Nejnovější americká data o spotřebitelské inflaci, která byla zveřejněna ve čtvrtek, ukázala pokračování jejího růstu, který by se v budoucnu mohl vyvinout v závažnější problém.
Stojí za zmínku, že spotřebitelská inflace vykázala znatelný nárůst. Zejména index spotřebitelských cen meziročně vzrostl z 4,2 % na 5,0 %, zatímco jeho květnová hodnota vzrostla o 0,6 % oproti předpokládanému růstu 0,4 %. Kromě toho jádrová spotřebitelská inflace meziročně vzrostla o 3,8 % oproti 3,0 %. Tento indikátor v květnu přidal 0,7 % navzdory očekávaných 0,4 %.
Reakce trhu na tuto zprávu je zajímavá – americké akciové indexy vzrostly, ale dolarový index se změnil jen mírně. Investoři očividně jednoduše ignorovali údaje o inflaci, a to vše se stalo a stále se děje s ohledem na klesající výnosy státní pokladny. Desetiletý výnos benchmarkových státních dluhopisů se vymanil z několikatýdenního konsolidačního období a klesl na 1,435 %, což je pod lokálním minimem ze 7. května. Dnes pokračuje v poklesu na 1,434 %.
Jaký je důvod neobvyklé reakce trhu na zprávy o růstu americké inflace? Měla by být skutečná nerafinovaná inflace ještě znatelně vyšší?
Toto chování na měnových trzích lze vysvětlit pouze pokračující důvěrou investorů v hodnocení Fedu ohledně dynamiky inflace a ničím jiným. Pojďme do podrobností.
Federální rezervní systém, zastoupený svým lídrem, na začátku letošního roku uvedl, že v období po pandemii očekává výrazný růst lokální inflace, ale ve druhé polovině letošního roku se stabilizuje a vrátí se na cílovou úroveň 2,0 %. Zdá se, že trh se této prognózy stále drží a nebojí se možnosti, že by se situace dostala mimo kontrolu regulátora. Proto pozorujeme paradoxní situaci, kdy nákupy státních dluhopisů začaly současně s poklesem jejich výnosů a index S&P na širokém trhu aktualizoval předchozí maximum na vlně silného nárůstu inflace.
Investoři se domnívají, že scénář Fedu bude implementován a trhy budou mít ještě dost času, než skutečně začne docházet ke změnám měnové sazby, které začínají procesem snižování nákupu státních dluhopisů a přinesou významné dividendy na pozadí současné super měkké měnové politiky.
Žádné další důvody pro pokračující pozitivní náladu na trhu nejsou pozorovány.
S ohledem na chování trhu věříme, že v blízké budoucnosti bude na základě indexu ICE konsolidace dolarové sazby pokračovat.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD se obchoduje v úzkém rozmezí 1,2155–1,2200. Pokud prolomí svou horní hranici uprostřed rostoucího optimismu na trzích, pak bychom měli očekávat jeho lokální růst na úroveň 1,2260.
AUD/USD je pod úrovní 0,7765. Zvýšení nad tuto úroveň umožní dvojici dále růst nejprve na úroveň 0,7795, a poté na 0,7815.
