Analytici trhu ze Societe Generale tvrdí, že mírná recese v USA v roce 2023 donutí Federální rezervní systém změnit ve druhém čtvrtletí svůj směr.
Francouzská banka ve čtvrtek uvedla, že před novým rokem provádí významné změny ve svém portfoliu s více aktivy a silně se zaměřuje na státní dluh oproti akciím a komoditám. Banka také uvedla, že snižuje svou hotovostní pozici na nulu.
"Celkově by očekávaná návratnost měla být pozitivnější než v roce 2022, se zvláštním zaměřením na státní dluhopisy, rozvíjející se trhy (EM) a úvěry. Americké technologie zůstávají v ohrožení a čínská aktiva neinspirativní," uvedli analytici. "Věříme, že jasná vyhlídka na blížící se pivot Fedu nabízí příležitost zvýšit levný kvalitní kredit a výrazně přesměrovat naši strategii směrem k levným EM aktivům, od nezajištěných dluhopisů v místní měně po (většinou) nečínské asijské akcie."
Pokud jde o to, jak vysoká bude sazba Fedu, ekonomové uvedli, že tržní očekávání ohledně maximální sazby poblíž 5 % by byla vhodná. Řekli, že zvýší reálné úrokové sazby na 1,5–2 %.
Vzhledem k tomu, že SocGen zvyšuje svou expozici vůči vládnímu a podnikovému dluhu, také mírně snižuje své držby komodit na 9 % z 10 % v září. Zlato stále tvoří většinu jeho komoditní pozice, ale jeho podíl klesl na 6 % ze 7 % v září.
Analytici uvedli, že stále považují zlato za zajištění proti riziku.
"Systémová rizika jsou společným rysem po kole zpřísňování politiky tohoto druhu," uvedli analytici. "Podle našeho názoru může držení zlata a CHF pomoci stabilizovat volatilitu portfolia."
Přestože si banka nadále udržuje silnou pozici ve zlatě, ve výhledu na příští rok zůstává vůči ceně medvědí. Předpokládá se, že ceny zlata ve třetím čtvrtletí příštího roku klesnou v průměru na 1 500 dolarů za unci. Očekává se však, že se ceny do čtvrtého čtvrtletí zotaví a v průměru se budou pohybovat kolem 1 650 USD za unci.
Francouzská banka také předpovídá další zlepšení cen zlata do roku 2024, přičemž poukazuje na průměrnou roční cenu okolo 1800 dolarů za unci. Analytici se domnívají, že ceny do roku 2025 stoupnou na 1900 dolarů.
