Zveřejnění zápisu z červencového zasedání Fedu zcela potvrdilo předchozí rétoriku – regulátor může zahájit proces normalizace měnové politiky již letos na podzim.
Z předloženého zápisu plně vyplývá, že Fed začal diskutovat o potřebě omezit superměkkou měnovou sazbu ještě před zveřejněním posledních silných červencových údajů o zaměstnanosti v USA. Zároveň to členové centrální banky motivovali dosažením některých významných úrovní inflace a podle našeho názoru je to jednoduše způsobeno rostoucími obavami ze zastavení inflace, když ne na hyperinflačních hodnotách, tak na znatelně extrémních úrovních, které by mohly poškodit národní ekonomiku.
Trhy na tuto zprávu reagovaly přirozeně. Americký dolar získal podporu, zatímco americké akciové indexy klesají. To také způsobilo pokles cen komodit a komoditních aktiv. Ceny ropy prudce klesly, přestože za uplynulý týden došlo k poklesu zásob americké ropy.
Jak bylo uvedeno výše, americkému dolaru se na měnovém trhu dostalo znatelné podpory. Dolarový index ICE vzrostl nad 93,00 b. a konsolidoval. Všechny hlavní měny vůči této měně klesly. Nejvíce byly postiženy novozélandský a australský dolar, které jsou pod tlakem v souvislosti se zpomalením růstu čínské ekonomiky, poklesem poptávky po komoditních aktivech a posilováním amerického dolaru.
Zajímavá je dynamika výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos benchmarkových desetiletých státních dluhopisů klesl a předtím se snižoval o více než 2,0 %. Výnos dvouletých dluhopisů citlivých na změny měnové politiky se propadl o 4,29 %, ačkoli v podmínkách očekávání zpřísnění měnověpolitické sazby měl prudce vzrůst.
Jak to lze vysvětlit?
Domníváme se, že dynamika amerických státních dluhopisů je v současné době ovlivněna růstem volatility na trzích. Obraz budoucích kroků Fedu z hlediska očekávaných změn zatím není zcela jasný, stejně jako rostoucí napětí na Blízkém východě v důsledku událostí kolem Afghánistánu. Proto jsme svědky vzájemně protichůdných jevů – posilování amerického dolaru na pozadí poklesu výnosů státních dluhopisů. Domníváme se, že zde hraje významnou roli snaha investorů vyhnout se riziku, a proto roste poptávka po státních dluhopisech Spojených států a dalších ekonomicky vyspělých zemí.
Při hodnocení současné situace se domníváme, že situace bude i nadále nejasná, což bude udržovat vysokou míru volatility.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD poklesl pod úroveň 1,1700 v souvislosti s absencí dalšího růstu inflace v eurozóně a očekáváním zahájení procesu normalizace měnové politiky v USA. Konsolidace pod úrovní 1,1700 umožní páru další pokles na 1,1.
Pár AUD/USD klesá téměř vertikálně. Po poklesu pod 0,7225 bude s největší pravděpodobností dále klesat k úrovni 0,7125.
