V posledních dnech klíčové americké akciové indexy klesají. Tento pokles zatím nelze nazvat ani korekcí, ani pullbackem, protože hodnoty indexů se nadále drží poblíž svých absolutních maxim. Má však smysl připustit, že růst indexů se dočasně zastavil. Již dříve jsme uvedli, že klíčovým důvodem růstu amerického akciového trhu v posledním roce a půl byla politika Fedu, v rámci které do ekonomiky napumpoval stovky miliard dolarů. Globální růst indexů tak může zastavit pouze odmítnutí programu kvantitativních stimulů ze strany Fedu. V zásadě nyní existují dva hlavní faktory, které ovlivňují vývoj této situace. Prvním je postoj členů měnového výboru. V posledních několika týdnech se většina členů měnového výboru vyslovila pro brzké omezení programu QE. A tento moment může anulovat všechny faktory, které by mohly dokončení kvantitativních stimulů oddálit. Skutečnost, že členové měnového výboru považují za vhodné zpřísnit měnovou politiku, může vést k tomu, že Jerome Powell již na zářijovém zasedání oznámí postupné omezování QE. Včera například další člen FOMC Patrick Harker uvedl, že je pro ukončení pobídek. Podle prezidenta Federální rezervní banky ve Filadelfii se jádrová inflace (nezaměňovat s jádrovou inflací) bude do konce roku pohybovat kolem 4 % a v letech 2022 a 2023 se bude postupně snižovat na 2 %, což je dlouhodobý cíl Fedu. Zároveň však Harker uvedl, že vidí zvýšená rizika, že inflace tyto hodnoty překročí, a proto považuje za nutné začít snižovat QE. Také šéf filadelfské federální rezervní banky uvedl, že program QE by měl být ukončen dříve, než se Fed rozhodne zahájit cyklus zvyšování klíčové sazby, "aby měl regulátor co nejvíce volné ruce."
Druhým faktorem je ukazatel inflace, jehož další zpráva bude zveřejněna dnes. Podle prognóz odborníků by se hlavní inflace mohla do konce srpna snížit na 5,3 % meziročně a základní inflace by mohla zůstat na úrovni 4,3 %. Odborníci tedy neočekávají, že by index spotřebitelských cen začal nyní klesat. Skutečná hodnota inflace může představovat překvapení. Pokud bude její hodnota vyšší než 5,4 %, bude to znamenat, že navzdory všem závěrům představitelů FOMC ceny ve Spojených státech nadále rostou vysokým tempem. To bude další faktor hovořící pro omezení QE v co nejkratší době. Pokud inflace do konce srpna klesne na 5,2 % nebo dokonce více, může to Fedu rozvázat ruce a umožnit mu počkat s oznámením omezení QE až do listopadu nebo prosince, protože ukazatel stavu trhu práce je pro Fed neméně důležitý než inflace.
