Po suverénním prolomení klíčových úrovní rezistence minulý týden futures na hlavní americké akciové indexy dnes klesají. Konkrétně americký index S&P 500 (v obchodním terminálu vyjádřen jako CFD #SPX) prolomil úroveň dlouhodobé rezistence 4185,00 a minulý pátek vzrostl na 14týdenní maximum a úroveň 4277,00.
Posílení nákupů účastníků trhu rizikových, ale i vysoce ziskových aktiv na burze, bylo způsobeno zejména oslabením dolaru.
Série negativních makrodat z USA v předchozích týdnech snížila pravděpodobnost, že lídři Fedu budou pokračovat v cyklu přísnější měnové politiky.
I když Fed letos zvýšil úrokové sazby již čtyřikrát, účastníci trhu čekali na pokračování monetárního zpřísňování stejným tempem.
Na začátku roku mnozí ekonomové očekávali, že Fed letos zvýší úrokové sazby sedmkrát, pokaždé o 0,25 %. Jejich názor se však změnil poté, co americké spotřebitelské ceny v lednu vykázaly největší skok od roku 1982 a poté začaly narůstat inflační tlaky. V červnu dosáhla meziroční spotřebitelská inflace vrcholu za posledních 40 let a vzrostla na 9,1 %. Poté dolarový index (DXY) vzrostl v polovině července na maximum od října 2002 na úroveň 109,14.
Takto prudký skok inflace vedl ke zvýšení očekávání agresivnějšího zpřísnění měnové politiky Fedu.
Obvykle zvýšení úrokové sazby vede k posílení národní měny a poklesu akciových indexů.
Současnou situaci v americké a světové ekonomice však nelze nazvat normální nebo normální na pozadí prudkého nárůstu cen energií, inflace a geopolitického napětí ve světě.
Zvýšením úrokové sazby se Fed dostává do obtížné situace, snížit inflaci bez dopadu na trh práce a ekonomiku. Kdykoli tedy Fed letos zvýšil úrokové sazby, jeho lídři prohlásili, že americká ekonomika a trh práce jsou v dobré kondici a ustojí další zvyšování sazeb.
Obrázek však není zcela jasný. Na jednu stranu to vypadá, že inflace začíná zpomalovat. Svědčí o tom indexy CPI zveřejněné minulý týden. Podle údajů poskytnutých Bureau of Labor Statistics spotřebitelská inflace v USA v červenci zpomalila: CPI vyšel na hodnotě 8,5 % (na roční bázi), což bylo pod prognózou 8,7 % a předchozí hodnotou 9,1 %. Jádrový index spotřebitelských cen (bez cen potravin a energií) zůstal nezměněn na 5,9 %, což bylo rovněž pod prognózou růstu na 6,1 %. Meziměsíčně jádrová inflace vzrostla o 0,3 % po růstu o 0,7 % v červnu, což také naznačuje zpomalení tempa jejího růstu.
Slabší data o inflaci výrazně utlumila očekávání většího zvýšení sazeb Fedu, což vyvolalo tlak na dolar. Zpomalení inflace je navíc doprovázeno zpomalením americké ekonomiky. Podle předběžných odhadů se HDP USA ve 2. čtvrtletí opět snížil (o -0,9 %) po poklesu v 1. čtvrtletí (o -1,6 %).
Podle CME Group pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu o 75 bps klesla v září na 35 % z 80 % (před zveřejněním CPI), což ovlivnilo i výnos amerických státních dluhopisů a způsobilo jeho prudký pokles.
Na tomto pozadí, jak jsme uvedli výše, americké akciové indexy nadále rostly, když v posledních několika týdnech již dosáhly lokálních maxim.
Nicméně futures na hlavní americké akciové indexy dnes klesají, zatímco dolarový index roste. V době psaní tohoto článku se futures DXY obchodují poblíž 106,08, 57 pipů nad páteční uzavírací cenou.
Nyní, po prolomení úrovně lokální rezistence 106,00, bude propad další "kulaté" úrovně rezistence 107,00 potvrzujícím signálem pro obnovení růstu DXY a posílení dolaru.
Účastníci trhu navíc opět věnovali pozornost dolaru jako defenzivnímu aktivu kvůli eskalaci napětí kolem Tchaj-wanu. Minulý víkend po Nancy Pelosiové dorazila na ostrov delegace amerických zákonodárců, což zvýšilo napětí mezi USA a Čínou.
Dnes nejsou v ekonomickém kalendáři žádné důležité publikace. Vzhledem k nedostatku nových událostí, včetně zpráv, je pravděpodobné další posilování dolaru a pokles akciových indexů, zatím však v podobě korekce po silném růstu.
S&P 500 je po prolomení úrovně rezistence 4185,00 minulý týden zpět na býčím trhu a prozatím je nutné se zaměřit na možnost vstupu do dlouhých pozic.
