Po zprávě CFTC z minulého pátku pokračuje trend opouštění krátkých pozic na dolaru již sedmý týden v řadě. Celková krátká pozice se snížila o 2,1 miliardy na 6 miliard, což je nejnižší hodnota od května 2020.
Minulý týden americký dolar jasně zpomalil svůj růst, což se vysvětluje jednak určitou poptávkou po riziku, která se projevuje v prodeji obranných aktiv, a novými rekordy na amerických akciových trzích. Zpráva CFTC však ukázala, že prodej obranných aktiv je téměř dokončen. V japonském jenu došlo k slabému pozitivnímu trendu, zatímco dlouhá pozice zlata vzrostla najednou o 4,8 miliardy, v rozporu s nočním poklesem několik týdnů po sobě.
Silnější než očekávaný index cen výrobců v USA (referenční hodnota 3,1 % oproti prognóze 2,7 %) pomohl zvýšit výnosy dluhopisů, přičemž 10letý výnos UST vzrostl na 1,66 % (vnitrodenní maximum 1,685 %). Výnosy se však za poslední týden konsolidovaly, což poskytlo akciovým indexům příležitost pokračovat v růstu.
Na amerických trzích panují dva hlavní býčí faktory – vysoká míra očkování a možná nadsazená očekávání ohledně rychlosti hospodářského oživení. Klíčem ke krátkodobému výhledu dolaru bude, zda se výnosy budou nadále konsolidovat poblíž současných úrovní nebo růst. To je zase založeno na prognózách inflace. V úterý budou zveřejněna data o inflaci za březen, prognózy jsou výrazně vyšší než únorové úrovně a členové Fedu aktivně komentují současnou situaci s důrazem na býčí scénář. Například Kaplan předpovídá pokračující růst výnosů a navzdory další masivní emisi dluhopisů (minulý týden 100 miliard) konstatuje, že neexistuje nedostatek kapitálu proudícího do dluhopisů. Navrhuje také, že škrty v nákupech dluhopisů mohou začít ve 3. čtvrtletí, což naznačuje, že zpřísnění finančních podmínek nepoškodí ekonomiku.
Mezitím byl předseda Fedu Powell v neděli ještě otevřenější, jeho doslovný citát: "Cítíme se, jako bychom byli na místě, kde se ekonomika chystá růst ještě rychleji a tvorba pracovních míst je mnohem rychlejší." Fed obecně očekává, že oficiální nezaměstnanost do konce roku prudce poklesne na 4,8 %.
Americký dolar zůstává i přes určité zpomalení jasně vzestupný.
EUR / USD
Fabio Panetta, člen dozorčí rady ECB, uvedl, že Evropa bude horší než USA. Podle jeho názoru se eurozóna nevrátí na předkrizovou trajektorii růstu, což znamená ztrátu dvou let. Panetta vysvětlil důvody, proč ECB bude i nadále omezovat výnosy, protože růst amerických výnosů se může rozšířit do eurozóny, což bude mít negativní dopad jak na hospodářské oživení, tak na inflaci. Pokud předpokládáme, že Panetta nějakým způsobem vyjadřuje postoj ECB, musíme dojít k závěru, že ECB je připravena pokračovat v intervencích, aby zabránila růstu výnosů, a tedy i růstu eura. Toto je možná nejviditelnější medvědí faktor pro euro.
Čistá dlouhá pozice eura se během sledovaného týdne snížila o 776 milionů, ale cílová cena přestala klesat. To se jasně stalo díky skutečnosti, že výnosy dluhopisů rostou, i přes zdrženlivost ECB.
Euro je z dlouhodobého hlediska nakloněno směrem dolů. Je možné dosáhnout cíle 1,15 příští měsíc, konsolidace je však pravděpodobnější v krátkodobém horizontu. Podpora pro 1.17 vydrží i v následujících dnech, takže je nutné počkat, až se objeví nový impuls.
GBP / USD
Libra vypadá znatelně slabší než euro. Čistá dlouhá pozice během sledovaného týdne poklesla o 420 milionů a výnosy a stav akciového trhu zaostávají za eurozónou. Pokud libra před časem vypadala jako jasný favorit kvůli první prioritě očkování, pak ráno 12. dubna rychle ztratila všechny své výhody.
V úterý se situace může změnit. Bude zveřejněno několik makro statistik, ale medvědí scénář by měl být právě teď považován za prioritu. Úroveň podpory 1,3665 vydržela při pondělním otevření, ale je vysoká pravděpodobnost, že bude znovu otestována. Střednědobý cíl je stanoven na 1,3440/90.
