Měnový pár EUR/USD se v závěru americké obchodní seance minulý pátek vyšplhal na úroveň 1,1805 a ukončil tak obchodní týden na jestřábí notu. Bezprostředním důvodem tohoto cenového skoku byl index spotřebitelského sentimentu Michiganské univerzity, který je velmi důležitým předním ukazatelem budoucích výdajů. Ten v srpnu prudce poklesl a dosáhl 70,2 b. (při prognóze růstu na 81 bodů). Jedná se o nejslabší výsledek za posledních 10 let (naposledy vyšel ukazatel v této oblasti v prosinci 2011) a jeden z 6 největších poklesů za posledních 50 let. V doprovodném sdělení ke zprávě se uvádí, že američtí spotřebitelé vykázali v první polovině tohoto měsíce prudký pokles, který pravděpodobně souvisí s šířením kmene koronaviru delta.
Samotný index je druhotným makroekonomickým ukazatelem. V současné době však hraje důležitou roli při určování vektoru pohybu měnového páru EUR/USD. Podle posledních zveřejněných údajů vykazuje americká inflace po několikaměsíčním růstovém trendu první známky zpomalení. Celkový index spotřebitelských cen v červenci dosáhl 5,4 % (stejně jako v červnu). V meziměsíčním vyjádření celkový index spotřebitelských cen zpomalil svůj růst a dosáhl úrovně 0,5 %. V červnu byl tento ukazatel na úrovni 0,9 %. V meziročním vyjádření dosáhl jádrový index spotřebitelských cen bez cen potravin a energií úrovně 4,3 %, zatímco v předchozím měsíci tento ukazatel dosáhl 4,5 %.
Je vidět, že hlavní složky červencových údajů o inflaci vyšly buď na červnové úrovni, nebo zpomalily svůj růst. Zveřejněné údaje naznačily, že americká inflace dosáhla svých vrcholných hodnot, po jejichž dosažení buď zamrzne na dosažených úrovních, nebo začne ustupovat, jak dříve předpokládal předseda Fedu Jerome Powell (i když na začátku roku předpověděl zpomalení inflačního růstu). V tomto případě sehrál neúspěšný index Michiganské univerzity roli "poslední skládačky", která zvýšila obavy investorů z normalizace měnové politiky Fedu. Koneckonců poslední zveřejněné údaje o inflaci ve spojení se zhoršující se epidemiologickou situací v Americe (a ve světě) umožňují Jeromeovi Powellovi zaujmout vyčkávací a opatrný postoj přinejmenším na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole (konference má začít 28. srpna). Tato okolnost boří celou hypotetickou konstrukci dolarových býků, kteří počítali se zpřísněním rétoriky šéfa Fedu na sympoziu a skutečným oznámením omezení QE na zářijovém zasedání.
Rostoucí nejistota v této otázce oslabila pozici dolarových býků na celém trhu, a to i v páru s eurem. Evropská měna však v tomto kontextu vypadá zranitelnější vzhledem k jednoznačně holubičí rétorice většiny představitelů ECB. Obecně lze říci, že pouze prezident Bundesbanky Jens Weidmann nyní vyslovuje jestřábí rétoriku a vyzývá ke zpřísnění měnové politiky, pokud centrální banka potřebuje odolat inflačním tlakům. Jeho prohlášení jsou však ignorována. Většina jeho kolegů trvá na zachování vyčkávacího postoje, zejména v souvislosti s šířením koronavirového kmene delta v evropských zemích. Očekává se, že evropský regulátor bude otázku omezení programu PEPP projednávat v září (Christine Lagardeová o tom hovořila na konci červencového zasedání).
Lze za těchto fundamentálních podmínek hovořit o obratu trendu na EUR/USD? Podle mého názoru lze o jakýchkoli impulsech směrem vzhůru pro tento pár uvažovat pouze v kontextu korekčních pullbacků, které by měly být využity k otevření krátkých pozic. Mnozí odborníci se domnívají, že základní cenový tlak v USA zůstává "silnější než kdekoli jinde mezi zeměmi G20," takže americký regulátor bude i nadále vyjadřovat "jestřábí" záměry. A i když Federální rezervní systém nebude spěchat s konkrétními rozhodnutími, odpovídající rétorika většiny představitelů Fedu umožní dolaru vypadat atraktivněji ve srovnání s eurem, které je pod tlakem Evropské centrální banky.
Souhrnně lze konstatovat, že po výsledcích posledních inflačních zpráv se pravděpodobnost jestřábího rozhodnutí snížila. Tato skutečnost oslabila pozici dolarových býků na celém trhu. Přesto si americký dolar ve střednědobém horizontu (a ještě více v dlouhodobém) zachovává výhodu, zejména na páru s eurem, a to díky faktické nekorelovanosti pozic Fedu a ECB.
Z technického hlediska se kupující měnového páru EUR/USD nedokázali konsolidovat nad úrovní rezistence 1,1800 (střední linie indikátoru Bollinger Bands, která se v časovém rámci D1 shoduje s liniemi Tenkan-sen a Kijun-sen). Pokud dnes kupující hladinu 1,18 neprolomí, bude možné uvažovat o krátkých (short) pozicích s prvním cílem na úrovni 1,1730 (páteční otevírací cena). Hlavní úroveň supportu je stanovena na 1,1700 (spodní linie Bollinger Bands ve stejném časovém rámci).
