Вчера американските акции се сринаха, след като по-високите от очакваното стойности на PMI подсказаха за допълнителен инфлационен натиск и намекнаха, че икономиката ще завърши третото тримесечие в относително оптимистичен тон. Европейските акции, за разлика от тях, посрещат оставащата част от годината, опирайки се на един-единствен крехък стълб — оптимистичните прогнози за печалбите — въпреки че списъкът с рискове пред тях продължава да нараства. Доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ отново се покачи над 5%, напомняйки колко бързо може да се промени пазарното настроение.
През последните седмици пазарите бяха разклатени от притеснения за инфлацията и от възможността за по-агресивна реакция от страна на централните банки, ако цените на петрола отново тръгнат нагоре. Много управляващи активи сега съветват да се следят разпродажбите преди отчетите, твърдейки, че тогава пазарът е „най-честен“ – макар че не изключвам сценарий, при който реалните корпоративни печалби надхвърлят очакванията и дадат тласък за нов ръст на акциите.
Техническите сигнали обаче говорят много по-ясно за предпазливост от страна на инвеститорите, отколкото оптимистичните прогнози. От пика в средата на август насам индексът Stoxx 600 се движи надолу и не успя да излезе от низходящия си канал, въпреки двата последователни опита. По време на последното рали в САЩ индексите S&P 500 и Nasdaq не успяха да достигнат върховете си от началото на годината. Сега корпоративните печалби и от двете страни на Атлантика ще бъдат под допълнителен натиск заради по-високите лихви и перспективата за продължаваща стриктна политика.
Не изключвам, че ако разпродажбата на американските пазари и покачването на доходността продължат, икономистите ще започнат да намаляват прогнозите си за растеж и печалби. В такъв случай слабостта преди отчетите няма да изглежда като изолирано явление, а по-скоро като очакван сценарий през следващите седмици.
Технически погледнато, графиката на S&P 500 показва, че непосредствената задача пред купувачите е да преодолеят нивото на съпротива при $7 679, за да потвърдят възобновяване на възходящото движение и да отворят път към $7 698. Задържане над $7 718 допълнително би укрепило позициите на „биковете“. От друга страна, купувачите трябва да защитят зоната около $7 656. Пробив под това ниво вероятно ще върне индекса към $7 633 и ще отвори път към $7 607.
