Klíčové indexy amerického akciového trhu – Dow Jones, NASDAQ a S&P 500 – skončily ve středu mírným poklesem. V tuto chvíli vidíme korekci proti korekci. Připomeňme, že začátkem letošního roku začal na americkém akciovém trhu "medvědí trend", který je z našeho pohledu vcelku logický a očekávaný. A podle našich odhadů vydrží minimálně rok. Jinými slovy, americký akciový trh roste velmi dlouho a nyní je prostě nutná korekce, abychom mohli později počítat s novým růstem. Jak jsme řekli dříve, žádný nástroj se nemůže neustále pohybovat jedním směrem. To platí pro dlouhodobé i krátkodobé trendy. V tuto chvíli je mnoho centrálních bank světa zaneprázdněno zpřísňováním měnové politiky. A zpřísňování měnové politiky téměř vždy vede k propadu rizikových aktiv, mezi které patří akcie nebo kryptoměny. Proto nyní vidíme očekávaný vývoj událostí. Sazby po dvou letech pandemie rostou, centrální banky ukončují své programy kvantitativních stimulů a některé dokonce zahajují programy kvantitativního zpřísňování. To znamená, že sazby rostou a peněžní zásoba se začíná zmenšovat. I nadále proto očekáváme další pokles indexů.
V současné situaci by indexům mohla pomoci vysoká inflace. Je to jednoduché, čím vyšší inflace, tím větší zájem investorů o nástroje s vyššími výnosy, aby ochránili svůj kapitál před znehodnocením. Ani akcie však na medvědím trhu nejsou schopny poskytovat vysoké výnosy. "Růstové akcie" nyní nevykazují žádný růst. "Dividendové akcie" mají maximální výnos několik procent. Proto nyní americký akciový trh nemá pro investory vysokou atraktivitu. Navíc hrozí, že inflace uvízne někde mezi maximální možnou a cílovou úrovní. Posuďte sami, pro snížení inflace na 2 % bude možná nutné zvýšit sazbu Fedu na 5 %, na což nyní americký regulátor není připraven. Kdo řekl, že zvýšení na 3,5 % povede k poklesu inflace na 2 %? Vnější faktory mají silný dopad na růst cen po celém světě a centrální banky je nemohou ovlivnit. Geopolitický konflikt na Ukrajině přetrvává, ceny ropy a plynu mohou nadále růst, protože jsou vůči Rusku uvalovány další a další sankce, a nové propuknutí pandemie může vést k novým lockdownům, které dále naruší dodavatelské řetězce. Domníváme se tedy, že nejpravděpodobnější možností by bylo snížit inflaci v USA na 4-5 %, ale poté bude zpomalovat velmi pomalu, pokud vůbec. V Evropské unii je to ještě složitější, protože tam centrální banka ještě ani nezvýšila sazbu. A ve Spojeném království čtyři zvýšení sazeb nijak neovlivnilo index spotřebitelských cen – pokračuje v růstu.
