След заседанието на ЕЦБ на 10 септември пазарът смяташе за силно вероятно ЕЦБ да повиши лихвите още три пъти до края на годината. След заседанието на Fed обаче пазарът ревизира тази оценка.
След като на 17 септември Fed повиши целевия диапазон за федералните фондови лихви с 25 б.п., наративът около лихвения диференциал се промени. Дотогава пазарът търгуваше на тема „Fed намалява лихвите, докато ЕЦБ ги повишава“, като очакваше диференциалът да се стесни в полза на еврото. Сега и двете централни банки повишават лихвите, но Fed се оказа по-ястребски настроен, отколкото пазарът очакваше, и диференциалът може да се измести допълнително в полза на долара. Очаква се ЕЦБ да повиши лихвите още веднъж през октомври или декември, но dot plot на Fed вече сигнализира за още едно повишение до края на годината. Политическият разрив между двете централни банки приблизително остана на нивото отпреди действията на Fed и еврото изгуби един от ключовите си подпиращи фактори.
Трябва да отбележим и структурните щети за Европа, причинени от енергийния шок. Въздействието на конфликта в Близкия изток върху Европа е много по-силно, отколкото върху Съединените щати. Европа е нетен вносител на енергия, докато Съединените щати са нетен износител, а високите цени на енергията дори насърчават инвестициите в американски шистов газ. Тази структурна асиметрия означава, че колкото по-дълго продължава енергийната криза, толкова по-голяма става разликата в икономическия растеж между Съединените щати и Европа.
В момента устойчивостта на икономиката на еврозоната надхвърля очакванията, което е фактор в полза на еврото. ЕЦБ леко повиши прогнозите си за растеж за 2026 и 2027 г., докато индустриалният сектор се възползва от увеличените държавни разходи за отбрана и корпоративните инвестиции в AI. Износът също расте. Оценката на ЕЦБ показва още, че дългосрочните инфлационни очаквания сред професионалните прогнозиратели остават на ниво 2%, докато повишенията на цените от страна на компаниите и потребителите са ограничени, което означава, че дългосрочните очаквания са „като цяло добре закотвени“. Това подкрепя доверието в ЕЦБ.
Нетната къса позиция в еврото е намаляла до 3,9 милиарда, но оценената цена все още се понижава.
Седмица по-рано очаквахме EUR/USD да остане над нивото на подкрепа 1.1510/20 до заседанието на Fed и действително пробивът настъпи, след като Fed сигнализира за по-„ястребска“ позиция в сравнение с преди. Лихвеният диференциал вече не подкрепя еврото, вероятността за възобновяване на растежа намаля, а потенциалът за поскъпване е ограничен от нивото 1.1510/20. Спад към 1.1410/20 изглежда по-вероятен.
