Investoři zpomalují svoji aktivitu před zasedáním Fedu naplánovaným na 16. června, protože čekají na odpovědi na řadu klíčových otázek, které budou určovat globální trendy minimálně do konce roku. Těch otázek je celkem dost. Od loňského srpna se Fed snažil zvýšit inflaci nad 2 %, aby zajistil, že se trh práce plně zotaví z šoku způsobeného pandemií. V květnu je inflace meziročně již 5 % a oživení ukazatelů zaměstnanosti je stále v nedohlednu. Počet volných pracovních míst v dubnu vzrostl na 9,3 mil., což je nejvyšší zaznamenaný údaj a o více než 20 % více než předkrizový vrchol. Růst nových pracovních míst se za poslední dva měsíce zase zjevně zpomalil.
Zvýšení sazeb za takových okolností může dále snížit nabídku volných pracovních míst od zaměstnavatelů. Fed je v obtížné situaci, korekce krátkodobých prognóz inflace je již nevyhnutelná a zpřísnění podmínek při nízké míře oživení trhu práce je nebezpečné a může vést k neočekávaným negativním dopadům.
Na základě zprávy CFTC zůstala krátká pozice vůči americkému dolaru během sledovaného týdne téměř beze změny a zvýšila se o 176 mil. na -17,9 mld. Lze zaznamenat obecný pohyb vůči komoditním měnám a výraznou korekci na býčí straně japonského jenu, což může naznačovat zvýšení rizik.
Americký dolar zůstává pod tlakem, ale jsou zapotřebí nová data. Jakýkoli možný pohyb nebude mít na trhu žádné opodstatnění do 16. června.
EUR/USD
Rozhodnutí ECB udržet vyšší tempo nákupů ve třetím čtvrtletí bylo pro trhy malým překvapením a vedlo k prodejům eura, ale výprodej nebyl masivní, protože ECB revidovala své prognózy HDP a inflace, které snížily negativní dopad.
Jak vysvětlila prezidentka ECB Lagardeová na tiskové konferenci, rozhodnutí udržet tempo nákupů bylo způsobeno rizikem zpřísnění finančních podmínek pro domácnosti a nefinanční podniky, tedy nikoli ekonomickými podmínkami, ale přehodnocením rizik. A jelikož se prognózy zlepšují, lze vyvodit závěr, že pokračování tempa nákupů PEPP je dočasné, což neodráží celkové tempo oživení ekonomik eurozóny.
Došlo k mírné korekci dlouhé pozice eura ve směru dolů o 378 mil. na 16,314 mld. Převaha eura se snížila, ale přesto. Odhadovaná cena je vyšší než dlouhodobý průměr a trend zůstává navzdory korekci býčí.
Lze předpokládat, že korekce eura bude povrchní a poskytne příležitost vstoupit do dlouhé pozice z nižších úrovní. Úrovně podpory (supportu) 1,2050 a 1,1985 mohou nadále sloužit jako nákupní body, pokud Fed 16. června nepřekvapí hráče neočekávanými rozhodnutími.
GBP/USD
Makroekonomická data zveřejněná v pátek nepomohla přehodnotit vyhlídky na libru, protože na jedné straně potvrzují dobré tempo hospodářského oživení a na druhé straně jsou obecně o něco horší než prognózy. Průmyslová produkce v dubnu poklesla o 1,3 % při meziročním tempu růstu +27,5 % (prognóza 30,5 %). Dubnový HDP vzrostl o 2,3 % oproti prognóze 2,4 %.
Jak vysvětluje institut NIESR ve studii zveřejněné včera, většina ekonomiky se přizpůsobila pandemii, což znamená, že menší pokles HDP v prvním čtvrtletí, než se dříve předpovídalo, poskytuje pevný základ pro zbytek roku. Poté bude následovat očekávané opětovné otevření zbývajících postižených sektorů prostřednictvím úspěšného očkovacího programu. To nám zase umožňuje revidovat prognózu růstu HDP meziročně z 3,4 % na 5,7 %, což je pro libru jednoznačně býčí faktor.
Čistá dlouhá pozice na libře se po mírném zpomalení zvýšila o 319 mil. na 2,45 mld. Cena vypořádání se s jistotou zvýšila, což naznačuje vzestupný trend.
Tento týden poskytne mnoho informací k přehodnocení vyhlídek na libru a možné změně pozice Bank of England. V úterý bude zveřejněna zpráva o trhu práce, ve středu bude následovat spotřebitelská inflace, u které lze očekávat zvýšenou volatilitu, a v pátek pak maloobchodní tržby a dynamika cen produktů. V každém případě budou k dispozici informace k přehodnocení inflačních očekávání, což může vést k dlouho očekávanému vystoupení z rozsahu.
Lze předpokládat, že býčí impuls zůstává silný a cíl na 1,4374 je stále relevantní.
