Evropská centrální banka včera oficiálně oznámila revizi své měnové politiky a zavedla nový inflační cíl. Jedná se o široce očekávanou událost, ke které mělo dojít na začátku loňského roku, ale koronavirus plány regulátora změnil.
Nová strategie ECB účastníky trhu nepřekvapila. Relevantní informace o rozhodnutí se do tisku dostaly ještě před včerejším projevem Christine Lagardeové. Když tedy prezidentka ECB zvěsti potvrdila, euro reagovalo růstem, a to i v páru s americkou měnou. Evropská centrální banka nepředložila žádné další překvapení, takže kupující EUR / USD byli schopni zorganizovat korekci směrem nahoru, a to navzdory skutečnosti, že samotné zprávy jsou přirozeně "holubičí".
Můžeme si vzpomenout, že předchozí politika ECB poskytovala poměrně flexibilní měřítko pro inflaci, které mělo být mírně pod 2% hranicí, ale podle nové strategie byla cílová úroveň stanovena striktně na 2 %. Evropský regulační úřad zároveň naznačuje možnost "přechodného období", během něhož může inflace mírně překročit cílový ukazatel. To znamená, že za určitých podmínek může překročit 2% cíl a nebude mít za následek přijetí okamžitých odvetných opatření.
Implementace této strategie má zjevné důsledky. Nová strategie umožní evropskému regulačnímu orgánu zachovat současné parametry měnové politiky i při prudkém nárůstu inflace v EU. V praxi by se chování ECB v blízké budoucnosti v žádném případě nezměnilo, vzhledem ke zpomalení inflačního růstu. Poslední zpráva o růstu indexu spotřebitelských cen v eurozóně vyšla v "červené zóně". Obecný index v červnu zpomalil na 1,9 % po květnovém růstu na 2 %. Pivotní index byl na 0,9 % po předchozím růstu na 1 %.
Hovoříme-li o dlouhodobějších vyhlídkách, lze jasně dospět k závěru, že zvýšení klíčové sazby je nyní v porovnání s předchozími prognózami ještě méně pravděpodobné. Většina analytiků se domnívá, že ECB ji nezvýší dříve než ve druhé polovině roku 2024. Stojí za zmínku, že podle mediánové prognózy Fedu může americký regulátor sazbu zvýšit již v roce 2023, a to dvakrát.
Obecně se posiluje nekorelace pozic ECB a Fedu. Tato skutečnost bude sloužit jako hlavní hnací síla pro pár EUR / USD. Lze však říci, že Američané byli v tomto ohledu napřed. Na konci srpna 2020 Fed revidoval svoji strategii měnové politiky a stal se "tolerantnějším" vůči rostoucí inflaci. Aktualizovaná strategie americké centrální banky také umožňuje regulačnímu orgánu udržovat základní sazby na současné rekordně nízké úrovni po delší dobu. To znamená, že Federální rezervní systém souhlasil s tolerováním inflace nad úrovní 2 % (bez zpřísnění parametrů měnové politiky) v létě roku 2020. Tato skutečnost vyvinula nejsilnější tlak na americký dolar, a to i v páru s eurem.
Obchodníci s EUR / USD však včera zcela klidně přijali novou strategii ECB. Pár neopustil úroveň 1,18 navzdory intradenní volatilitě a pokračoval v obchodování v rozmezí 1,1780 - 1,1900. To je částečně způsobeno skutečností, že rozhodnutí ECB bylo široce očekávanou událostí, která byla v expertním prostředí diskutována po dlouhou dobu. Kromě toho se všechny parametry nové strategie shodovaly s prognózami, tato skutečnost také hrála roli. Zatřetí, Evropská centrální banka upravila svůj střednědobý inflační cíl na určitou hodnotu a zvýšila jej na 2 % (pouze umožnila krátkodobé překročení tohoto cíle), zatímco Fed loni zcela neurčitě definoval "červené linie".
V té době existovaly mezi analytiky různé scénáře, včetně těch nejhorších pro americký dolar, například někteří měnoví stratégové předpokládali, že regulátor bude "tolerovat" 3% inflaci při udržování sazeb na nízké úrovni.
Všechny tyto faktory umožnily obchodníkům v páru EUR / USD přejít ke korekci bezprostředně po oznámení rozhodnutí ECB. Může však tento fundamentální faktor sloužit jako důvod pro velké zvýšení cen? Podle mého názoru ne. Skutečná nekorelace mezi pozicemi Fedu a ECB nezmizela, což na tento pár vyvíjí tlak na pozadí. Po výsledcích červnového zasedání americký Federální rezervní systém výrazně zpřísnil svou rétoriku a výrazně podpořil americkou měnu. Většina zástupců ECB zároveň nadále vyjadřuje "holubičí" rétoriku, a to jak v kontextu vyhlídek na QE, tak v kontextu vyhlídek na zvýšení úrokových sazeb.
V tomto případě lze korekční pullbacky páru EUR/USD stále využít při otevírání krátkých pozic s prvním cílem 1,1800. Pokud mluvíme o dlouhodobějších vyhlídkách, hlavním cílem (úrovní supportu) pro pár je úroveň 1,1750 - spodní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu.
