Včera byla ve Spojených státech zveřejněna první důležitá zpráva tohoto týdne. Řeč je o americké inflaci, která v poslední době vyvolává mnoho otázek a diskusí. Faktem je, že úroveň spotřebitelských cen se v červenci meziročně zvýšila o 5,4 %, což je maximální hodnota za posledních 13 let. Stačí jen o 0,3 % více a inflace překoná rekord za posledních 30 let. Pro akciové trhy je tedy rostoucí inflace opravdu dobrým důvodem k tomu, aby se začaly obávat. Je třeba si uvědomit, že akciový trh lze rozdělit do dvou kategorií společností: 1) Společnosti, jejichž akcie přinášejí dobrý dividendový zisk a jsou kvůli němu nakupovány. 2) Společnosti, jejichž akcie nepřinášejí vysoké dividendy, ale dlouhodobě neustále zdražují (Apple, Tesla, Microsoft). V každém případě se však mnoho investorů dívá na výplatu dividend. A ukazuje se, že v současné době je v naprosté většině případů úroveň dividend nižší než úroveň inflace.
Jednoduše řečeno, investoři z nákupu akcií nemají žádný reálný zisk a mohou se spoléhat pouze na to, že v budoucnu jejich cena poroste a oni budou moci prodat akcie dráž, než je koupili. Inflace v pravém slova smyslu tedy znehodnocuje peníze a pro akciový trh je také zcela nevýhodná. V současné době tento negativní efekt nadále vyrovnává Fed, který do ekonomiky stále nalévá stovky miliard dolarů, z nichž se část usazuje na akciovém trhu. A tak navzdory tomu, že americká ekonomika zažila v posledním roce a půl silný pokles a obtížné oživení, americkým akciovým indexům se nyní daří. Indexy S&P 500 a Dow Jones včera opět aktualizovaly svá absolutní maxima, zatímco index NASDAQ Composite není daleko od svých maxim. Zkrátka a dobře tedy inflace pro americký akciový trh nyní nic neznamená. Investoři stále pokračují v nákupu akcií, a to navzdory indexu spotřebitelských cen. Možná opravdu věří Jeromeovi Powellovi, který opakovaně prohlásil, že zrychlování inflace je dočasný jev a skončí v roce 2022. Možná investoři prostě nevidí slušnou alternativu k akciím. I když například bitcoin v této době také roste, pravděpodobně proto, že mnoho investorů spěchá s jeho nákupem, dokud nebude ve Spojených státech přijat nový zákon, který bude regulovat sféru kryptoměn a všechny její účastníky. Kromě toho bitcoin zůstává prostředkem záchrany před inflací, protože jeho růst je mnohem vyšší než inflace. Zároveň bitcoin zůstává superrizikovým aktivem, které se může kdykoli zhroutit. Domníváme se tedy, že všechny klíčové americké akciové indexy porostou, dokud Fed nepřestane do své ekonomiky lít stovky miliard dolarů.
