Čím více se blíží zasedání Fedu, které bylo donedávna považováno za klíčovou událost celého roku, tím větší nervozita na trzích panuje, neboť přicházející informace jsou nejen rozporuplné, ale v podstatě neumožňují vypracovat žádnou strategii, a to jak směrem k normalizaci měnové politiky, tak stran dalšího zmírňování. Každý z těchto extrémů lze snadno a přesvědčivě zdůvodnit jako jedinou správnou strategii.
Velká Británie:
Ve středu byly zveřejněny údaje o cenách výrobců a spotřebitelské inflaci za srpen; naprosto všechny ukazatele vykazují překročení jak údajů za červenec, tak prognóz.
Základní index dosáhl hodnoty 3,1 % oproti 1,8 % o měsíc dříve. Za starých časů by Bank of England reagovala okamžitým zvýšením sazeb a toto rozhodnutí by bylo přijato jednomyslně, protože by bylo zřejmé. Nyní je však vše jinak – případné kroky budou přijaty až poté, co Fed představí svou strategii.
Statistický úřad zveřejnil souhrnnou tabulku prognóz vývoje britské ekonomiky, které předložilo 19 významných bank. Došlo ke zlepšení prognóz nezaměstnanosti, vyšší než dříve očekávané inflaci, a stabilnímu růstu HDP v letech 2021 i 2022.
Je zřejmé, že takový optimismus by měl být na finančních trzích podpořen. Zvláštní však je, že výnos desetiletých britských pokladničních poukázek činil v úterý ráno v průměru 0,790 % a dnes je 0,775 %. To znamená, že hráči v reakci na optimistické údaje o ekonomice nakupují, a nikoliv prodávají dluhopisy. V reakci na zlepšující se vyhlídky nakupují ochranný nástroj.
Šéf Bank of England nedávno v parlamentu uvedl, že je jedním ze 4 členů kabinetu, kteří se domnívají, že již bylo dosaženo nezbytných podmínek pro zpřísnění měnové politiky. Přišlo další potvrzení, ale výnosy klesají, to znamená, že trh se domnívá, že ke zvýšení sazeb v nejbližší době stejně nedojde.
Tato zvláštnost nám dává důvod předpokládat, že k předpovídanému prudkému nárůstu aktivity a rychlému oživení světové ekonomiky nedojde a finanční trhy budou v dohledné době pod hrozbou výprodejů. Není jasné, co bude příčinou, zda napětí kolem varianty Delta, nebo nějaký jiný důvod, ale pravděpodobnost, že se GBP/USD na pozadí dobrých údajů posune vzhůru, je nízká. Pravděpodobnější je, že obchodování bude pokračovat v rozmezí 1,3720–1,3890 a bude se čekat na výsledky zasedání Fedu.
Austrálie a Nový Zéland:
Růst HDP Nového Zélandu překonal odhady. Ke zlepšení došlo ve všech složkách výpočtu, včetně 3,4% nárůstu disponibilního příjmu, což automaticky zlepšuje prognózy spotřebitelské poptávky, a tím i inflace. Po neúspěchu před rokem je tempo oživení nejvyšší za posledních 20 let.
S výnosy je to však úplně stejné jako ve Velké Británii. Navzdory optimistickým údajům, které umožňují počítat se zvýšením sazeb v říjnu kvůli hrozbě přehřátí ekonomiky, činí výnos desetiletých dluhopisů ve čtvrtek ráno 1,793 %, zatímco na začátku týdne dosahoval 1,905 %.
Podobně vyzněla i australská data – očekávání růstu spotřebitelských cen v září vzrostla na 4,4 % oproti 3,3 % o měsíc dříve, ale neroste ani ziskovost. Negativní je i zpráva o trhu práce v zemi, která ukázala pokles úrovně zaměstnanosti (obdoba Non-farms), takže absence růstu ziskovosti je stále podložena statistikami.
Lze předpokládat, že pár NZD/USD zůstane poblíž současných úrovní a pohyb k lokálnímu maximu 0,7314 může být odložen minimálně do poloviny příštího týdne. Pár AUD/USD zůstává pod tlakem. Cíl na úrovni 0,7108 je stále relevantní. Mezitím křížový pár NZD/AUD nevykazuje žádné známky obratu.
Obecným závěrem je, že komoditní měny jsou pod tlakem, a to navzdory růstu cen ropy i slušným statistikám. Ceny ropy mohou mít krátkodobý vliv, protože současný růst je z velké části způsoben přerušením těžby v důsledku nedávné bouře.
