Dolar se stále snaží zotavit z rány neočekávaně nízké jádrové inflace minulý týden. Ve čtvrtek bylo jasné, že začal pomalý pokles žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Úroveň čtyřtýdenního klouzavého průměru počátečních žádostí klesla na pětitýdenní minimum 823 000 a je pravděpodobné, že bude i v budoucnu klesat, protože začalo období uvolňování omezení kvůli covidu. Z toho plyne opatrný optimismus, že v únoru budou non-farms mnohem lepší.
Pokud jde o inflaci, jedná se o strukturální jev, který nezmizí. Po několika desetiletích cílování inflace Fed revidoval svůj přístup loni v srpnu, aby dlouhodobě směřoval k průměrné míře inflace 2%. Pokud jde o tradiční metody měnové politiky, změna přístupu znamená, že Fed si může kdykoli dát pauzu, i když inflace stoupne nad cíl. To v konečném důsledku dává Fedu větší manévrovací prostor, ale současně to přináší další nejistotu pro investory.
Dolar klesl, protože pravděpodobnost zvýšení sazeb po slabých údajích o inflaci poklesla, ale kdo řekl, že Fed v blízké budoucnosti zvýší sazbu? Po roce 2008 došlo pouze ke dvěma krátkým obdobím, kdy inflace překročila 2% cíl.
Proto při neporovnatelně vyšší úrovni rozpočtového deficitu neexistuje způsob, jak sazbu zvýšit, protože ztráta významné části příjmu na dluhové poplatky bude vyžadovat další motivační opatření.
Předpokládáme, že trhy si jsou vědomy skutečnosti, že Bidenova administrativa a Fed mají v úmyslu vytlačit maximum z přijatých opatření a spíše umožnit přehřátí ekonomiky. To znamená, že veškerá pozornost bude směřovat k růstu reálných sazeb as nimi je vše v pořádku. Předpokládáme, že korekce dolaru nebude trvat dlouho a od příštího týdne se obnoví jeho posilování.
EUR / USD
Korekční růst EUR / USD byl podle očekávání krátkodobý, euro získalo zpět 50% poklesu, který začal 6. ledna a poté obnovil svůj pokles. Nedávný rozhovor s prezidentkou ECB Christine Lagardeovou, ve kterém oznámila připravenost ECB rozšířit nouzový program nákupu aktiv PEPP, je třeba chápat přesně jako přímý náznak trhům, že regulátor nemá zájem na dalším růstu kurzu eura.
Není vyloučen další pullback do zóny 1.2120 / 40, který by měl být použit pro prodej, protože pravděpodobnost, že se korekční impuls utopí na této úrovni, je vysoká. První cíl je 1,2054, pak bude snaha jít na minimum 1,1953.
GBP / USD
HDP Spojeného království podle prvního předběžného odhadu vzrostl ve 4. čtvrtletí 2020 o 1%, ale navzdory dvěma po sobě jdoucím čtvrtletím růstu je úroveň HDP o 7,8% nižší než ve 4. čtvrtletí 2019. Celkově za tento rok HDP poklesl o 9,9%, což byl největší meziroční pokles HDP Spojeného království v historii.
Navzdory hlubokému poklesu lze závěr Úřadu pro národní statistiku obecně nazvat optimistickým, ve 4. čtvrtletí došlo k růstu ve zpracovatelských a stavebních službách, i když rozdílným tempem, a srovnání nejnovějších údajů o HDP s USA, Německem, Francií, Itálií a Španělskem nenaznačují, že by se selhání Spojeného království výrazně lišilo od ostatních zemí.
Následující týden bude poměrně bohatý na zprávy, přičemž ve středu budou údaje o inflaci, v pátek průzkum spotřebitelské důvěry GfK, Markit o obchodní činnosti a lednová zpráva o maloobchodních tržbách. Bank of England nespěchá s přijetím jakýchkoli dalších opatření na podporu ekonomiky, obvykle následuje po Fedu se zpožděním několika měsíců, a proto jsou překvapení, která by mohla poslat libru jedním nebo druhým směrem, jsou nepravděpodobná.
Libra se obchoduje blízko tříletých maxim, ale šance na pohyb nad 1,4379 (nejvyšší od dubna 2018) vypadají mizivě, i když je hybnost technicky stále silná a nevykazuje žádné známky zvratu. Očekáváme vrácení k nejbližší podpoře 1,3512 a následné vytvoření vrcholu před fází poklesu.
