Nemůžete jít proti fundamentálním datům. Jakkoli by si zastánci eura přáli další zvýšení sazeb z vkladů, slabá ekonomika to nedovolí. Index nákupních manažerů (PMI) eurozóny v červnu klesl na pětiměsíční minimum 50,3. To naznačuje, že recese, která začala na přelomu let 2022 a 2023, může dále pokračovat. Evropská centrální banka je navíc připravena agresivně zvýšit sazby. Ze strachu z poklesu byli býci EUR/USD nuceni ustoupit z bojiště.
Francie v červnu stáhla ekonomiku měnového bloku dolů, i když problémy v německém výrobním sektoru sehrály také negativní roli. Soudě podle dynamiky PMI se očekává, že francouzský HDP se ve druhém čtvrtletí sníží o 0,5 %. Nejnovější data navíc signalizují problémy nejen ve výrobě, ale také v sektoru služeb.
PMI v eurozóně
Neuspokojivá PMI data zatížila výnosy evropských dluhopisů a také předpokládaný strop depozitní sazby ECB ze 4,07 % na 4 %. Je nepravděpodobné, že by ECB příliš tlačila zpřísňováním měnové politiky, protože ekonomika viditelně oslabuje a sklouzne do recese. Investoři si uvědomují, že v reakci na oznámení červnového zasedání Rady guvernérů zašli s oživením EUR/USD příliš daleko.
Trh přecenil odhodlání prezidentky ECB Christine Lagardeové a jejích kolegů a jasně podcenil záměr Federálního rezervního systému zkrotit inflaci. Deriváty naznačují, že maximální sazba federálních fondů v tomto cyklu bude 4,3 %, což není v souladu s prognózou FOMC ve výši 4,6 %. Zdá se, že americký dolar má prostor k růstu, zatímco euro má prostor k poklesu.
Dynamika očekávání trhu a předpovědi sazeb FOMC
Klíčovými událostmi posledního červnového týdne bude zveřejnění údajů o německých a evropských spotřebitelských cenách a také amerického indexu osobních spotřebních výdajů. Fed preferuje tento indikátor inflace, i když na něj trhy reagují méně, protože zaostává ve srovnání s CPI. Podle expertů dotazovaných agenturou Bloomberg se očekává, že jádrová inflace v eurozóně zrychlí z 5,3 % na 5,6 %. Teoreticky to poskytuje ECB základ pro zvýšení vkladové sazby. V praxi však centrální banka jistě zváží svou vlastní ekonomiku.
Trhy tak přeceňují potenciál ECB zpřísnit měnu a jdou proti Fedu. Vzhledem k příznivější pozici americké ekonomiky ve srovnání s evropskou to představuje riziko pro býky EUR/USD. První rána přišla na konci pětidenní lhůty do 23. června. Věřím, že nebude poslední.
Technicky vzato, na denním grafu EUR/USD vytvořil a provedl reverzní formaci Anti-Turtles. Navzdory odrazu od týdenního minima bude pohyb páru záviset na schopnosti medvědů zůstat v rozmezí reálné hodnoty 1,072-1,090. V případě úspěchu bude dále klesat a my budeme moci prodávat krátké pozice z úrovně 1,098.
