Současná situace na forexovém trhu vyvolává silný pocit déjà vu. Japonský jen je stejně jako loni znovu nejslabším hráčem ze všech hlavních měn. Po silném pátečním výprodeji včera pokračoval v rozsáhlém poklesu a nejhorší dynamiku vykázal vůči americkému dolaru.
Jen pod holubičím tlakem
Jenoví býci doufali, že nový guvernér Bank of Japan (BoJ) přinese čerstvý vítr v podobě monetárních změn. Kazuo Ueda ale na prvním zasedání, které se konalo v závěru minulého týdne, tato očekávání nesplnil.
Stejně jako jeho předchůdce, i tento představitel BoJ zůstal věrný ultra uvolněné měnové politice, která zahrnuje velmi nízké úrokové sazby a udržování výnosu desetiletých státních dluhopisů v nulovém pásmu.
Jediným aspektem, který mohl v kupcích japonské měny vzbudit optimismus, je plánovaná revize současné politiky BoJ. Kazuo Ueda dal jasně najevo, že se bude jednat o vcelku zdlouhavý proces, který se potáhne nejméně rok a půl.
Z toho vyplývá, že Bank of Japan nebude s normalizací své politiky spěchat a v nejbližší době se pravděpodobně nedočkáme ani těch nejmenších jestřábích kroků.
"Známka toho, že BoJ nehodlá v dohledné době změnit politiku záporných úrokových sazeb, dala spekulantům zelenou k opětovnému carry tradingu s jenem," uvedl stratég Nomura Securities Naka Matsuzawa.
Trh teď dobře chápe, že uvolněná politika japonského regulátora povede k dalšímu růstu úrokového diferenciálu mezi Japonskem a ostatními zeměmi, takže investoři japonský jen aktivně prodávají.
Na začátku týdne se JPY propadl napříč spektrem. Vůči švýcarskému franku stanovil 44letý antirekord, vůči euru se propadl na 15leté minimum a vůči libře klesl na nejnižší úroveň od října.
V procentuálním vyjádření vykázal nejhorší dynamiku vůči americkému dolaru. Po pátečním poklesu o 1,7 % se včera propadl o 0,8 % a dosáhl minima 137,5, které zaznamenal naposledy začátkem března.
Většina analytiků teď v souvislosti s rostoucí měnovou divergencí mezi USA a Japonskem očekává další růst páru USD/JPY. Podle nejoptimističtějších prognóz by pár mohl do konce roku vystoupat až na úroveň 140. Jeho cesta na vrchol ale bude docela hrbolatá.
Daisuke Uno, měnový stratég v Sumitomo Mitsui Banking Corp., očekává možnost mírného růstu jenu ve střednědobém horizontu. Japonská měna může podle jeho názoru vůči dolaru s blížícím se červencovým zasedáním Bank of Japan stoupat.
Navzdory holubičímu ujištění BoJ někteří analytici očekávají, že regulátor v červenci svou politiku regulace výnosové křivky upraví nebo zcela opustí. Tento názor nedávno vyjádřili stratégové z Goldman Sachs a Barclays.
Další vlna spekulací o možné revizi YCC může jen podpořit před červencovým zasedáním BoJ. Pokud ale regulátor ani na tomto zasedání nic nezmění, zasadí tím jenu drtivou ránu.
Krátkodobé vyhlídky páru USD/JPY
Tento týden může být pozice jenu otřesena ještě víc, pokud americký dolar dostane od Federálního rezervního systému jestřábí podporu.
Ve středu 3. května má americká centrální banka podle očekávání oznámit rozhodnutí o úrokových sazbách. Většina účastníků trhu se momentálně domnívá, že regulátor zvýší sazbu o 25 bazických bodů.
Pokud Federální rezervní systém splní očekávání obchodníků a naznačí ještě i další zpřísnění, poskytne dolaru silný impulz. Opatrné komentáře Fedu ohledně možného budoucího zvyšování sazeb v USA mohou oproti tomu vyvinout tlak na pokles americké měny.
Jak vidíme, trajektorie amerického dolaru bude v následujících dnech záviset spíš na budoucích krocích amerického regulátora.
Páteční zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor v USA by měla vnést světlo do plánů amerických politiků. Pokud budou dubnové nonfarms silné a ukážou silný trh práce, podpoří jestřábí sentiment obchodníků a posílí dolar.
V opačném případě můžeme být svědky prudkého růstu amerického dolaru napříč všemi měnovými páry včetně páru dolar/jen.
Z technického hlediska vypadá pár USD/JPY v tuto chvíli vcelku stabilně. V pátek překonal několik důležitých úrovní rezistence a nechal za sebou 200 EMA na úrovni 133,79.
Pokud se mu v krátkodobém horizontu podaří znovu dosáhnout maxima z 30. listopadu na úrovni 138,17, otevře se mu tím rychlá cesta k dennímu maximu z 21. listopadu na úrovni 142,25. Překonání této úrovně mu umožní cestu k dalšímu maximu na úrovni 145,00.
Propad páru USD/JPY pod cenu 137,00 by naopak mohl vyvolat sestupnou korekci. V tom případě hrozí hlavnímu měnovému páru krátkodobý pokles na úroveň 136,56 a pak k 20 EMA poblíž úrovně 134,14.
