Po pondělním silném nárůstu poptávky po rizikových aktivech došlo v úterý k výprodeji v Číně a poklesu futures na hlavní akciové indexy v Evropě a Americe. Zároveň se americký dolar vůči hlavním měnám na měnovém trhu pohybuje různými směry.
Dnes začíná dvoudenní zasedání Fedu o měnové politice, které bude pravděpodobně zlomovým bodem pro světové trhy a pro všechny ostatní. Tato očekávání souvisí s tím, že regulátor s vysokou pravděpodobností učiní rozhodnutí o zahájení procesu snižování objemu zpětných odkupů aktiv. Přibližně 120 miliard dolarů tvoří zajištěné podnikové hypoteční cenné papíry a státní dluhopisy, jejichž zpětný odkup podporoval národní hospodářství po celou dobu období pandemie. Předpokládá se, že po začátku "zužování" objemů zpětného odkupu aktiv do poloviny příštího roku bude tzv. simulační program zcela ukončen.
V této situaci je třeba očekávat znatelné snížení objemu dolarové likvidity, což automaticky zvýší poptávku po americkém dolaru a podpoří jeho směnný kurz. Dříve na to výnosy státních dluhopisů reagovaly růstem, ale v poslední době klesly právě kvůli očekávání výsledku zasedání centrální banky, neboť i přes vysokou pravděpodobnost ohlášení snížení pobídek stále existuje možnost úpravy postoje Fedu k této otázce podle situace na trhu práce v zemi. Lze připomenout, že poslední údaje o zaměstnanosti se ukázaly být znatelně nižší než všechny prognózy. Výnos benchmarkových 10letých dluhopisů klesá o 1,54 % na 1,549 %, přičemž dříve v říjnu dosáhl 1,705 %.
Jak bude trh reagovat na oznámení o snížení objemu zpětných odkupů aktiv?
Pokud vše půjde podle očekávaného scénáře, pak bude možné předpokládat obrat směrem nahoru k růstu výnosu státních dluhopisů a lokální zhodnocení amerického dolaru, stejně jako korekci na amerických akciových trzích a jejich prostřednictvím i ve světě. Je však stále důležité podrobně tato opatření upřesnit, konkrétně v jakých objemech začne snižování a jakou rychlostí. I když podle výsledků říjnového jednání informoval J. Powell i o přibližném načasování konce QE – polovina roku 2022. Mimořádná situace na trhu práce může banku donutit upravit své aspirace. Proto dochází k poklesu výnosu dluhopisů a poklesu futures na americké akciové indexy.
Na závěr stojí za zmínku, že jsou to právě problémy s americkou zaměstnaností, které mohou přinutit Fed k měkčí pozici, což způsobí obnovení růstu poptávky po státních dluhopisech, akciích společností a oslabení amerického dolaru. Domníváme se proto, že reakce trhu bude nejsilnější ve středu po zveřejnění údajů o zaměstnanosti od ADP.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD zůstává před zasedáním Fedu v rozmezí 1,1535-1,1660, ve kterém pravděpodobně zůstane až do středy. Z této oblasti buď získá podporu při mírnějším prohlášení centrální banky a vzroste na 1,1660, nebo klesne kvůli tvrdému postoji regulátora k vyhlídkám měnové politiky. V tomto případě podporu obdrží americký dolar. Pár může klesnout na úroveň 1,1535.
Pár USD/JPY se konsoliduje v rozmezí 113,40-114,45. Pozitivní zprávy pro americký dolar umožní páru vystoupat na úroveň 114,75, zatímco negativní ho zatlačí na 112,40. Výrazný pohyb páru můžeme očekávat pouze v případě silného prohlášení Fedu a Powella a také údajů o počtu nových pracovních míst od ADP.
