Zápis FOMC, zveřejněný ve středu večer, ukázal, že cíl pro další výrazný pokrok by měl být prozatím považován za nesplněný. Řada účastníků poznamenala, že očekávali, že podmínky pro zahájení snižování tempa nákupů aktiv budou splněny dříve. V zápisu nejsou žádné neočekávané jestřábí komentáře, které vedly k poklesu výnosů (10letý UST poklesl pod 1,3 %). Akciové indexy se zároveň obchodovaly s minimálním růstem.
Generální ředitel Federální rezervní banky v Atlantě, Bostic, o něco později řekl, že očekává zmírnění vysokých inflačních tlaků, ale nevidí možnost návratu inflace pod 2 %. Fed se blíží ke snížení aktiv, ale brzké zvýšení sazeb bude mít nevyhnutelně negativní dopad na ekonomiku.
Otázka sazeb je pro ekonomiku nesmírně důležitá, protože umožňuje předvídat směr investičních toků. Investor má zájem získat více výnosů, přičemž všechny ostatní věci budou stejné, a z tohoto hlediska americký dolar v současné fázi ztrácí. Srovnání reálných výnosů v eurozóně (míra minus inflace) a v USA zjevně není ku prospěchu druhé zmíněné země.
V tuto chvíli je reálná sazba v USA příliš nízká. Situaci lze změnit buď snížením inflace, ale to nelze provést, pokud dojde k obrovským injekcím do ekonomiky v rámci podpory nebo zvýšením sazby. Spojené státy však jednoduše nebudou mít zdroje na obsluhu rostoucího dluhu na současné úrovni rozpočtového deficitu. Situace je na mrtvém bodě a stále není známo, jak se z ní Fed dostane.
Obecně lze předpokládat, že výnosové rozpětí není ve prospěch amerického dolaru, což vysvětluje významnou převahu eura na termínovém trhu. Pokud FED a Bidenova vláda nenajdou způsob, jak zvýšit reálné výnosy, pak národní měna nebude mít dlouhodobě hnací sílu růstu.
EUR / USD
Německo zveřejnilo údaje o průmyslové produkci za květen, které nejsou povzbudivé. Očekává se, že nedostatek surovin bude v krátkodobém horizontu vyvíjet tlak na sektor.
Navzdory tomu, že ukazatel ekonomického sentimentu ZEW pro Německo klesl na 63,3 bodu, stále zůstává na velmi vysoké úrovni (nejvyšší od roku 2007). Jak je uvedeno ve zprávě ZEW, očekává se, že situace v ekonomice bude v příštích 6 měsících výjimečně pozitivní.
Ve čtvrtek ráno se euro obchoduje poblíž spodní hranice trojúhelníku. Obrat vzhůru s cílem 1,22 je technicky oprávněný, protože volatilita je nízká kvůli nedostatku významného impulzu. Zároveň neexistují žádné fundamentální důvody pro obrat. Dnes bude zveřejněn zápis z červnového zasedání ECB a v pátek vystoupí prezidentka ECB Lagardeová.
Více pozornosti se věnuje zveřejnění strategického přezkumu, kde se očekává revize inflačního cíle na 2 %. Je nepravděpodobné, že se euro bude moci vrátit na trajektorii udržitelného růstu před zasedáním ECB 22. července.
GBP / USD
Spojené království se připravuje na úplné otevření ekonomiky 19. července, ale současně s tímto datem přichází mutace koronaviru zvaná Delta, a to ještě rychlejším tempem. Předpokládá se, že počet žádostí o lékařskou péči může dosáhnout 50 tisíc denně. Vláda Spojeného království se nicméně domnívá, že počet případů poroste bez zvýšení úmrtnosti v důsledku masového očkování.
V každém případě nemají býci na libře důvod k ofenzivě, protože situace se může kdykoli změnit negativním směrem.
V pátek budou zveřejněna data o zahraničním obchodu, průmyslové výrobě a růstu HDP. Odchylka od prognózy záporným směrem může vyvolat výprodej libry. Nejbližší cíl je 1,3670, následovaný zónou supportu 1,3510 / 30. Ještě není čas nakupovat pozice.
