Nadcházející obchodní týden slibuje, že bude "žhavý". Ekonomický kalendář je plný důležitých fundamentálních událostí, mezi nimiž je třeba vyzdvihnout zprávy o inflaci a zápisy FOMC. Tyto zprávy jsou důležité z různých důvodů, ale ve světle současných okolností mají zvláštní význam.
Během posledních několika týdnů jestřábí očekávání ohledně dalších kroků Federálního rezervního systému znatelně kolísala. Bilance se nakláněla buď směrem k vyčkávací pozici, nebo k dalšímu zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Páteční zpráva Nonfarm Payrolls naznačila, že by Fed mohl ještě udělat další jestřábí krok: pravděpodobnost zvýšení sazeb na květnovém zasedání vzrostla na 70 % (podle CME FedWatch Tool). Tato skutečnost poskytla určitou podporu dolaru na celém trhu.
Nadcházející zprávy by však mohly zásadním způsobem "překreslit" fundamentální obrázek, a to nikoli v kontextu dilematu "zvýšení sazeb nebo nezměněné sazby", ale v kontextu možného snížení úrokových sazeb v druhé polovině letošního roku. Tento scénář byl diskutován mnoha odborníky již před březnovým zasedáním FOMC, kdy předseda Fedu Jerome Powell prohlásil, že tento scénář "není základním". Špatné indexy ISM jen podpořily zájem o tuto problematiku. Pokud březnová inflace v USA skončí v "červených číslech", holubičí zvěsti jen zesílí a dolar se dostane pod další tlak.
Inflace, inflace a zase inflace
Tento týden bude v USA zveřejněno několik klíčových inflačních zpráv. Nejvýznamnějším z nich je index spotřebitelských cen, který bude zveřejněn ve středu 12. dubna. Podle předběžných prognóz si CPI udrží klesající trend, zatímco jádrový CPI může vzrůst (především kvůli růstu cen bydlení). Podle většiny odborníků tak CPI dosáhne 6,2 %. V tomto případě bude indikátor vykazovat klesající trend již devátý (!) měsíc v řadě. Trh se zaměří na jádrový index, který nezahrnuje ceny potravin a energií. Zde se očekává malý nárůst jak v ročním, tak v měsíčním vyjádření. Zejména jádrový CPI by měl v ročním vyjádření dosáhnout 5,6 %. V tomto případě bude pětiměsíční po sobě jdoucí pokles přerušen. Obnovený růst jádrového indexu může dočasně posílit pozici dolaru na trhu (podobně jako reakce dolaru na Non-Farm Payrolls).
Tento týden bude také zveřejněn index cen výrobců (čtvrtek 13. dubna). Pamatujte, že tento indikátor může signalizovat změny inflačních trendů. Podle většiny expertů PPI meziročně klesne na 3,1 % (pokles již osmý měsíc v řadě), zatímco jádrový index se meziročně sníží na 3,3 % (pokles za posledních 11 měsíců v řadě). Pokud PPI vyjde v červených číslech, bude dolar pod větším tlakem.
Další inflační zprávou, na kterou je třeba si dát pozor, je index dovozních cen (pátek 14. dubna). Přestože je tato zpráva druhořadá, může doplnit fundamentální obrázek. Analytici předpovídají prudký pokles ročního indexu na -3,7 %.
Obchodníci by měli také věnovat pozornost indexu spotřebitelského sentimentu University of Michigan. Po třech měsících růstu index v březnu vykázal sestupný trend a klesl na 62. V dubnu se také očekává pokles indexu, a to na 61,4 bodu.
Zápis z jednání Fedu
Ve středu 12. dubna bude zveřejněn zápis z březnového zasedání Fedu. Přes holubičí zvěsti, které se v té době šířily, Fed zvýšil úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. Jen pár týdnů před březnovým zasedáním však došlo k pádu SVB banky, což způsobilo turbulence v americkém bankovním sektoru.
Mediánová prognóza Fedu, aktualizovaná na březnovém zasedání, naznačuje další zvýšení sazeb v letošním roce. Podle některých analytiků je ale další krok ke zpřísnění měny spíše dobrovolný v závislosti na tom, zda se inflace začne znovu zvedat. Tón zápisu umožní zhodnotit náladu mezi členy Fedu. Pokud většina členů pronese jestřábí poznámky, dolar může získat určitou (ale dočasnou) podporu. Pokud ale rétorika nabere "závěrečný" tón, bude dolar znovu čelit prodejnímu tlaku. V tomto případě trh obnoví rozhovory o tom, že centrální banka ukončí (nebo pozastaví) cyklus monetárního zpřísňování na současné úrovni. Kyvadlo se v květnu vychýlí směrem k vyčkávací pozici, což bude zatěžovat americkou měnu.
Závěr
Jak vidíme, předběžné prognózy naznačují, že indikátory inflace budou nadále klesat (snad s výjimkou jádrového CPI). V tomto případě začne trh pochybovat o tom, zda se Fed na květnovém zasedání rozhodne pro další zvýšení úrokových sazeb, zvláště pokud by zprávy byly v mínusu. Zápis FOMC, byť jestřábí, podle mého názoru, poskytnou dolaru pouze dočasnou podporu, protože v sázce je pouze jedno dodatečné (konečné) zvýšení sazby o 25 bodů. Případný jestřábí zápis bude kompenzován, pokud indikátory inflace zaostanou za prognózami.
Celkově vzato budou býci v blízké budoucnosti čelit velmi obtížnému úkolu, pro který jsou nezbytné silné hnací mechanismy. Jakékoli pochybnosti o vyhlídkách na vzestupný trend budou hrát fatální roli při dosažení hodnoty 1,1000. Mezitím, pro další růst musí býci nejen formálně překonat cíl 1 1000, ale také se nad touto úrovní konsolidovat. Můžeme tedy říci, že "stropem" aktuálního uptrendu je horní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu (nechvalně známá úroveň 1,1000). Pokud výše uvedené zprávy o inflaci vyjdou v červených číslech a zápis FOMC bude pro býky zklamáním, budou mít býci šanci konsolidovat se v okolí čísla 1,1000.
