Může se zdát, že po Vánocích a Novém roce by měla přijít kocovina, ale drahý kov nadále roste, a to stejně horlivě jako v roce 2020. Na konci loňského roku vzrostly kotace XAU/USD asi o 24 % v reakci na slabý dolar a nízké reálné sazby amerických dluhopisů. Ty byly pod tlakem rostoucí pravděpodobnosti zásahu proti inflaci. Na začátku roku 2021 se vnější pozadí vůbec nezměnilo.
Dohoda OPEC+ o zachování objemů těžby na stejné úrovni v rámci kolektivní smlouvy a záměr Saúdské Arábie snížit produkci o 1 milion barelů denně v únoru a v březnu jednostranně nafoukly ceny futures na ropu a zvýšily zvěsti o rychlém zvýšení inflace. Výnos desetiletých TIPS klesl na historicky nízkou úroveň a inflační očekávání USA na příštích 10 let, měřeno pomocí rentabilní sazby, poskočila na nejvyšší úroveň od roku 2018. Zejména proto, že hodnocení signalizuje, že dvě neobsazená místa v Senátu zaujmou demokraté. Pokud se jim podaří převzít kontrolu nad Bílým domem i Kongresem, Joe Biden nebude mít problém s realizací své myšlenky zvýšení fiskálních stimulů. To posílí reflační prostředí a přispěje nejen k růstu akcií, ale i zlata.
Dynamika výnosu TIPS a zlata
Olej do ohně přilévá záměr Fedu zůstat stranou alespoň do roku 2024. Zápis z prosincového zasedání FOMC, jehož zveřejnění je naplánováno na 6. ledna, jistě ukáže záměr centrální banky zachovat současné parametry ultra-měkké měnové politiky, dokud regulátor neuvidí stabilní pokrok v oblasti inflace a zaměstnanosti. Federální rezervní systém je připraven tolerovat zvýšení indexu výdajů na osobní spotřebu na 2,5–3 % a tato okolnost vážně komplikuje stav amerického dolaru. Čím horší pro dolar, tím lepší pro zlato!
Z krátkodobého hlediska tedy osud drahého kovu závisí na volbách ve státě Georgia. "Modrá vlna" může vrátit kotace nad 2 000 USD za unci, ale ani vítězství republikánů nebude katastrofou. V tomto scénáři se šance na fiskální stimul sníží, ale sníží se riziko vyšších daní a zvýšené regulace, což podpoří akcie. Růst globální ochoty riskovat je důvodem pro prodej amerického dolaru a pro pokračování rally XAU/USD.
Ve střednědobém horizontu se investoři vrátí k tématu pandemie a obchodních válek. Problémy s výrobou, přepravou vakcín, neochotou obyvatel nechat se očkovat, stejně jako pokračování napjatých vztahů mezi USA a Čínou za vlády Joe Bidena, mohou zvýšit chuť na spolehlivá aktiva, přispět ke korekci dolarového indexu a drahého kovu. Biden chápe, že jediný způsob, jak zpomalit Čínu, je vytvořit kolem ní kruh spojenců. Problém je v tom, že si toho je vědom také Xi Jinping.
Technicky byla v denním grafu zlata vytvořena formace Wolfe Wave s cíli na úrovních 1 990 USD a 2 060 USD za unci. Nálada zůstává vzestupná, proto doporučuji v případě vítězství demokratů ve volbách v Georgii navýšit dlouhé pozice na základě průlomů cenného kovu úrovní 1 890 USD a 1 905 USD.
Zlato, denní graf
