Problém nastal. Kdo by si po ostrém projevu Jeroma Powella o vyšší sazbě federálních fondů pomyslel, že zlato se nejen odrazí, ale vrátí se na 3měsíční maxima? Ve skutečnosti je zpomalení tempa utahování měnové politiky Fedu býčím motorem pro XAUUSD. Pokud inflace zůstane na zvýšených úrovních po dlouhou dobu a centrální banka zpomalí měnová omezení, a nakonec je a zastaví, reálné výnosy státních dluhopisů klesnou, což umožní drahému kovu vzrůst nad 1800 dolarů za unci.
Hlavními katalyzátory listopadové zlaté rally o 9,5 % byly zveřejnění údajů o spotřebitelských cenách a cenách výrobců. Oba indikátory zpomalily více, než experti Bloombergu předpovídali, což dalo podnět k řečem o tom, že Fed dělá svou práci dobře a může si dovolit méně agrese. Zpřísnění měnové politiky ale ovlivňuje ekonomiku s časovým zpožděním, sazby jsou již na restriktivních úrovních, takže nemůžete být tak rychlí, jako dříve.
Abyste však inflaci porazili, musíte dobře porozumět jejím příčinám. Fed a Bílý dům zašly se stimuly v reakci na pandemii příliš daleko. V důsledku toho vzrostla domácí poptávka za tři roky do konce druhého čtvrtletí 2022 o 21,4 %, což odpovídá ročnímu růstu HDP o 6,7 %. Není divu, že inflace je tak vysoká a trh práce je silný jako býk. Američané sedící na hoře dolarů s návratem do práce nijak nespěchají.
Dynamika domácí poptávky v USA, Británii a eurozóně
Dříve nebo později peníze dojdou, což samo o sobě povede ke zpomalení spotřebitelských cen v USA. Agresivní monetární restrikce Fedu může posílit jejich pokles. Na obzoru bude hrozit deflace jako v Japonsku. Ark Invest s tímto scénářem souhlasí. Společnost jde příkladem z počátku 20. století, který zastínila první světová válka a epidemie španělské chřipky. Inflace v roce 1920 ve Spojených státech přesáhla 20 %, ale díky agresivnímu zvýšení sazby federálních fondů ze 4,6 % na 7 % klesla v roce 2021 na 15 %.
Současné podmínky mají mnoho společného s obdobím před sto lety. Stejný scénář vývoje událostí není vyloučen, ale podle mého názoru je nepravděpodobný. Jeho implementace by byla pro zlato katastrofální a kotace by se vrátily na 1 610 dolarů za unci.
Naopak, scénář, kdy Fed zpomalí, a nakonec se zastaví, zatímco inflace zůstane na zvýšených úrovních, vytváří pro drahý kov příznivé podmínky. Současně s poklesem reálných výnosů státních dluhopisů oslabuje i americký dolar.
Technicky vzato, na denním grafu zlata byl díky realizaci formace trojitého dna prolomen dlouhodobý medvědí trend. Kotace přesáhly sestupný obchodní kanál a vzdalují se od klouzavých průměrů. Doporučuji držet dlouhé pozice vytvořené při poklesu k supportu na 1 702 USD a pravidelně zvyšovat na základě pullbacků. Cíle jsou 1 790 USD a 1 815 USD za unci.
