Zlato se díky víře finančních trhů v pasivitu Fedu vrací na původní pozice, kde v roce 2021 začalo. Zástupci Federálního výboru pro volný trh investory jednomyslně vyzývají k trpělivosti a prognóza newyorského Fedu, že bilance centrální banky vzroste v roce 2023 ze současných 7,9 bil. USD na 9 bil. USD, naznačuje, že největší kupec trh s dluhopisy neopustí. Ani když americké kvantitativní uvolňování upadne v zapomnění. Koneckonců, peníze ze splácení dluhových obligací je třeba někam investovat. V tom případě budou výnosy amerických dluhopisů růst ztěžka, což je pro býky XAU/USD dobrá zpráva.
Pokud se oprostíme od měnové politiky Fedu a představíme si zlato jako obyčejné aktivum, které si v době zrychlování inflace získává oblibu, vypadá vzestupný trend drahých kovů logicky. Spotřebitelské ceny ve Spojených státech překročily 5% úroveň naposledy v roce 1990, kdy většina dnešních investorů ještě ani nezačala investovat. Celá desetiletí se spoléhali na akcie a dluhopisy bez obav z růstu inflace. Nastal čas upravit obchodní strategie a zahrnout do portfolií nástroje k hedgování rizik růstu CPI.
Jako nejlepší volba se jeví zlato. Proto se spekulativní čisté dlouhé pozice na drahých kovech vrací k nejvyšším úrovním od ledna a akcie ETF v květnu po třech měsících nepřetržitého poklesu rostou mílovými kroky. Vyšší poptávka ze strany hedgeových fondů a příznivců specializovaných ETF produktů je výbušná směs, ale podle UBS nebude bránit poklesu XAU/USD. Banka očekává, že se zlato do konce roku 2021 propadne na 1 600 USD za unci kvůli obnovenému růstu výnosů ze státních dluhopisů a kvůli posilování amerického dolaru.
Trendy akcií ETF a pozic hedgeových fondů na zlatě
"Medvědí" scénář vývoje drahých kovů zatím vypadá nepravděpodobně, korekce S&P 500 by ale mohla mnohé změnit. Podle výzkumu Financial Times, provedeného na 8 etapách nadměrné inflace během posledních 95 let, akciový index v průběhu 12 měsíců klesal průměrně o 7 % reálných hodnotách. Pokud se i tentokrát propadne, zhoršený globální rizikový sentiment znovu vyvolá zájem o americký dolar a vytvoří tlak na zlato.
Podle mého názoru, dokud bude Fed ve střehu a nebude chtít připustit významnou korekci akciových indexů, bude pro drahý kov všechno v pořádku. Jerome Powell a jeho kolegové považují vysokou inflaci za dočasný jev, zatímco stabilizace nominálních sazeb amerického dluhového trhu vede k poklesu reálných výnosů dluhopisů a vytváří vítr do zad býkům XAU/USD.
Z technického hlediska hovoří zvětšování vzdálenosti mezi grafem zlata a klouzavými průměry o síle vzestupného trendu. Ceny se ve vzorci Wolfovy vlny stabilně pohybují k cíli 2 020 USD za unci. Býci mohou mít potíže poblíž úrovně 1 940 USD, kde se nacházejí linie 2–4. Optimální strategií je vymanit se z dynamického odporu v podobě klouzavých průměrů a pak vstoupit na dlouhé pozice.
Zlato, denní graf
