FX.co ★ Dva důvody k nákupu zlata

Slabý dolar a rychlý růst inflace. Dvě klíčová témata, která v roce 2021 nabudí trh se zlatem. Jsou prognózy odborníků agentury Bloomberg ohledně pokračování sestupného trendu dolarového indexu správné? Opravdu rozsáhlé fiskální a měnové stimuly urychlí spotřebitelské ceny? Osud drahého kovu se bude odvíjet od odpovědí na tyto otázky.

Úspěch zlata v roce 2020 způsobila z velké části rychlá reakce centrálních bank a vlád na recesi. Fed, ECB a Bank of Japan poskytly finančním trhům během několika měsíců dodatečnou likviditu ve výši 8 bilionů dolarů. Trvalo 8 let, než v reakci na předchozí globální ekonomickou krizi učinily totéž. Inflace se tehdy nezrychlila, což vedlo k poklesu XAU/USD z předchozích rekordních maxim nad úrovní 1900 na 1050. Tentokrát byl peněžní stimul větší, Fed jednal agresivněji. Je dost dobře možné, že bude na růst spotřebitelských cen stačit.Měnová politika centrálních bank není jediným faktorem růstu inflačních očekávání. Jakmile lidstvo začne vítězit na covidem, zadržovaná poptávka ceny zvedne. Je třeba vzít v úvahu i vliv ropy na inflaci, který se projevuje se zpožděním.

Dynamika ropy a inflační očekávání

Klíčovou roli ve zprávách o reflačním prostředí nehraje ani tak Federální rezervní systém, jako americký Kongres, který v prosinci schválil fiskální stimul ve výši 2,3 bilionu dolarů a návrh zákona o veřejných výdajích. Donald Trump navíc vyjádřil záměr navýšit šeky pro americké občany z 600 na 2 000 USD, což okamžitě našlo odezvu u demokratů. Sněmovna reprezentantů schválila dokument, který navýší pomoc americké ekonomice přibližně o 464 miliard dolarů. Republikáni v Senátu s tím nesouhlasí, ale trhy věří, že za Joea Bidena se fiskální stimul, který podporuje jednání o zásahu proti inflaci a přispívá k růstu XAU/USD, zvýší.

Dvojí deficit (běžný účet a rozpočet), nízké reálné výnosy amerických státních dluhopisů a záměr Fedu nezvyšovat sazbu federálních fondů nejméně do konce roku 2023 vyvíjejí tlak na dolar, což je dobrá zpráva pro zlato. Americký dolar se aktivně prodává kvůli růstu globálního rizikového sentimentu, který snížil čisté pozice neziskových obchodníků na dolarovém indexu na nejnižší úrovně od roku 2011.

Dynamika čistých pozic nekomerčních obchodníků v USD

Za takových podmínek stoupá kvůli lavinovému zavírání krátkých pozic riziko pullbacku. Příčinou může být rostoucí nejistota nebo realizace zásady "nakupovat na základě zvěstí, prodávat na základě faktů" po inauguraci Joea Bidena. Korekce drahého kovu pravděpodobně nebude hluboká. Díky slabému dolaru a rychlejší inflaci v roce 2021 se zlato dokáže vrátit nad hranici 2000 USD za unci.

Technicky vzato, potenciál zlaté rally bude pravděpodobně omezen touto důležitou úrovní. Možnost vytvoření reverzního vzorce 1-2-3 je vysoká. Pro nákupy by se měly využít krátkodobé pullbacky na 1840 USD, 1805 USD a 1775 USD.

Zlato, měsíční graf