Pár EUR/USD včera klesl o více než 100 bodů a zastavil se až na úrovni supportu 1,1780 – spodní hranice několikatýdenního rozpětí, která odpovídá spodní linii ukazatele Bollinger Bands na denním grafu. Obchodníci se před "dvoudenním maratonem" Jeromea Powella neodvážili tuto cenovou bariéru napadnout. Dnes předseda Fedu zahájí svůj dvoudenní projev v americkém Kongresu. Nejprve předloží pololetní zprávu o měnové politice Výboru pro finanční služby Sněmovny reprezentantů a zítra Výboru pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti. Vzhledem k fundamentálnímu významu této události se medvědi na EUR/USD rozhodli nepokoušet štěstí a zaznamenali zisk v oblasti úrovni supportu. "Powellův faktor" uklidnil dolarové býky. Dolarový index se rovněž zastavil na 93. čísle, což odráží nerozhodnost obchodníků.
Obecně je tato nerozhodnost zcela oprávněná. Před pouhými dvěma týdny předseda Fedu v Kongresu vyhlásil "holubičí" rétoriku, která umožnila kupujícím EUR/USD zorganizovat masivní korekci směrem vzhůru. Powell kongresmany ujistil, že americký regulátor nebude okamžitě zvyšovat úrokové sazby a zaměří se pouze na inflační ukazatele. Během svého projevu několikrát zopakoval rétoriku, jejíž podstata se redukuje na vyčkávací pozici. Podle něj Fed nebude zpřísňovat parametry měnové politiky jen kvůli "strachu z inflace", protože růst inflačních ukazatelů je dočasný a je do značné míry způsoben nízkou základnou z loňského roku. Zároveň se neurčitě vyjádřil k osudu motivačního programu. Uvedl také, že členové regulátora chtějí nejprve vidět "výrazný pokrok" v ekonomice a teprve poté začít diskutovat o otázce omezení QE.
Dnes je možné hovořit o výrazném pokroku vzhledem k tomu, že údaje z nezemědělského sektoru (non-farm) již druhý měsíc po sobě vykazují silné výsledky a inflace v posledních třech měsících aktualizuje dlouhodobé rekordy? Například představitelka Fedu Mary Dalyová uvedla, že několik měsíců rostoucí inflace neznamená, že není dočasná. Zároveň připustila, že krátkodobá inflační očekávání stále rostou, zatímco dlouhodobá jsou stabilní. V komentáři ke včerejšímu zveřejnění Dalyová poznamenala, že ve světové ekonomice v poslední době převládají faktory ovlivňující inflaci směrem dolů a riziko šíření Delta nám neumožňuje dívat se do budoucnosti sebevědomě. Její rétorika rovněž přispěla k odeznění klesajícího momentu EUR/USD, neboť investoři vyslovili oprávněný předpoklad, že Powell dnes vysloví podobné teze. Ten se zpravidla snaží rozbouřené trhy uklidnit, čímž Fed doplácí na zbytečnou volatilitu.
Obecně na trhu nepanuje shoda ohledně vyhlídek na další růst inflace. Někteří odborníci uvádějí, že americká inflace již dosáhla svých maximálních hodnot a ve druhé polovině roku bude vykazovat klesající tendenci. Powell tento postoj s největší pravděpodobností vyjádří v Kongresu. Podle jiných analytiků dochází v současné době k růstu cen především v poměrně úzkých kategoriích, ale existují četné náznaky, že se může rozšířit s tím, jak budou zrušena karanténní omezení.
V této souvislosti je třeba vzít v úvahu strukturu včerejšího zveřejnění. Hlavní část růstu indexu spotřebitelských cen je spojena s cenami benzinu, které jsou výrazně vyšší než v létě loňského roku, kdy koronavirová krize vyvolala prudký pokles poptávky po dopravě a také pokles cen ropy. Například cena benzinu se oproti roku 2020 zvýšila o 45 %, zatímco ceny potravin vzrostly o 2,4 %. Ale i bez zohlednění nestabilních cen potravin a energií se jádrový index spotřebitelských cen v červnu zvýšil o 0,9 % a v meziročním vyjádření o 4,5 %. Odborníci také upozornili na rekordní nárůst cen ojetých automobilů. Tento segment se na celkovém růstu cen podílí více než třetinou. Za posledních 12 měsíců se ceny ojetých automobilů zvýšily o více než 10 %. Podle ekonomů ceny podporovaných automobilů rostou v důsledku vysoké spotřebitelské poptávky a také kvůli omezené nabídce. Svou roli sehrál i nedostatek počítačových čipů potřebných pro výrobu automobilů.
Není pochyb o tom, že rekordní růst inflace je do značné míry důsledkem vlivu nízké srovnávací základny z loňského roku. Zároveň se však postupně rozšiřuje cenový tlak, který zvyšuje "jestřábí" očekávání ze strany mnoha obchodníků. Včerejší zveřejnění tato očekávání jen posílilo.
Podaří se Jeromovi Powellovi trhy přesvědčit? To je otevřená otázka. Vzhledem k jeho předchozím projevům lze předpokládat, že dnes bude pronášet holubičí rétoriku. Jelikož jsou však obchodníci většinou nastaveni na "měkkou náladu", jakékoli jestřábí poznámky budou znamenat výrazný tlak na měnový pár EUR/USD. V takovém případě pár prolomí úroveň supportu 1,1780 a zamíří k základně na úrovni 1,17. Pro tento pár je však prozatím nejlepší zaujmout vyčkávací pozici.
