Dnes je pro dolarové páry nejdůležitější den týdne. Na začátku středeční americké seance budou zveřejněna klíčová data o růstu americké inflace. Budou posledním fundamentálním údajem před ekonomickým sympoziem v Jackson Hole. Buď optimistický fundamentální obrázek pro americký dolar doplní, nebo budou dalším problémem. Jejich význam lze stěží přecenit, a tak během odpoledne očekáváme zvýšenou volatilitu dolarových párů.
Podle předběžných prognóz tempo růstu inflace v červenci mírně zpomalí. Celkový index by měl dosáhnout 0,5 % v měsíčním vyjádření a 5,3 % v ročním vyjádření (předchozí hodnoty byly 0,9 % m/m, 5,4 % r/r) a jádrový index 0,4 % v měsíčním vyjádření a 4,3 % v ročním vyjádření (předchozí hodnoty byly 0,9 % a 4,5 %). Reakce obchodníků páru EUR/USD bude záviset na "jednoznačnosti" zprávy. Pokud nedosáhnou prognózovaných úrovní všechny složky, bude americká měna pod nejsilnějším tlakem; a naopak, pozitivní zpráva znovu podpoří dolarové býky.
Celkově je třeba vzít na vědomí, že americký dolar je v určité pasti přehnaných očekávání a jakákoli odchylka od nastaveného tempa bude interpretována v jeho neprospěch. V tom případě se Jerome Powell dočká prvního potvrzení svého předpokladu, že silný růst inflace je přechodný a vyvolávají ho dočasné faktory.
V návaznosti na výsledky červencového zasedání Fedu šéf regulátora uvedl, že inflace bude v "krátkodobém horizontu" dál vysoká, ale ve "střednědobém horizontu" klesne. Jde o poměrně vágní definice, které se dají interpretovat různě, a to i vůči americkému dolaru, pokud dnes uvidíme první známky zpomalení růstu inflace. Aby se tedy zabránilo oslabení amerického dolaru, měla by inflace za červenec vyjít minimálně na úrovni prognóz. Pro pokračování trendu by ale měl index CPI znovu překonat očekávání odborníků i obchodníků, analogicky k předchozím měsícům.
Pokud je řeč přímo o vyhlídkách páru EUR/USD, je třeba na zprávu o inflaci nahlížet z trochu "jiného úhlu". Je jasné, že pokud budou dnešní výsledky v "zelených číslech", bude pár pokračovat v poklesu a dosáhne oblasti 16. čísla. Jinak (pokud složky nedosáhnout prognóz nebo vykážou protichůdnou dynamiku) však prvotní reakce trhu nejspíš nebude ve prospěch americké měny. Podle mého názoru je moudré tuto okolnost využít k otevření krátkých pozic na tomto páru. Růst ceny bude určitě korekční, protože euro nedokázalo převzít vedení a obrátit trend.
Pozice eura jsou dnes poměrně slabé, především kvůli holubičí rétorice představitelů evropského regulátora a šíření koronavirového kmene delta v Evropě. Ekonomický bulletin ECB z minulého týdne konkrétně jen potvrdil měkký postoj centrální banky k možnostem měnové politiky. Z jeho textu vyplývá, že ekonomika eurozóny se postupně zotavuje, ale nová varianta koronaviru "představuje zdroj rostoucí nejistoty". Uvádí také, že inflace bude ve střednědobém horizontu dál slábnout a růst inflačních ukazatelů v první polovině roku byl způsoben přechodnými faktory. Připomeňme, že ECB na svém posledním zasedání schválila novou strategii – zavedla koncept "přechodného období", kdy inflace zůstane nad cílovou úrovní bez adekvátní reakce regulátora. Obecně vzato převážná většina představitelů ECB vyzývá k dalšímu vyčkávání.
Před několika týdny se na trhu objevily názory, že Evropská centrální banka probere na zářijovém zasedání otázku předčasného omezení programu PEPP. Pravděpodobnost realizace tohoto scénáře je ale v současnosti minimální. Člen Rady guvernérů ECB Martins Kazaks konkrétně minulý týden uvedl, že diskuse o budoucnosti programu PEPP by byla v září předčasná. Mnoho jeho kolegů jeho názor podpořila. Jen šéf Bundesbanky Jens Weidmann dál lobbuje za jestřábí rétoriku; je ale v jasné menšině.
K naprosto opačné situaci došlo na druhé straně Atlantiku. "Jestřábí křídlo" Federálního rezervního systému znatelně posiluje a ukazuje na rostoucí připravenost amerického regulátora normalizovat měnovou politiku. Šéf atlantského Fedu Raphael Bostic například nedávno uvedl, že by Fed měl v období "od října do prosince" začít omezovat QE. Ke zvýšení sazeb podle něho ale může dojít až na konci příštího roku. Šéf bostonského Fedu Eric Rosengren zase uvedl, že centrální banka by měla v září oznámit snížení nákupu státních a hypotečních dluhopisů o 120 miliard USD. Svou rétoriku zpřísnil i viceprezident Fedu Richard Clarida, který se vyjadřoval obvykle v poměrně "holubičím duchu".
V tom případě bude pár EUR/USD ve střednědobém horizontu pod tlakem fundamentálních faktorů. A i kdyby byla dnešní zpráva o inflaci zklamáním, obchodníci nedokážou obrátit trend především kvůli faktickému nesouladu mezi postojem Fedu a ECB. Koneckonců i Federální rezervní systém uznává, že otázka omezení QE je na pořadu dne a patří k diskutovaným. Evropská centrální banka přitom toto téma kategoricky odmítá i bez připuštění možnosti předčasného omezení pobídek. Tato skutečnost bude pro pár EUR/USD pevnou základnou.
Každý (i rozsáhlý) prudký korekční růst lze využít jako záminku k zahájení prodeje. Hlavní cíl poklesu se ve střednědobém horizontu nachází na hladině 1,1650, která odpovídá spodní linii indikátoru Bollingerových pásem v týdenním časovém rámci.
