Středeční data o spotřebitelské inflaci v USA vyšla nejednoznačně, ale trh je přesto vnímal jako vcelku pozitivní.
Na základě prezentovaných dat si celkový meziroční index spotřebitelských cen udržel tempo růstu 5,4 %, ačkoli se očekával mírný pokles na 5,3 %. Indikátor ale v červenci v meziměsíčním vyjádření zároveň výrazně klesl z 0,9 % na 0,5 %. Hodnota jádrové spotřebitelské inflace v červenci klesla z 0,9 % na 0,3 % a v meziročním vyjádření ze 4,5 % na 4,3 %.Trh na nejednoznačné údaje reagoval zpočátku negativně, americký dolar získal podporu a futures na americké akciové indexy klesly. Pak ale na trhu začal převládat pozitivní sentiment, což vedlo k poklesu amerického dolaru a k růstu poptávky po rizikových aktivech. Do konce obchodování klesl dolarový index ICE z 93,07 na 92,91 bodů.
Během dopoledního obchodování je dynamika futures na americké akciové indexy stále negativní, ale to se pravděpodobně se změní, protože investoři věří, že data o inflaci nepodpoří růst očekávání dřívější změny kurzu měnové politiky. Nejednoznačný postoj člena Fedu je však nutí k ostražitosti. Generální ředitel Federální rezervní banky v Dallasu R. Kaplan ve středu uvedl, že preferuje oznámení plánů na zahájení omezování nákupu aktiv – hypotečních aktiv a dluhopisů – v září a začátek realizace snižování nákupů v říjnu.
Jeho názor se obecně shoduje s naším. Máme za to, že o snížení objemu zpětných nákupů aktiv může být rozhodnuto buď na sympoziu v Jackson Hole na konci tohoto měsíce nebo na zasedání Federálního rezervního systému v září. V zimě pak začne jeho realizace.
Jak může trh na vývoj situace v americké ekonomice nakonec reagovat?
Domníváme se, že investoři jsou stále přesvědčeni, že v nejbližších měsících nedojde ke změnám měnové politiky, čili že v případě pozitivních zpráv budou riziková aktiva dál poptávána. Zároveň ale nelze očekávat výrazný pokles kurzu dolaru, který je dál podporován růstem výnosů státních dluhopisů a trvajícím pochopením na trzích.
Americký regulátor každopádně o změně kurzu měnové politiky rozhodne, a to do konce letošního roku nebo příští rok. Do té doby bychom měli nejspíš očekávat dosažení určité rovnováhy na trzích.
Dnes se bude pozornost upínat ke zprávě o průmyslové inflaci a o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech za uplynulý týden.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD zůstává vzhledem k očekávané brzké divergenci měnových politik Fedu a ECB pod tlakem. Jestliže se očekává, že Fed začne ultra měkkou měnovou sazbu postupně snižovat, evropský regulátor ji na neomezenou dobu zachová. Takový vývoj situace může páru umožnit pokles nejprve na úroveň 1,1710 a pak na úroveň 1,1635.
Trvalejší oslabování dolaru podpoří růst ceny zlata. Jeho konsolidace nad úrovní 1 754,00 může vyvolat růst ceny k úrovni 1 792,35.
