Доларът прекара по-голямата част от годината под натиск, въпреки че е класическата „убежищна“ валута, към която инвеститорите се насочват в моменти на паника. Въоръженият конфликт между Съединените щати и Иран, търговското напрежение при управлението на Donald Trump и заплахите му към независимостта на Fed изглеждаха като фактори, които ще подкопаят доверието в зелената валута. Вместо това индексът на щатския долар отчете най-дългата си серия от повишения от май насам и се задържа близо до юлските си върхове.
Подкрепа за долара идва от промяната в политиката на Fed. Инвеститорите вече очакват серия от допълнителни затягания през следващата година, а по-високите лихви правят щатската валута по-привлекателна. Morgan Stanley публично призна, че е подценила долара, и сега очаква той да поскъпва до 2027 г.
Политически риск в Европа
Разходите за AI също подкрепят щатския долар. Amundi отбелязва, че САЩ остават лидер по капиталови разходи, а лихвеният диференциал допълнително увеличава привлекателността на долара. Политическият риск в еврозоната е още един положителен фактор за американската валута: Франция е изправена пред президентски избори през пролетта на 2027 г., а несигурността около изборите в Германия и Италия също тежи на инвеститорите.
Нарастващото геополитическо напрежение в Близкия изток допълнително подкрепя щатската валута. Вашингтон и Техеран все още не са постигнали споразумение за прекратяване на огъня или за корабоплаването през Ормузкия проток. Както отбелязва HSBC, когато светът се чувства несигурен, инвеститорите се връщат към долара „като блудния син“, изтласквайки на заден план разговорите за неговия упадък.
Динамика на позиционирането в долар
Спекулантите, които бяха изненадани от повишаването на лихвите, масово преминават към дълги позиции в долар, подобно на ветропоказател, който се завърта по посоката на вятъра. Данните на CFTC показват, че управляващите активи повече от утрояват нетните си дълги позиции в долар към 22 септември, след седем поредни седмици на намаление.
Огромният бюджетен дефицит на САЩ остава структурен насрещен фактор за долара, затова HSBC очаква само умерено поскъпване, а не рязък скок. Manulife отбелязва, че пазарът вече е калкулирал приблизително 90 базисни пункта допълнително затягане на паричната политика през следващите 12 месеца и за Fed ще бъде трудно да надмине тези очаквания.
Citigroup запазва бичата си позиция за долара спрямо еврото. Банката предупреждава, че депозитните лихви на ЕЦБ могат да достигнат нива, при които допълнителни повишения биха навредили на икономиката и биха наложили промяна в политиката. Еврото е поевтиняло с около 3% спрямо щатския долар от началото на годината, а Citigroup все още вижда приблизително 1% допълнителен потенциал за поскъпване на USD индекса.
Доларът се подкрепя от затягането на политиката на Fed, инвестиционен бум в капиталовите разходи, движен от AI, и геополитическия риск в Близкия изток. Срещу тези фактори действат бюджетният дефицит на САЩ и премията, която пазарът вече е платил за очакваното бъдещо затягане.
От техническа гледна точка дневната графика показва, че EUR/USD е в консолидация. Пробив от този диапазон би позволил на трейдърите да добавят дълги позиции с цели около 1.13 и 1.12.
