Fed v listopadu zahajuje proces snižování objemu odkupů aktiv – státních dluhopisů a zajištěných hypotečních cenných papírů. Ač se to může zdát zvláštní, americký dolar je na tomto pozadí pod tlakem, stejně jako růst inflace.
Ve středu zveřejněný zápis z posledního měnověpolitického zasedání Fedu ukázal, že členové centrální banky jsou pro zahájení snižování stimulačních opatření již příští měsíc. Přestože se již jedná o prohlášení, a nikoli o předpovědi regulátora, investoři na ně reagovali prodejem amerického dolaru. Jeho kurz nepodpořily ani včera zveřejněné údaje o spotřebitelské inflaci v USA, která po určité srpnové korekci na 5,3 % v září vzrostla na 5,4 %.
Proč trhy na růst inflace reagovaly tak silně?
Domníváme se, že téma utnutí stimulačních opatření ze strany trhů již bylo plně rozehráno, alespoň do skutečného začátku tohoto procesu. Pokud jde o růst inflace, investoři si o něm nedělali žádné iluze. Prognóza předsedy Fedu J. Powella ohledně dočasného zvýšení inflace, poté její stabilizace do podzimu letošního roku a následného postupného poklesu, se nenaplnila. Trhy pochopily, že vysoká inflace zůstane za současných podmínek zachována. Již dříve bylo opakovaně zdůrazněno, že hlavním důvodem jejího růstu je používání "helikoptérových peněz" neboli rozsáhlých opatření na pomoc americkému obyvatelstvu nezajištěnými penězi. Současná administrativa J. Bidena to z politických důvodů nemůže, alespoň nyní, zastavit, což znamená, že inflační tlak bude přetrvávat, ne-li se zvyšovat.
Trh s americkým vládním dluhem ignoruje aktuální oznámení o zahájení omezování QE, což se projevuje poklesem výnosů státních dluhopisů za poslední dva dny. To vytváří tlak na americký dolar. Kromě toho negativně působí změna zaměření investorů z tématu inflace a snižování QE na zahájení a poměrně dobré podnikové výkaznictví ve Spojených státech, které se očekává vesměs pozitivní.
Poptávka po rizikových aktivech vytváří tlak na kurz dolaru a podporuje hodnotu komodit a komoditních aktiv. Výrazně roste cena zlata, zatímco ceny ropy, podpořené vysokou poptávkou po ní před studenou zimou, opět prudce vzrostly a zároveň podporují kurzy komoditních měn – například kanadského dolaru a norské koruny.
Očekává se, že udržení místní pozitivní nálady podpoří poptávku po akciích firem a komoditních aktivech při současném oslabení amerického dolaru.
Předpověď dne:
Na páru EUR/USD došlo k obratu směrem vzhůru v prostředí rostoucí poptávky po rizikových aktivech. Po překonání úrovně 1,1585 se mu otevřela příležitost k růstu nejprve na úroveň 1,1640 a poté na 1,1680.
Pár USD/CAD klesá pod úroveň 1,2440. Slabý dolar a aktualizovaný růst cen ropy budou pár tlačit dolů k úrovni 1,2300.
