подхранва инфлацията, като същевременно ограничава поскъпването на метала. Brent се повиши до 107 долара за барел, след като нарасна с близо 9 процента през миналата седмица. Планираната за понеделник среща между Иран и няколко държави от Залива за създаване на временен корабоплавателен коридор през Ормузкия проток беше отложена, оставяйки износа през този ключов морски път в неизвестност.
Очаквам Фед все пак да повиши лихвите в сряда и първата реакция на златото да е негативна, с понижение към 4 250–4 300. Смятам, че този спад ще бъде краткотраен, защото решението, въпреки публичния натиск от страна на президента, ще бъде най-силното от дълго време насам потвърждение за независимостта на Фед, а пазарът след това ще насочи отново вниманието си към икономическите последици при доходност по десетгодишните облигации около 5 процента.
Не изключвам сценарий, при който комитетът решава да направи пауза, и в такъв случай металът би скочил нагоре незабавно. Рискът и за двете прогнози се крие в риториката на Уорш: ако той даде сигнал за начало на пълен цикъл вместо за еднократно действие, спадът в цената на златото ще бъде по-дълбок и по-продължителен от очакваното.
Що се отнася до текущата техническа картина, купувачите трябва да преодолеят най-близката съпротива при $4,372. Това би открило път към цел от $4,425, над която пробивът ще бъде труден. Най-отдалечената цел е зоната около $4,480. При спад мечките ще се опитат да завземат контрола над $4,304. Ако успеят, пробивът на рейнджа ще нанесе сериозен удар по позициите на биковете и ще тласне Gold към дъното при $4,249, с възможност за разширяване до $4,200.
