FX.co ★ Zlato si pohrává s nervy investorů

Na rozdíl od ropy, která je citlivá na dynamiku nabídky a poptávky, je papírové zlato odděleno od fyzického aktiva. Hlavní příčinou změn v kotacích XAU/USD je situace na měnovém trhu a na trhu cenných papírů. Silný dolar, vysoké výnosy státních dluhopisů USA a rally S&P 500 vytvářejí pro vzácný kov nepříznivé prostředí. A naopak. Situace během globálních krizí se však vážně mění: zlato může spolu s indexy světových akcií klesat a růst na pozadí silného dolaru. Dnešní doba je obecně zvláštní: papírový trh následoval vedoucí postavení trhu fyzických aktiv.

Zkušení obchodníci jsou v šoku: ani války a přírodní katastrofy nezastavily těžbu drahých kovů. Koronavirus změnil pravidla hry. Uzavření podniků na nějakou dobu přerušilo spojení mezi spotovým a termínovým zlatým trhem. Spready stoupaly na bezprecedentních 60 USD za unci, což byl katalyzátor pro rally XAU/USD.

Dynamika cenových rozpětí futures a spotových zlatých trhů

Každý obchodník potřebuje mít silné nervy. Obchodníci, kteří pracují se zlatem, je musí mít ze železa. Zdá se, že kolaps S&P 500, související zhoršení globálního rizikového apetitu a nejistota ohledně dopadu pandemie na globální ekonomiku, vytvářejí pro vzácný kov příznivé prostředí. Začátkem března se zlatu však podařilo klesnout ze svého maxima ve výši 1 700 USD za unci o 12 % při zvýšené poptávce po likviditě, kterou investoři potřebovali k udržení pozic na trhu cenných papírů. Spekulativní čisté dlouhé pozice na zlato na konci týdne do 17. března klesly na 9měsíční dno a zdálo se, že na trhu budou nadále dominovat "medvědi"...

Zdá se, že Fed dokáže s pomocí neomezeného nákupu státních a hypotečních dluhopisů vyřešit problémy s likviditou a předejít krizi. Optimistická předpověď Goldman Sachs pro zlato v hodnotě 1 800 USD za unci po dobu 12 měsíců zároveň inspirovala kupce k novým útokům. Banka nazývá vzácný kov měnou poslední instance. Pokud budou centrální banky vydávající globální měnové jednotky aktivně používat agresivní měnovou expanzi, kotacím XAU/USD nezůstane jediný důvod pro růst. Silný argument byl prokázán současnou rally zlatého a amerických akciových indexů.

Narušení mezitržních vztahů je vzácné a výstižné. V roce 2008 ztratil drahý kov na pozadí rychlého propadu amerických akciových indexů asi 20 % své hodnoty, ale poté v roce 2011 našel sílu obnovit ztracené pozice a pokračovat v rally směrem k novému historickému maximu ve výši více než 1 900 USD za unci. Jak již bylo řečeno, historie se opakuje. Současná globální hospodářská krize se zdá být vážnější než před ta 12 lety, je velká potřeba aktiv se statuse bezpečného útočiště, takže prognóza Goldman Sachs se zdá být přiměřená.

Technicky rychlý návrat zlatých kotací k trendové linii růstové fáze "nárůstu a obrácení se zrychlením" naznačuje "býčí" situaci na trhu. Aby kupující mohli pokračovat v severní kampani, musí překonat odpor na úrovních 1 645 USD a 1 670 USD za unci.

Zlato, denní graf