Finanční trhy byly šokovány poté, co americká ministryně financí J. Yellenová tento víkend řekla, že by bylo obrovským ziskem, kdyby byly úrokové sazby do konce tohoto roku vyšší. V profesionálním prostředí nyní probíhají diskuse o tom, kdy může Federální rezervní systém skutečně zahájit proces normalizace měnové politiky.
Co vede investory k diskusi o tomto tématu a kdy může americký regulační orgán skutečně začít s implementací těchto opatření?
Hlavním důvodem růstu těchto očekávání je prudký růst inflace v dubnu na 4,2 %, který již překročil znatelný nárůst ze září 2011 na 3,8 % a blíží se hodnotě ze září 2008, kdy hodnota spotřebitelské inflace prudce vzrostla na 4,9 %.
Trh je přesvědčen, že Fed se může rozhodnout začít před událostmi na pozadí nejen zvýšení inflace, ale také snahy zabránit jejímu prudkému nárůstu, jako tomu bylo v roce 2013. Existuje předpoklad, že na konci léta regulační orgán na jednom ze svých zasedání nebo na tiskové konferenci J. Powella objasní, že rozhodnutí zahájit snižování objemu státních dluhopisů se téměř blíží.
Domníváme se, že pokud bude růst inflace pokračovat nebo se dlouhodobě udrží poblíž současných hodnot, pak předseda Fedu s největší pravděpodobností oznámí konkrétní termíny zahájení procesu normalizace měnové politiky během zářijového jednání nebo jednoduše v nějakém rozhovoru tento měsíc. To začne procesem snižování objemu nákupů pokladny od ledna příštího roku.
Výnosy amerických vládních dluhopisů zatím nereagují na obavy účastníků trhu. Dnes výnos benchmarkových desetiletých státních dluhopisů dokonce klesá o 1,06 % na 1,553 % a dosáhl tak lokálního minima z 26. května tohoto roku. V tuto chvíli nic nenasvědčuje tomu, že by se investoři do vládního dluhu USA čehokoli obávali. Věříme, že trh bude po zveřejnění nových údajů o inflaci v USA, které budou zveřejněny tento měsíc, skutečně reagovat znatelnými pohyby.
Americký akciový trh konsoliduje téměř poslední maxima na pozadí nedávných událostí a prohlášení Yellenové, podporovaný na jedné straně nebývalými vysokými objemy dolarové likvidity, a na druhé straně bržděný obavami z nečekaně dřívějšího rozhodnutí Fedu zahájit normalizaci měnové politiky. Věříme, že současná situace na americkém akciovém trhu bude v blízké budoucnosti dominovat.
Na základě dynamiky indexu ICE se americký dolar na měnovém trhu nadále pohybuje na úrovni 90 bodů. Věříme, že se tato podmínka, konkrétně dynamika amerického dolaru vůči hlavním měnám, v dohledné době nezmění.
Pokud jde o zajímavá ekonomická data, která budou dnes zveřejněna, zdůrazníme hodnoty HDP eurozóny za 1. čtvrtletí, údaje o indexu ekonomického sentimentu ZEW v Německu, objem vývozu a dovozu a také počet volných pracovních míst na trhu práce v USA.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD se obchoduje nad úrovní 1,2175 v očekávání zveřejnění údajů o HDP eurozóny a indexu ekonomického sentimentu ZEW v Německu. Je třeba poznamenat, že kladné hodnoty ukazatelů mohou dvojici zvýšit pouze dočasně. Pokud se hodnoty ukážou být horší, než se očekávalo, zejména index ekonomického sentimentu ZEW, může to po překonání 1,2175 vést k lokálnímu poklesu na úroveň 1,2100.
