První nárůst inflace nad 10 % mezi zeměmi G7 měl teoreticky vést ke zvýšení výnosu britských dluhopisů, po kterém by následovalo posílení libry. Vše však dopadlo jinak. Dluhové sazby vyskočily, ale libra nadále klesala. Nedostatek podpory ze strany dluhopisů je znepokojivým znamením, které nám umožňuje říci, že GBPUSD prudce klesne.
Očekávání agresivního zvýšení sazeb ze strany centrální banky má zpravidla pozitivní vliv na směnný kurz. Příklad nemusíte hledat daleko: americký dolar po většinu roku rychle posiloval, protože potenciální vrchol sazby federálních fondů z derivátů CME roste. U libry je vidět jiný obrázek: po údajích o růstu inflace nad 10 % se trh s deriváty domníval, že repo sazba dosáhne do šesti měsíců maximálně 3,75 %. Očekávání vzrostla o 100 bazických bodů pouze v srpnu, výnos britských dluhopisů a jeho diferenciál vůči americkým protějškům vzrostly, ale pár GBPUSD se nadále propadal.
Dynamika GBPUSD a výnosový diferenciál britských a amerických dluhopisů
K takovým rozdílům čas od času dochází u měn rozvojových zemí. Úrokové sazby dluhopisů rostou, když nerezidenti odcházejí, což oslabuje měnu v době nepříznivých ekonomických vyhlídek. Libra se dříve nazývala Velké britské peso GBP – kvůli zvýšené citlivosti na riziko zde byla analogie s měnami rozvojových zemí.
Britská ekonomika nestojí pevně na nohou. Brexit a energetická krize umožňují Bank of England předpovídat recesi na pět po sobě jdoucích čtvrtletí, čímž investory do libry odradí.
Statistiky maloobchodních tržeb slouží jako potvrzení toho, že HDP klesá. Jejich objemy ve fyzickém vyjádření nedrží krok s odhadem nákladů. Inflace nutí spotřebitele platit více za základní potřeby, jiné zboží a služby, což zhoršuje krizi životních nákladů a velmi zatěžuje libru.
Dynamika retailového prodeje v Británii
V každém páru jsou vždy dvě měny a pád GBPUSD by nebyl tak rychlý, kdyby se nevrátil zájem investorů o americký dolar. Očekávání jestřábí rétoriky Jeroma Powella na tradičním setkání bankéřů v Jackson Hole na konci srpna by mohla zasadit těžkou ránu americkým akciím, utlumit globální chuť riskovat a zvýšit poptávku po bezpečných aktivech.
Technicky je na denním grafu GBPUSD výrazný "medvědí" trend. Držíme krátké pozice vytvořené díky formaci 1-2-3 z úrovně 1,205 a tvoříme růst na základě pullbacků. Cílem pohybu dolů je úroveň 161,8 % podle modelu AB=CD. Nachází se v oblasti 1,14.
