Акциите на Nvidia затвориха редовната сесия на ниво от 239,24 долара, повишение от 0,14% за деня, а в следборсовата търговия се разменяха на 239,99 долара. В рамките на деня книжата достигнаха исторически максимум от 243,37 долара. Пазарната капитализация на компанията се доближи до 5,76 трилиона долара. Акциите се задържат на рекордни нива благодарение на стабилните поръчки за изчислителен хардуер от глобални технологични компании.
Анализ на динамиката на акциите на Nvidia (NVDA) на фона на програмата за обратно изкупуване и макроикономическите фактори
Съветът на директорите одобри рекордно увеличение от 150 милиарда долара по програмата за обратно изкупуване на акции. По силата на тази програма компанията изкупува обратно свои акции на открития пазар, като по този начин намалява свободно търгувания обем и увеличава печалбата на оставащата акция. Общият неизползван лимит по програмата за обратно изкупуване нарасна до 235 милиарда долара, валидни до края на финансовата 2028 г. Ходът представлява ясен сигнал към пазара за увереността на мениджмънта в дългосрочното генериране на свободен паричен поток.
Инвестиционната банка Morgan Stanley отново определи Nvidia като своя топ избор в полупроводниковия сектор и запази ценова цел от 300 долара. Банката посочи привлекателна оценка: текущата цена на акция отразява коефициент около 15 пъти очакваната печалба на компанията за финансовата 2028 г. Консенсусът сред анализаторите на Уолстрийт показва средна целева цена от 321,89 долара. BNP Paribas повиши целта си до 345 долара, Cantor Fitzgerald вижда потенциал до 350 долара, Melius Research очаква покачване до 420 долара, а Evercore определи цел от 465 долара.
Търсенето на изчислителна мощ се разширява отвъд традиционните облачни центрове за данни. Авиокосмическата компания SpaceX е започнала да търси финансиране от 40 милиарда долара чрез инвестиционната програма Apollo специално за закупуване на чипове на Nvidia. Стартъпът на Elon Musk xAI планира да разшири клъстера си Colossus 2 до 1,2 милиона процесора GB200 и GB300 до края на годината. Anthropic е подписала дългосрочни договори за наем на инфраструктура за изчисления, базирана на Nvidia, на стойност 84,5 милиарда долара.
Доставчиците на компоненти отчитат устойчив ръст на поръчките. Електронният производител Foxconn отчете рекордни месечни приходи, задвижени от сглобяването на AI сървъри. Според Semiconductor Industry Association глобалните продажби на чипове през август са нараснали със 144% на годишна база. AM Intelligence поръча 20 000 чипа от следващо поколение Vera Rubin за изграждане на центрове за изчисления в Малайзия и Индия. Новата архитектура ускорява доставката на отговори от невронни мрежи 25 пъти спрямо предишната линия Blackwell.
Големите инвестиционни фондове продължават да увеличават експозицията си към производителя на чипове. Robinhood Asset Management повиши дела си в Nvidia с 71,6%, добавяйки 108 138 акции. Институционалната собственост вече надхвърля 65% от издадения капитал. Успоредно с това компанията разширява присъствието си в телекомуникациите, разработвайки езиков модел с 30 милиарда параметъра, Nemotron 3, за оптимизиране на мрежите на оператори като SoftBank и AT&T.
Основни натискащи фактори
Пет основни насрещни ветрове могат да оказват натиск върху цената на акциите на Nvidia и да забавят по-нататъшния ръст на пазарната капитализация:
Продажби от вътрешни лица при пикова цена
През последните 90 дни ръководители и членове на борда са продали 1,76 милиона акции за общо 399,5 милиона долара. Финансовият директор Colette Kress е продала акции за 7,6 милиона долара, а директорът Mark Stevens се е освободил от дял на стойност 144 милиона долара. Редовното реализиране на печалби от висшия мениджмънт при рекордни цени сигнализира предпазливост от страна на ръководството и създава допълнително предлагане на пазара.
Доходностите по държавните облигации на САЩ на 20-годишни върхове
Доходността по 10-годишните държавни ценни книжа на САЩ се повиши над 5,3% по време на търговията. Когато безрисковите държавни книжа на САЩ носят фиксиран доход над 5% годишно, големите инвеститори ограничават покупките на скъпи технологични акции. По-високите разходи по заемите в икономиката на САЩ ограничават притока на излишна ликвидност към рискови дялови инструменти.
Поскъпване на модулите памет и удар върху нетните маржове
Недостигът на специализирана памет с висока пропускателна способност доведе до покачване на цените на компонентите. Увеличените разходи за части принуждават Nvidia да повиши цените на сървърите с около 15%, което ще намали брутните маржове – дела от приходите, който остава след приспадане на преките разходи за компоненти и производство – от предишни нива около 73% до приблизително 71–72% през четвъртото тримесечие.
Ограничения в инфраструктурата на центровете за данни и възникващи вътрешни конкуренти
Новите проекти за центрове за изчисления се сблъскват с ограничения по отношение на наличието на подходящи терени и ограничен свободен електрически капацитет. Според информации Amazon обмисля да продаде собствени чипове на стойност 8 милиарда долара, намалявайки зависимостта си от външни доставчици. Успоредно с това китайските разработчици DeepSeek и Huawei създадоха алианс за разработване на софтуер, предназначен да замени платформата CUDA и да изтласка американските чипове от азиатските пазари.
Съдебни спорове и индиректни схеми за финансиране на клиенти
Акционери на разработчика на чипове Groq заведоха дело по повод лицензионна сделка за 20 милиарда долара с Nvidia. Анализатори посочват рискове при структури, при които производителят на чипове инвестира в стартъпи, които след това използват средствата, за да купуват неговите продукти. Допълнителен регулаторен риск възникна от разследване за незаконни доставки на сървъри за Китай чрез лизингови договори за 300 милиона долара с цел заобикаляне на експортните ограничения.
Перспективи
Нашата прогноза за представянето на акциите на Nvidia е значително по-умерена от очакванията на повечето анализатори от Уолстрийт, които прогнозират ръст до 320–465 долара за акция.
През октомври и ноември 2026 г. книжата вероятно ще навлязат във фаза на консолидация, търгувайки се хоризонтално в диапазон 230–250 долара без резки движения. Програмата за обратно изкупуване за 150 милиарда долара би трябвало да предотврати дълбоки понижения под 225 долара. В същото време вътрешни продажби за около 400 милиона долара и доходности по държавните облигации на САЩ над 5% вероятно ще попречат на бързо поскъпване. Пазарът ще направи пауза, за да оцени тримесечните резултати от заводите на TSMC в Тайван и реалния размер на капиталовите разходи на техногигантите.
Основната бариера пред експлозивен ръст нагоре ще бъде забавеното въвеждане в експлоатация на нов капацитет в сървърите поради ограничения в енергийната и охладителната инфраструктура. Финансовите ползи от обещаващата архитектура Feynman вероятно няма да се материализират преди 2028 г. Дотогава приходите на компанията ще бъдат ограничени от физическия капацитет на текущите системи Blackwell и от готовността на клиентите да поемат скъпо финансиране за покупки на изчислителни ресурси.
До края на 2026 г. и в началото на първото тримесечие на 2027 г. очакваме умерено поскъпване на акциите на Nvidia до диапазона 260–280 долара. Пазарната капитализация би трябвало да се установи около 6,2–6,5 трилиона долара. Ръстът на приходите ще бъде подпомогнат от изпълнението на поръчките за SpaceX и xAI, но ценовите цели на инвестиционните банки в диапазона 350–400 долара вероятно няма да бъдат постигнати в близките тримесечия. Инвеститорите следва да задържат съществуващите си позиции и да избягват покупки на върхови нива, като откриват нови позиции само при отслабване на цената към зоната на подкрепа около 230 долара.
